Bitcoin défie la pression des mineurs à 85 000 $ : Quand la peur devient-elle une impulsion ?

Le marché des cryptomonnaies est à un point d’inflexion où les signaux de capitulation entrent en collision avec un support de prix obstiné. Alors que les mineurs de BTC perdent du capital et que les métriques de stress on-chain clignotent en rouge, Bitcoin refuse de céder le $85K plancher — un schéma qui précède généralement des retournements majeurs.

Le récit de la capitulation des mineurs

La pression sur la couche de production de Bitcoin est indéniable. Au cours des 48 dernières heures, les réserves de mineurs ont chuté de 900 BTC, ce qui représente environ $76 millions d’euros en liquidations forcées. Lorsqu’on compare cela à leur coût moyen de minage, les chiffres deviennent brutaux : ces opérateurs minent à perte, un indicateur classique de vente forcée en période de faiblesse.

Le tableau on-chain renforce cette spirale de FUD. La métrique NUPL des détenteurs à court terme de Bitcoin — qui s’était déjà redressée après deux mois de chaos sur le marché au deuxième trimestre — reste ancrée dans le territoire négatif. Contrairement aux cycles précédents, le rebond qui suit généralement la capitulation ne s’est pas encore matérialisé, ce qui suggère soit une douleur plus profonde à venir, soit une réponse tardive du marché.

Mais voici l’énigme : le BTC se négocie toujours au-dessus de $85K.

Quand les mains faibles sortent, les mains fortes entrent

La réponse réside dans les patterns d’accumulation des baleines. Près de 50 % de la capitalisation réalisée de Bitcoin provient désormais de nouvelles acquisitions par des baleines, un changement structurel qui indique une dynamique critique : la rotation de l’offre des vendeurs paniqués du retail vers des accumulators institutionnels et à haute valeur nette.

Ce n’est pas une simple théorie. La capitalisation réalisée mesure la valeur totale de tous les Bitcoin en fonction du prix au moment de leur dernier mouvement on-chain. Lorsqu’une moitié de cette valeur provient soudainement de nouvelles achats par des baleines, cela signifie qu’une part massive de l’offre en circulation de BTC a migré de détenteurs faibles vers des détenteurs renforcés.

Par ailleurs, le bruit macroéconomique — notamment la hausse de 25 points de base de la BOJ et la volatilité du yen japonais qui en découle — a atténué la demande spot traditionnelle des investisseurs retail américains. Cela crée une opportunité asymétrique : pendant que la foule capitule, les acteurs plus importants exploitent la dislocation.

Fondamentaux techniques ou rallye de sucker ?

Bitcoin a maintenant clôturé au-dessus de $85K pendant quatre semaines consécutives, maintenant une fourchette de consolidation définie malgré la montée du FUD. Ce n’est pas un rebond de capitulation ; c’est une persistance au niveau de résistance.

Avec un prix actuel de BTC à $90.83K et une capitalisation de marché de plus de $1.8T, la confluence de la faiblesse des mineurs, de l’accumulation par les baleines et de la stabilité des prix crée le classique scénario « acheter la peur » — le moment où le FUD devient une opportunité d’achat plutôt qu’un signal de vente.

La question n’est pas de savoir si Bitcoin se redressera. La question est de savoir si cette consolidation marque le fond de la capitulation, avec la participation des baleines suggérant que la réponse est oui.