2025, l'Année de l'Épreuve : Comment Bitcoin et Ethereum ont vraiment changé

L’année dernière a apporté de nombreux changements dans l’espace des cryptomonnaies, notamment pour Bitcoin [BTC] et Ethereum [ETH]. Alors qu’on s’attendait à une année de percée, ces deux actifs ont fait face à des défis qui ont mis à l’épreuve la conviction des investisseurs et remis en question les prévisions haussières attendues au début.

Bitcoin s’est positionné comme un actif de qualité institutionnelle, tandis qu’Ethereum s’est concentré sur la démonstration de l’utilité du réseau. Maintenant que l’année touche à sa fin, la question est : qu’est-ce qui a vraiment changé dans l’industrie ?

L’histoire de l’action des prix : volatilité et momentum

2025 a été riche en mouvements de prix dramatiques. Bitcoin a commencé dans l’incertitude, chutant lourdement en mars, puis montrant une reprise puissante à la mi-année. En octobre, il a atteint de nouveaux sommets grâce aux flux institutionnels provenant des ETF et à la demande des grands acteurs.

Mais cet élan n’a pas duré. La vente de novembre a effacé plusieurs semaines de gains, faisant finir BTC l’année bien en dessous de son pic, à un niveau où le marché hésitait.

Ethereum a suivi un schéma similaire mais avec plus de confiance. Partant d’une tendance baissière, il a fortement rebondi lors des mois d’été — un vrai soulagement pour les détenteurs d’ETH. Mais la pression vendeuse est revenue au Q4, ramenant Ethereum vers le bas de sa fourchette annuelle.

Contrairement à Bitcoin, ETH a du mal à maintenir ses gains. Nic Puckrin, analyste d’investissement et co-fondateur de The Coin Bureau, a commenté : « C’est censé être l’année de la crypto, mais Bitcoin a du mal à rester au-dessus de 90 000 $, alors que les métaux précieux atteignent des sommets historiques. »

Flux ETF : l’histoire institutionnelle

Les ETF Bitcoin Spot ont été un véritable changement de jeu cette année. Au premier semestre, nous avons vu des flux de capitaux constants soutenant la reprise des prix après la faiblesse, et poussant BTC plus haut lors des rallyes de mi-année et d’octobre.

Même si le prix a baissé vers la fin de l’année, la valeur totale des actifs sous gestion des ETF Bitcoin reste élevée. Cela montre que les détenteurs à long terme sont restés fidèles à leurs positions, malgré une hésitation temporaire du sentiment du marché.

L’histoire des ETF Ethereum est plus compliquée. Les flux ont été intenses lors du rallye ETH en été. Mais cette demande s’est avérée fragile. Au dernier trimestre, on a observé des sorties consécutives sur les ETF Ethereum, reflétant à la fois la baisse du prix du jeton et le contexte de marché globalement plus faible.

La baisse des actifs dans les ETF Ethereum est plus rapide que celle de Bitcoin, ce qui indique que l’écart de confiance entre ces deux grands actifs s’élargit. En 2026, cet écart sera un facteur clé pour la perception du marché sur ces deux actifs.

Soi-disant Puckrin : « 2025 a marqué le lancement de l’un des ETF Bitcoin les plus réussis jamais lancés — le BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) — tandis que de nombreux ETF altcoin ont reçu des approbations et attiré une forte demande. »

La réalité : la sous-performance de la crypto

Alors que les métaux précieux ont enregistré des gains spectaculaires — l’or +66 % et l’argent +130 % pour l’année — la crypto a fait le chemin inverse. Bitcoin a chuté d’environ 6 % au moment de la rédaction, Ethereum de près de 12 %, et le marché plus large des altcoins a été le plus touché, plongeant de plus de 40 %.

Les actions traditionnelles ont offert de meilleurs rendements. Nasdaq, S&P 500, et les petites capitalisations ont enregistré des gains solides. Le message est clair : la crypto est restée en retrait cette année, le marché privilégiant la stabilité, la liquidité et la valeur tangible.

Les capitaux ont adopté une position de risque réduit en 2025, et la crypto — intrinsèquement risquée et vue avec scepticisme par certains — a été une victime de ce changement.

La fondation cachée de Bitcoin : l’infrastructure institutionnelle

Malgré la volatilité des prix, les 12 derniers mois pour Bitcoin ont essentiellement consisté à renforcer sa crédibilité institutionnelle. Les ETF Spot ont été une source constante de demande soutenue. La réduction de l’offre après le halving a rendu Bitcoin plus difficile à trouver sur le marché.

Une réglementation plus claire aux États-Unis a également facilité la détention de BTC par les institutions et leur a permis d’expliquer leur positionnement. La montée de la dette publique et la pression fiscale ont aussi ravivé l’attrait de Bitcoin comme actif de couverture.

Les détenteurs à long terme ont montré une véritable conviction — ils ont continué à ajouter à leurs positions même lors de périodes où BTC semblait ennuyeux ou peu attrayant. Cela témoigne d’une adoption institutionnelle en approfondissement, même si le prix a du mal.

La vraie victoire d’Ethereum : l’utilité du réseau

Le parcours d’Ethereum cette année est moins axé sur le prix, plus sur la fonctionnalité du réseau. Deux grandes mises à jour — Pectra en mai et Fusaka en décembre — ont amélioré la performance, réduit les coûts, et étendu la capacité. Les limites de gas ont progressivement augmenté, preuve des progrès.

Les acteurs institutionnels sont passés officiellement de la théorie et de l’expérimentation à l’utilisation concrète. Les fonds tokenisés, stablecoins, et ETF se sont développés. Les réseaux Layer 2 gèrent désormais la majorité des transactions, rendant Ethereum moins cher et plus facile à utiliser pour des applications à grande échelle.

Bien que le prix du jeton natif ne soit pas spectaculaire, le réseau a prouvé avec succès sa pertinence dans la finance moderne.

2026 : l’année du retournement ?

Bitcoin porte encore des cicatrices, mais il n’est pas fondamentalement brisé. La sous-performance par rapport aux actions est évidente — BTC est en retard d’environ 50 % par rapport au Nasdaq 100 cette année. Pour les penseurs contrarians, cet écart représente une opportunité.

Selon David Schassler de VanEck : « Bitcoin a accusé un retard d’environ 50 % par rapport au Nasdaq 100 cette année, et cet écart pourrait lui permettre de devenir le meilleur performeur en 2026. »

Le point clé : aucune thèse fondamentale n’a été cassée cette année. L’appétit pour le risque a été affecté, mais la conviction a persisté. « La faiblesse actuelle reflète un appétit pour le risque plus faible et des pressions de liquidité temporaires, pas une conviction endommagée, » explique Schassler.

Les schémas soutiennent cette thèse. Lorsque la liquidité est tendue, Bitcoin se fige. Lorsqu’elle revient, le BTC bouge rapidement. L’implication est claire : l’environnement de liquidité en 2026 sera déterminant.

Pour Ethereum, la perspective est peut-être plus mesurée, mais l’importance reste la même. Sa croissance est de plus en plus liée à l’utilisation réelle — stablecoins, tokenisation, activité L2, et institutions concrètes construisant sur le réseau. C’est une position fondamentalement différente des actifs purement spéculatifs.

En résumé, il n’y a pas de gains faciles garantis. Mais si vous faites preuve de patience, votre conviction pourrait finir par payer.

La conclusion finale

• Bitcoin 2025 s’est terminé avec des cicatrices, mais est devenu plus institutionnel. L’infrastructure s’est consolidée, les sources de demande se sont diversifiées.
• Ethereum a prouvé l’utilité du réseau malgré la pression sur le prix. Les progrès techniques et l’adoption réelle ont validé la thèse à long terme.
• 2026 sera une année de reprise de la liquidité. Si le capital revient aux actifs risqués, l’histoire suggère que la crypto — en particulier les sous-performers comme Bitcoin et Ethereum — est positionnée pour une reprise significative.

Jusqu’à la prochaine mise à jour, restez vigilant face aux mouvements du marché.