Comment une opération commerciale ambitieuse s'est transformée en thriller cryptographique : l'histoire d'un grand trader sur Hyperliquid

En décembre 2025, l’un des traders les plus actifs de la plateforme décentralisée Hyperliquid s’est retrouvé au bord de la catastrophe, avec des pertes non réalisées de plus de 73 millions de dollars. Cependant, l’histoire de ce participant au marché a commencé tout autrement — avec une prédiction brillante de l’effondrement du marché à la mi-octobre.

Du triomphe à la chute abyssale

Tout a commencé lorsque, dans la nuit du 11 octobre, ce trader mystérieux (, plus tard surnommé “1011 Insider Whale”), a placé une mise sans réserve contre le marché. Sa position s’élevait à 1,1 milliard de dollars en short, dont 752 millions en bitcoin et 353 millions en ethereum. À cette époque, le marché était en forte tendance haussière, et le bitcoin se maintenait autour de 117 000 dollars.

Quelques heures plus tard, le compte du trader s’est avéré correct. Le matin du 11 octobre, le marché a chuté, le bitcoin perdant 1 % chaque minute, atteignant un minimum de 102 000 dollars. En une journée, le marché crypto a perdu plus de 12 % de sa valeur. La maîtrise de la prévision des événements a été immédiatement récompensée — le trader a fermé ses positions presque à la fin de la journée, doublant son capital de 30 à 60 millions de dollars.

La cause de cette chute brutale était un facteur géopolitique : l’annonce du déclenchement d’une guerre commerciale avec la Chine et les plans d’imposition de 100 % de droits de douane sur les produits chinois.

Du succès à la faillite

Cependant, le succès ne s’est pas avéré être un test de stabilité. Dès le 14 octobre, le trader a radicalement changé de tactique, passant à des positions longues agressives. Au début de cette phase, il a réussi à réaliser 12 transactions consécutives rentables, créant l’illusion d’une nouvelle vague de chance.

À la fin octobre, ses positions ont atteint des volumes dangereux :

• 191 000 contrats longs sur ethereum à un prix d’entrée moyen de 3167 dollars
• 1000 contrats sur bitcoin à un prix d’entrée de 91 506 dollars
• 250 000 contrats sur Solana

Le volume total de ces positions longues s’est approché de 700 millions de dollars.

Jusqu’au 18 décembre, la situation s’est détériorée. Avec la chute continue du marché crypto, (ethereum est descendu en dessous du prix actuel de 3120 dollars, et bitcoin se négociait autour de 90.91K). Les positions du trader ont commencé à générer des pertes non réalisées de 73,18 millions de dollars. Ethereum a été le plus touché, avec une perte de 64,28 millions de dollars.

Niveau de liquidation : un secret qui fait peur

La partie la plus inquiétante — la marge restante du trader a diminué jusqu’à 27 millions de dollars. Cela signifie que, mathématiquement, le prix de liquidation de sa position ethereum se situe autour de 2083 dollars, ce qui représente une chute de plus de 33 % par rapport aux niveaux actuels. Elle s’est rapprochée d’un gouffre ancien, prêt à engloutir toute erreur.

À la mi-décembre, le trader a effectué un transfert massif on-chain, déplaçant 368 000 ethereum d’une valeur d’environ 1,08 milliard de dollars vers cinq portefeuilles distincts. De telles opérations sont généralement considérées comme une gestion de position ou une couverture, mais elles attirent l’attention des analystes.

Leçons de l’autre côté : comment d’autres grands traders ont évité un destin similaire

Pendant ce temps, d’autres baleines sur Hyperliquid ont opté pour des stratégies plus prudentes. L’une d’elles a ouvert en décembre des positions longues pour 555 millions de dollars, mais avec un effet de levier modéré de 2,3x — presque deux à trois fois inférieur à celui de “l’insider whale”. Cela leur a offert une marge de sécurité importante contre la liquidation.

Un autre acteur majeur, “pension-usdt.eth”, a choisi une approche plus flexible — en liquidant partiellement ses positions short, en réalisant un profit, puis en ouvrant de nouveaux longs avec des tailles prudentes. Même le trader “Ultimate Short” a suivi une stratégie short cohérente, en récoltant de petits gains mais réguliers.

La double face de l’effet de levier sur les marchés crypto

L’histoire de ce trader est une parabole classique de la dynamique crypto. Lorsque le marché évolue dans la bonne direction, même un levier de 5-7x transforme de petits mouvements de prix en profits importants. Mais lorsque le marché se retourne, ce même levier devient une guillotine.

Sur les plateformes centralisées, des leviers allant jusqu’à 100x sont disponibles, attirant des capitaux spéculatifs, mais créant aussi un potentiel de risques systémiques. Lorsqu’un gros trader approche de la liquidation, sa fermeture forcée de position peut déclencher une réaction en chaîne, accentuant la chute et liquidant d’autres participants.

Ce qui a changé sur le marché

Le prix actuel du bitcoin à 90.91K et de l’ethereum à 3.12K témoigne d’une consolidation prolongée. Dans ce contexte, ce “whale insider” du 11 octobre, considéré comme une opération de relations publiques, reste en position, où chaque mouvement de 5-10 % à l’encontre de ses attentes pourrait entraîner la liquidation définitive de ses 368 000 ethereum.

Sa marge de sécurité de 27 millions de dollars compte silencieusement chaque dollar, tandis que ses portefeuilles détiennent plus d’un milliard de dollars en ethereum — comme une hypothèque sur l’avenir.