Ethereum en période de transformation : la tokenisation accélérée, l'ETH reprend du terrain

L’année 1011 a laissé des cicatrices profondes sur le marché des cryptomonnaies, tout en ouvrant de nouvelles perspectives. Alors que le sentiment des investisseurs continue de se régénérer, une tendance croissante à l’intégration des actifs cryptographiques dans les structures financières traditionnelles devient de plus en plus visible. Ce n’est pas une simple correction de marché – nous assistons à un changement fondamental de narration, dans laquelle Ethereum occupe une position centrale.

Une nouvelle ère de consensus : De Wall Street à la blockchain

En décembre 2024, le président de la SEC, Paul Atkins, a exprimé lors d’un discours public une vision qui, il y a quelques années, aurait été inimaginable : le transfert potentiel d’une partie significative du système financier américain vers l’infrastructure blockchain en moins de dix ans. Cette déclaration signale des changements profonds dans la pensée de l’élite financière.

L’argument principal concerne la transparence : les titres tokenisés sur la blockchain permettent une identification complète des actionnaires, la localisation des actifs et la structure de propriété en temps réel – quelque chose que les systèmes traditionnels ne peuvent pas garantir. De plus, la technologie blockchain pourrait potentiellement accélérer les règlements du cycle T+1 à T+0, réduisant drastiquement l’exposition au risque systémique entre la transaction et le règlement final.

L’interconnexion des intérêts se resserre déjà : les élites politiques, le Trésor, les maisons de courtage traditionnelles (comme Cantor), les entreprises technologiques et l’écosystème des cryptomonnaies co-créent une nouvelle chaîne de valeur. Les stablecoins – principalement adossés à des obligations du Trésor américain à court terme – constituent un maillon clé. Via les protocoles RWA (Real World Assets) sur les couches L1 et L2 d’Ethereum, les actifs traditionnels (obligations, hypothèques, créances) sont progressivement tokenisés. Le tout est finalement réglé sur le réseau principal d’Ethereum ou ses couches de second niveau, ce qui fait de ETH une ressource fondamentale dans cet écosystème.

Ethereum capte la valeur : La mise à jour Fusaki change l’économie

La récente mise à jour Fusaki a marqué un tournant pour l’économie d’Ethereum, bien que le marché l’ait initialement sous-estimée. Grâce à l’EIP-7918, le protocole a introduit un taux de base dynamique pour les frais de blob, liant le coût minimal des données aux frais sur la couche principale. Concrètement : les opérations sur les couches L2 ne peuvent plus occuper la bande passante pratiquement sans coût, et les frais générés retournent aux détenteurs d’ETH via un mécanisme de brûlage.

L’évolution de ce modèle se déroule en trois étapes. La mise à jour London a introduit la combustion de la couche d’exécution. Dencun l’a étendu aux blobs pour les données L2, mais en périodes de faible demande, les frais tendaient vers zéro. Fusaki comble cette lacune, créant une dépendance temporelle constante entre l’activité L2 et la combustion d’ETH – une relation proportionnelle entre l’augmentation de l’utilisation et la déflation du token.

Les données empiriques sont claires : en une journée, les frais de blob ont atteint un niveau 569 milliards de fois supérieur à celui d’avant Fusaki, brûlant plus de 1500 ETH par jour. Les frais liés aux blobs représentent déjà 98 % de la combustion totale, ce qui suggère qu’avec l’augmentation de l’activité L2, ETH pourrait revenir à un état déflationniste – structurellement différent des périodes précédentes.

Position technique et psychologie du marché

Lors du krach de 1011, les positions à effet de levier sur les futures ETH ont été liquidées, laissant le marché dans un état de peur extrême. Selon Coinbase, l’effet de levier spéculatif dans l’écosystème crypto a atteint un minimum historique de 4 %. De nombreux investisseurs précoces, notamment ceux qui maintenaient la paire Long BTC/Short ETH (traditionnellement efficace en Bear Market), ont été liquidés et se sont retirés.

Cependant, la situation technique suggère un scénario inverse. Le ratio ETH/BTC reste dans une tendance de résistance latérale depuis novembre, tandis que l’offre d’ETH sur les plateformes de trading (13 millions de pièces, ~10 % de l’offre totale), se trouve à des niveaux historiquement bas. Cela indique un potentiel de squeeze sur les positions courtes si l’humeur change.

Un facteur supplémentaire est constitué par les signaux politico-économiques des États-Unis et de la Chine. Les deux puissances indiquent une inclination pour une politique monétaire et fiscale plus souple dans l’horizon 2025–2026. L’Amérique prévoit des baisses d’impôts, une réduction des taux d’intérêt et un assouplissement réglementaire, tandis que la Chine travaille à la stabilisation financière. Dans un tel environnement, avec une inflation faible ou nulle pour ETH, qui reste dans une « zone d’achat lors de la panique », les conditions pourraient être favorables à un retournement de tendance – surtout si le capital et l’émotion ne sont pas encore revenus à la normale.

Le prix actuel de l’ETH à 3,12K $ avec une hausse sur 24 heures de +0,43 % et une capitalisation de 376,24 milliards de dollars montre que le marché est en phase de renaissance précoce, mais encore loin du sommet spéculatif.