Bernstein : La période critique pour l'adoption de la « loi Clarity » est actuellement. Si un compromis n'est pas rapidement trouvé, cela augmentera le risque de report ou d'échec de la loi.

Le 12 janvier, l’institution de Wall Street Bernstein a indiqué dans son dernier rapport d’analyse que, face à l’intensification des divergences entre législateurs sur la question des revenus des stablecoins dans le secteur bancaire et la cryptosphère, la fenêtre d’opportunité pour que les États-Unis adoptent la loi sur la structure du marché de la cryptomonnaie se réduit rapidement. L’analyste Gautam Chhugani a souligné dans un rapport destiné à ses clients lundi que, bien que le contenu principal de la loi « Clarity » (notamment la distinction entre les biens numériques et les valeurs mobilières, ainsi que la régulation de la finance décentralisée) fasse l’objet de controverses, ces sujets ne devraient pas entraver son avancée. Selon lui, l’obstacle principal réside dans la tentative des représentants du secteur bancaire de limiter la capacité des plateformes de cryptomonnaie à offrir des revenus sur les soldes en stablecoins. Bien que la loi « GENIUS », signée par le président Trump et entrée en vigueur l’année dernière (principalement pour les stablecoins), interdise aux émetteurs de stablecoins de verser directement des revenus, elle autorise toujours les plateformes de cryptomonnaie et leurs affiliés à distribuer des gains aux utilisateurs (généralement entre 2 % et 4 % par an). L’analyste explique que le secteur bancaire perçoit ces incitations comme une menace pour les dépôts traditionnels, car le marché des stablecoins pourrait passer de plus de 275 milliards de dollars actuellement à plusieurs milliers de milliards, devenant ainsi un domaine « d’importance systémique ». Le secteur de la cryptographie, quant à lui, affirme que rouvrir ce débat compromettrait un compromis législatif difficilement obtenu avec la loi « GENIUS », en raison de ses caractéristiques anti-concurrentielles et anti-liberté de marché. Selon l’analyste, les deux parties considèrent cette question comme une ligne rouge infranchissable ; si un compromis n’est pas rapidement trouvé, cela pourrait retarder ou faire échouer la loi. Bernstein ajoute que le contexte politique est crucial : la loi doit faire des progrès d’ici le deuxième trimestre 2026 au plus tard, afin d’éviter que les dynamiques des élections de mi-mandat ne perturbent le processus. La société indique que la position pro-cryptomonnaie du gouvernement Trump confère un avantage à l’industrie, mais met en garde contre le risque que la dynamique de revenus continue de stagner si la controverse persiste. Chhugani insiste sur le fait que c’est « la fenêtre clé » actuellement.