#比特币宏观资产属性 La hausse de 27701% du Bitcoin en dix ans est effectivement impressionnante, mais il est important d'examiner de près les données qui la sous-tendent.

L'argument selon lequel la période de 10 ans versus 4 ans n'a pas de sens — l'essentiel réside dans la différence des mécanismes d'offre. Les prix de l'or et de l'argent tendent à converger vers leurs coûts de production à long terme, l'offre pouvant s'étendre lorsque les prix augmentent ; en revanche, la limite fixe de 21 millions de bitcoins confère à cette cryptomonnaie une rareté totalement différente. Il ne s'agit pas simplement d'une course à la hausse, mais d'une distinction fondamentale entre les catégories d'actifs.

Ce qui est encore plus intéressant, c'est le phénomène attendu en 2025 — les prix des métaux précieux atteignant de nouveaux sommets alors que le bitcoin stagne, avec en parallèle une baisse de près de 10% de l'indice dollar. À quoi cette contradiction pourrait-elle être due ? Selon la logique d'Arthur Hayes, une politique monétaire accommodante de la Fed combinée à une dépréciation du dollar devraient toutes deux faire monter les actifs rares. Mais actuellement, l'or et l'argent progressent, tandis que le bitcoin se stabilise. Cela pourrait indiquer que le marché est en train de réévaluer ses anticipations sur le risque, ou qu'une redistribution structurelle de la liquidité macroéconomique est en cours.

Points d'observation à venir : le rythme de dépréciation continue du dollar, la durabilité de la prime sur les métaux précieux, et les changements dans la répartition des fonds institutionnels entre les actifs rares. Ce sont ces éléments qui seront déterminants pour la performance future du bitcoin.