Dilemme de la gestion des réserves de la banque centrale : pourquoi l'or traditionnel continue-t-il de freiner le Bitcoin

Bien que l’industrie promeuve activement la narration du Bitcoin en tant que « or numérique », les considérations des banques centrales concernant l’allocation des réserves sont bien plus conservatrices que ce que le marché imagine. Selon un rapport d’analyse récent, dans le contexte actuel de cycle de couverture, l’or en tant qu’outil traditionnel de couverture affiche une performance nettement supérieure à celle des actifs cryptographiques.

Quels sont les avantages de l’allocation en or

Au cours de la dernière année, l’or a surperformé le Bitcoin d’environ 80 %, ce qui reflète deux différences fondamentales dans leurs caractéristiques de risque. Lorsque les taux d’intérêt baissent et que l’inflation diminue progressivement, les banques centrales ont tendance à privilégier des actifs de couverture traditionnels, moins volatils et plus liquides. Le marché anticipe actuellement que la Réserve fédérale adoptera une politique monétaire plus accommodante d’ici 2026, renforçant ainsi l’attractivité de l’or comme outil de couverture contre l’inflation.

Du point de vue de la structure des réserves des banques centrales mondiales, l’or reste le choix principal. Lors du choix des actifs de réserve, les banques centrales prennent en compte principalement la neutralité politique, l’acceptation par le marché et la crédibilité historique. La confiance accumulée dans l’or au cours des décennies rend difficile sa substitution rapide dans la composition des réserves officielles.

Les obstacles à l’adoption du Bitcoin comme réserve officielle

En tant qu’actif émergent, le Bitcoin fait face à plusieurs défis concrets :

Premièrement, sa volatilité est trop élevée. Les réserves des banques centrales recherchent la protection du capital et la stabilité, plutôt que la maximisation du rendement. La fluctuation à court terme du Bitcoin peut atteindre 20-30 %, ce qui pose un risque pour la gestion du bilan des banques centrales.

Deuxièmement, la sensibilité politique est difficile à éviter. Les divergences importantes dans la régulation des actifs cryptographiques selon les pays rendent difficile l’acceptation universelle du Bitcoin en tant qu’actif de réserve transnationale neutre.

De plus, la profondeur du marché et la liquidité doivent encore être améliorées. L’entrée massive des banques centrales dans l’achat pourrait faire face à des problèmes de capacité du marché, ce qui contraste avec la maturité du marché de l’or.

La politique de changement pourrait-elle apporter des modifications

L’avenir dépendra toujours de l’évolution de la politique américaine. Si le nouveau gouvernement ajuste son attitude envers l’or en réserve et expérimente progressivement l’allocation d’actifs cryptographiques, cela pourrait améliorer progressivement la position du Bitcoin dans les réserves officielles. Cependant, cette transition ne sera pas immédiate, et la position centrale de l’or dans les réserves restera difficile à remettre en question à moyen terme.

En résumé, la réserve d’or traditionnelle conserve un avantage incomparable en termes de gestion des risques et d’acceptation par le marché. Pour que le Bitcoin devienne une composante des réserves officielles, il doit encore surmonter plusieurs obstacles liés à la volatilité, à l’acceptation politique et à la profondeur du marché.