12月美国非农数据刚出炉,又一次打脸市场预期。仅增加5万个就业岗位,预期是7万。差距不小。失业率倒是跌到了4.4%,看起来还不错,但这背后的故事才是关键。



数字会说话。11月的就业数据被下修了,从5.6万降低后的结果堪称惨淡。更夸张的是,整个2025年全年就业增长才58.4万个——这是2003年以来最差的一年(疫情年除外)。制造业和服务业的招聘都在放缓,企业扩张意愿不足,高利率环境压得大家喘不过气来。消费者支出也在走弱,这连锁反应就是岗位增长乏力。

季节调整和天气波动可能放大了数据波动,但这改变不了一个事实:劳动力市场在疲软。市场对衰退的担忧升温了,很多人预计美联储会在2026年继续降息来刺激经济。只是,市场还没有完全崩塌,韧性还在。
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