Bitcoin à 90,49K $ : Wall Street et vétérans de la crypto divisés sur le taureau vs. l'ours alors que le marché se désendette

À la suite d’une correction brutale de 30 % du marché qui a vu le Bitcoin s’effondrer de 126 000 $ à près de 90 000 $, l’espace des cryptomonnaies assiste à un affrontement sans précédent de narratifs. Max Keiser et Greg Cipolaro de NYDIG sont devenus des symboles d’une division plus profonde — entre ceux qui voient une opportunité dans la capitulation et ceux qui mettent en garde contre une faiblesse structurelle. Alors que le BTC se négocie actuellement à 90,49K $ avec une volatilité sur 24 heures persistante, la question que se posent tous les acteurs du marché n’est plus « va-t-il rebondir ? » mais plutôt « à partir de quelle fondation ? »

Le Grand Déroulement : Quand $20B les liquidations $20 reconfigurent la psychologie du marché

Octobre 2025 sera retenu comme le mois où l’effet de levier est devenu un mot de quatre lettres. En une seule journée de trading, (milliards de dollars de positions ont été liquidés alors que la structure technique du Bitcoin s’effondrait sous la moyenne mobile à 200 jours, formant le redouté « croisement de la mort ». L’indice de la peur et de la cupidité est tombé à 23 — en territoire « peur extrême » — paradoxalement, la prééminence historique suggère que c’est souvent là que commencent les retournements.

Ce qui a rendu cette correction particulièrement vicieuse, ce n’était pas seulement la rapidité de la chute, mais aussi l’impact psychologique. Les réserves de Bitcoin sur les échanges continuaient de diminuer, mais cette fois, le récit ne pouvait s’accorder sur ce que cela signifiait. Les détenteurs à long terme accumulaient-ils en période de faiblesse )théorie de l’accumulation(, ou abandonnaient-ils le navire sous prétexte de « repositionnement stratégique » )théorie de la distribution( ?

Le Cas du Taureau : Quand la base institutionnelle parle plus fort que la panique des particuliers

La position contrarienne de Max Keiser

Le plus fervent défenseur du Bitcoin a rejeté le crash comme rien de plus qu’un accident technique — une erreur d’impression de stablecoin qui a entraîné une vente panique. L’affirmation de Keiser a du poids car son bilan historique sur la proposition de valeur du Bitcoin reste intact. Il pointe vers des métriques de volume en chaîne montrant une exhaustion des vendeurs, arguant que ce n’est pas un rebond, mais le début d’un nouveau marché haussier. Son cadre repose sur la narration de rareté du Bitcoin : l’adoption institutionnelle n’a pas inversé, elle a simplement fait une pause.

L’accumulateur silencieux : le pari Bitcoin de Harvard à 442,8 millions de dollars

Alors que les traders particuliers paniquaient, l’Université Harvard a discrètement augmenté ses avoirs en Bitcoin à 442,8 millions de dollars — faisant de cette position la plus importante de leur portefeuille institutionnel, dépassant même les grandes actions technologiques. Ce mouvement cristallise la conviction institutionnelle : même lorsque les marchés chutent, les penseurs à long terme votent avec leur capital.

Les métriques en chaîne vs. le désespoir narratif

Les données de CryptoQuant révèlent que « les anciennes baleines » )premiers détenteurs de Bitcoin$99K se déplaçaient lors du crash, mais de manière cruciale, les afflux institutionnels nouveaux restaient robustes. Lorsque les réserves de Bitcoin sur les échanges continuent de diminuer malgré la faiblesse du prix, l’interprétation traditionnelle change : il s’agit d’accumulation, pas de distribution. Jason Huang de NDV l’a formulé de manière clinique : « Le marché subit une désendettement nécessaire. Un rebond à court terme vers 98K $ est raisonnable, car de grandes positions short doivent être liquidées. »

La thèse du pivot de la Fed

Tom Lee, président de BitMine, maintient que le sommet ultime du Bitcoin pourrait arriver dans 12 à 36 mois, avec des prix cibles entre 150 000 et 200 000 dollars. Sa thèse repose sur une seule mais puissante hypothèse : La politique monétaire de la Réserve fédérale changera en 2026, libérant de nouvelles liquidités et faisant monter les actifs risqués. L’outil CME FedWatch évalue actuellement une probabilité de 70 à 81 % d’une baisse de taux en janvier 2026 — un catalyseur potentiel pouvant inverser les flux de capitaux du jour au lendemain.

Le Cas de l’ours : Quand la structure se fissure, les rebonds deviennent des pièges

La thèse de VanEck sur la inversion du cycle

Le PDG Jan van Eck a fait sensation en suggérant que le cycle de réduction de moitié du Bitcoin tous les quatre ans pourrait avoir été totalement brisé. Si 2025 a marqué le sommet plutôt que le début, alors 2026 pourrait inaugurer un vrai marché baissier — une phase de croissance plus lente ou une consolidation latérale prolongée qui dévasterait à la fois les traders à effet de levier et les croyants à la dynamique.

L’exode de capitaux que personne ne voulait voir

Greg Cipolaro de NYDIG a souligné la preuve la plus accablante : Les ETF Bitcoin sont passés d’un moteur d’afflux à de grands flux sortants nets, avec 4,5 milliards de dollars de rachats nets sur trois semaines consécutives en octobre seulement. Cela représente une inversion du récit qui avait alimenté la rallye de 2024. La boucle de rétroaction positive — les flux retail qui alimentent la hausse, la hausse qui attire plus de flux — s’est inversée dans son miroir.

Effet de levier : un problème « résolu » mais pas réglé

Alors que le marché s’est désendetté de manière significative, l’avertissement de Jim Cramer est plus profond : si le Bitcoin tombe à nouveau en dessous de 90 000 $, une nouvelle cascade de liquidations devient inévitable, avec des cibles potentielles proches de 85 000 $. La désendettement n’a pas été un processus de guérison ; c’était simplement une pause entre deux vagues de destruction.

La fatigue communautaire comme indicateur avancé

L’engagement sur les réseaux sociaux crypto a chuté de 40 % en octobre par rapport aux mois précédents. Ce n’est pas juste du bruit — historiquement, l’enthousiasme communautaire précède les planchers de prix. Lorsque le scepticisme devient dominant et que la fatigue s’installe, le marché cherche de nouveaux participants, souvent en vain.

MicroStrategy et la base des entreprises : conviction en une ère de doute

MicroStrategy de Michael Saylor détient plus de 214 000 bitcoins et continue d’accumuler. Sa poursuite d’accumulation malgré la volatilité envoie un signal que l’allocation du bilan d’entreprise au Bitcoin n’est pas une tendance, mais une réorientation structurelle de la façon dont les entreprises stockent la valeur. Mathew McDermott de Goldman Sachs a conseillé en privé à ses clients que 1 à 3 % de leur portefeuille en crypto reste « une stratégie de couverture raisonnable », malgré la volatilité. Cela suggère que le capital institutionnel ne fuit pas — il se recalibre.

Trois variables qui détermineront si nous sommes à un point d’inflexion ou dans un piège

1. Le point d’inflexion réglementaire

Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a annoncé que le projet de loi sur la structure du marché crypto est « à 90 % terminé », avec des clauses restrictives sur la DeFi supprimées. Une fois la législation adoptée, elle ouvre théoriquement la voie à une clarté réglementaire — et avec cette clarté, le déploiement massif de capitaux institutionnels. Dennis Porter du Satoshi Action Fund soutient que cela pourrait être le « moment de la porte dérobée » pour l’adoption du Bitcoin.

2. La politique de la Fed : le déterminant macro ultime

Tous les autres facteurs — métriques en chaîne, sentiment retail, structure de l’effet de levier — deviennent secondaires si la Réserve fédérale maintient les taux élevés. Le consensus actuel intègre des baisses ; toute déviation briserait instantanément les narratifs haussiers.

3. L’asymétrie offre-demande après la trajectoire de réduction de moitié

Bien que la prochaine réduction de moitié du Bitcoin n’ait pas lieu avant 2028, le marché a déjà commencé à intégrer une baisse de l’émission. Les données historiques montrent des appréciations de prix significatives 12 à 18 mois après les événements de réduction de moitié. Si la demande continue de croître alors que l’offre se resserre mécaniquement, le cas fondamental du Bitcoin se renforce, indépendamment de la volatilité à court terme.

Le verdict : rechercher l’équilibre dans une lutte d’influence

À 90,49K $ avec une volatilité sur 24 heures persistante, Bitcoin reste piégé entre deux narratifs. Max Keiser voit la capitulation comme une opportunité ; Greg Cipolaro voit la fuite de capitaux comme la confirmation du cas baissier. Pourtant, les deux peuvent avoir partiellement raison : cela pourrait être à la fois un événement de distribution pour les mains faibles et une opportunité d’accumulation pour ceux qui ont une vision de 2 à 3 ans.

Le marché ne demande plus « est-ce que Bitcoin montera ? ». Il demande « qui le possédera quand il montera ? » — et c’est une question fondamentalement différente.