L'Inconnu Moteur de Capital Derrière le Trading Extrême de Maji : un Mystère de Liquidité de plus de 100 millions de dollars

Lorsque le solde du compte d’un trader chute de 1,3 million de dollars à 53 178 dollars en une seule nuit—anéanti par 10 liquidations consécutives sur Hyperliquid—la plupart supposeraient une ruine financière. Pourtant, pour Huang Licheng, l’infâme « Maji Big Brother », il ne s’agissait que d’un chapitre supplémentaire dans un schéma extraordinaire : reconstitution immédiate des fonds, suivi d’une réentrée dans le jeu des dérivés à enjeux élevés.

La cascade de liquidations catastrophiques de la nuit dernière n’était pas une anomalie. En octobre 2024, Maji a connu une inversion encore plus spectaculaire : une position longue ETH de $79 millions liquidée, transformant un profit de 44,5 millions de dollars en une perte de $10 millions—un changement total dépassant 54,5 millions de dollars. Pourtant, en quelques jours, il a déposé de nouveaux capitaux et repris ses paris à levier extrême. Ce schéma se répète sans relâche : 199 800 $ injectés en décembre, 275 000 $ en novembre, 254 700 $ quelques jours avant l’effondrement récent.

La question brûlante hante la communauté crypto : après avoir subi des liquidations totalisant des dizaines de millions de dollars, d’où provient le capital apparemment inépuisable de Maji ?

Comprendre l’architecture du levier

Pour saisir comment fonctionne cette machine à capital, il faut d’abord comprendre la méthodologie de trading de Maji. Il opère principalement sur Hyperliquid, une plateforme décentralisée de dérivés réputée pour sa « vitesse de correspondance au milliseconde ». Cette efficacité technique est à double tranchant : si elle permet une exécution rapide, elle crée aussi des pièges de liquidation structurels lors de mouvements de marché volatils.

Maji utilise systématiquement un levier extrême allant de 15x à 25x sur ses positions ETH. À 25x, une baisse de seulement 4 % du marché détruit complètement la garantie. La cascade de liquidations de décembre a illustré ce fonctionnement : le système de levier a fonctionné précisément comme prévu—mécaniquement, sans relâche, sans pitié.

Ce style de trading extrême n’est soutenable que pour des traders disposant de réserves de capitaux profondes et diversifiées. La question est : quel type d’infrastructure patrimoniale permet de soutenir de telles positions téméraires ?

Couche 1 : Capital de sortie traditionnel

Les bases financières de Maji précèdent sa notoriété crypto. Avant de devenir une figure du marché des dérivés, il a accumulé une richesse substantielle dans la technologie conventionnelle. En 2015, il a cofondé 17 Media (, rebaptisée plus tard M17 Entertainment/17LIVE ), qui est devenue la principale plateforme de divertissement en direct en Asie. La société a tenté une IPO à New York en 2018—sans succès—mais a été cotée avec succès à Singapour en 2023.

L’événement financier clé s’est produit en novembre 2020, lorsque Maji a annoncé sa démission du conseil d’administration de 17LIVE, tandis que la société rachetait simultanément ses parts. Ce timing s’est avéré chanceux : les liquidités ont été reçues juste au début du marché haussier crypto de 2021. La position liquide de plus de 100 millions de dollars qu’il détient aujourd’hui trouve probablement ses racines dans cette sortie de la tech traditionnelle, fournissant un « capital d’ancrage » capable d’absorber des pertes répétées de dizaines de millions sans menacer la solvabilité globale.

Couche 2 : Accumulation d’actifs crypto natifs

Au-delà de la richesse traditionnelle, Maji a accumulé un capital crypto significatif lors des premières phases d’émission d’actifs numériques. Son implication avec Mithril (MITH), une plateforme de médias sociaux décentralisée qu’il a fondée, illustre cette période. Bien que le projet ait été plus tard qualifié de « lourd en concepts, faible en produits, absent d’utilisateurs », les premiers événements de génération de tokens ont permis de créer une richesse substantielle pour le fondateur. MITH a ensuite chuté de plus de 99 % après la correction du marché et a été délisté en 2022—un schéma familier de retrait de richesse du fondateur avant l’échec du projet.

De même, Maji a cofondé Cream Finance (CREAM), un protocole de prêt décentralisé qui a connu des incidents de sécurité catastrophiques en 2021, notamment une exploitation de $34 millions et une attaque par prêt flash de $130 millions. Ces premiers projets, quels que soient leurs résultats finaux, ont généré des actifs liquides importants durant le boom ICO 2017-2018, lorsque le capital spéculatif circulait sans retenue.

Couche 3 : Architecture stratégique de liquidation NFT

La composante la plus sophistiquée du moteur de capital de Maji concerne des actifs NFT déployés comme mécanismes de liquidité financière plutôt que comme simples collectibles. En tant que collectionneur reconnu de séries de premier plan comme Bored Ape Yacht Club (BAYC), son portefeuille Ethereum connecté à bigbrother.eth détenait des NFTs d’une valeur dépassant 9,5 millions de dollars à la mi-2023.

Mais sa stratégie va bien au-delà du simple collectionnisme. Elle représente une ingénierie financière avancée axée sur l’extraction maximale de liquidités :

Ventes massives de NFTs : en février 2023, Maji a réalisé ce que les observateurs du marché ont qualifié de « l’une des plus grandes ventes de NFTs de l’histoire »—disposant de 1 010 NFTs en 48 heures.

Monétisation par airdrops : en août 2022, il a vendu 13 MAYC (d’une valeur d’environ 350 000 dollars ), combiné à un transfert de 1 496 600 ApeCoin vers de grandes plateformes d’échange—transformant des actifs peu liquides en stablecoins pour déployer de la marge.

Prêts garantis par NFT : via la plateforme Blur Blend, Maji est devenu le plus grand prêteur à certains moments, déployant 58 prêts totalisant 1 180 ETH. Cela lui a permis de capter des airdrops de tokens Blur tout en générant une liquidité supplémentaire.

Ces transactions à haute fréquence et à grande échelle maximisent les récompenses de yield farming et convertissent en permanence des actifs numériques de premier ordre en ETH et stablecoins très liquides—renouvelant sans cesse ses réserves de trading de dérivés. Notamment, Maji a subi environ 2 400 ETH de pertes ($4,2 millions) lors des opérations de minage Blur, mais a compensé cela par une accumulation massive d’airdrops et d’autres conversions d’actifs.

Mécanisme de recyclage perpétuel

La capacité de Maji à absorber des liquidations successives de plusieurs millions de dollars et à reprendre immédiatement des positions agressives provient d’une structure de capital sophistiquée et stratifiée :

• Réserves en fiat issues de la liquidation d’actions traditionnelles
• Actifs crypto natifs accumulés lors des premières périodes d’émission de tokens
• Mécanismes continus de conversion NFT transformant des avoirs numériques de grande valeur en marges de trading

L’historique de liquidation observable ( dépassant 54,5 millions de dollars en inversions documentées ), combiné à sa capacité démontrée à injecter des centaines de milliers de dollars immédiatement après liquidation, suggère des estimations prudentes plaçant ses réserves liquides accessibles au-dessus de $100 million. Même après 10 liquidations consécutives réduisant son compte à 53 178 dollars, sa publication sur Instagram—« California Love » depuis une piscine, en pleine période de pertes—reflète l’absence de menace existentielle pour sa solvabilité.

Notons que Maji ne limite pas la génération de capital à la simple réutilisation d’actifs. Fin 2024, il a lancé le token MACHI sur la blockchain Blast, structuré pour lever $5 million de liquidité initiale tout en attirant des investisseurs avec des engagements de capital déclarés atteignant $125 million.

Ce cycle de richesse complet : sortie traditionnelle → projets crypto précoces → farming NFT → trading de dérivés → lancement de nouveaux tokens. Chaque étape alimente la suivante, créant un système d’extraction et de redéploiement de capital en boucle.

Leçons essentielles pour les participants ordinaires

Les activités on-chain de Maji servent de baromètre important du marché précisément parce qu’elles restent entièrement transparentes tout en étant inaccessibles comme modèles de trading pour le retail.

Premièrement : Les dérivés à levier élevé concentrent un risque catastrophique. Un levier de 25x nécessite une seule chute de 4 % pour éliminer le principal. Même les traders disposant de capitaux importants subissent des pertes de dizaines de millions en utilisant ces méthodes.

Deuxièmement : La profondeur du capital détermine fondamentalement la divergence de tolérance au risque. La capacité de Maji à reconstituer sa marge après de lourdes pertes provient directement de sources de capitaux diversifiées et de réserves de liquidité exceptionnelles—conditions absentes pour la majorité des participants. Un seul événement de liquidation peut souvent être terminal pour le capital retail.

Troisièmement : L’efficacité technologique amplifie paradoxalement le risque structurel. La vitesse de correspondance au milliseconde d’Hyperliquid élimine toute possibilité de couverture manuelle lors de chocs de marché, transformant la conception même de la plateforme en un accélérateur de liquidations.

La dépendance continue de Maji à un levier extrême et au lancement constant de nouveaux projets de tokens garantit une volatilité continue du marché. Son modèle de capital démontre une combinaison efficace de richesse entre domaines traditionnel et crypto, soutenant les styles de trading les plus agressifs.

Pour chaque participant, la question fondamentale reste : construisez-vous du capital pour créer de la liquidité, ou fournissez-vous involontairement de la liquidité aux autres ? La survie sur le marché doit toujours primer sur l’accélération de la richesse.