## Les mineurs de Bitcoin se tournent vers l'infrastructure énergétique : la stratégie de Cipher Mining au-delà du minage

L'industrie du minage de Bitcoin connaît un changement fondamental. Alors que le hashprice reste bloqué en dessous de $40 depuis la mi-novembre—à un niveau dangereusement proche du seuil de rentabilité pour de nombreux opérateurs—les acteurs majeurs envisagent au-delà des revenus issus du minage pur. La récente acquisition par Cipher Mining d’un site électrique de 200 mégawatts dans l’Ohio illustre cette pivot stratégique, montrant comment le secteur construit des modèles d’affaires durables via l’infrastructure énergétique et les opérations de centres de données.

### De l’État unique à la stratégie multi-régionale

Depuis des années, Cipher Mining a concentré ses opérations exclusivement au Texas, profitant de l’abondance d’énergie renouvelable de l’État. Cependant, la société vient d’annoncer sa première grande expansion hors Texas : une installation de 195 acres dans l’Ohio baptisée « Ulysses ». Ce mouvement donne à Cipher un accès direct à l’Interconnexion PJM, le plus grand marché d’électricité en gros du pays, un avantage crucial pour s’étendre au-delà des frontières régionales.

Le site Ulysses, dont la mise en service est prévue pour le quatrième trimestre 2027, fonctionnera comme une installation à double usage. Si le minage de Bitcoin reste une fonction centrale, Cipher a délibérément positionné l’emplacement pour servir les charges de calcul haute performance (HPC) et les opérations de centres de données. La société a déjà sécurisé l’allocation complète d’énergie auprès d’AEP Ohio et finalisé tous les accords utilitaires nécessaires, démontrant à quel point elle poursuit sérieusement cette expansion au-delà du simple minage vers le secteur HPC.

### La demande des hyperscalers redéfinit l’économie sectorielle

Le PDG de Cipher, Tyler Page, a présenté l’acquisition de l’Ohio dans le contexte d’une demande explosive de la part des géants du cloud. « Les hyperscalers génèrent une demande sans précédent pour des sites à grande échelle », a-t-il déclaré, notant qu’Amazon Web Services et Google Cloud recherchent activement des installations à forte densité énergétique pour l’IA et l’infrastructure cloud. Ce n’est pas seulement l’histoire de Cipher—c’est tout le secteur du minage de Bitcoin qui découvre que l’infrastructure énergétique et la capacité de calcul représentent des flux de revenus plus stables que le seul minage.

### Une vague de diversification à l’échelle de l’industrie

Cipher ne pionnière pas cette stratégie ; elle suit un chemin bien tracé que d’autres grands mineurs ont déjà emprunté. Hut 8 a sécurisé un bail historique de 15 ans pour un centre de données d’une valeur d’environ $7 milliard, en engageant 245 mégawatts de capacité AI sur son campus de River Bend en Louisiane, avec Google en tant que garant du bail. Par ailleurs, Bitdeer a étendu sa présence aux États-Unis en louant près de 17 800 mètres carrés au Nevada, ce qui indique que la fabrication et l’expansion des installations deviennent des fonctions commerciales centrales.

Le fil conducteur : les mineurs réduisent délibérément leur dépendance aux cycles de prix du Bitcoin en construisant des revenus issus de la vente d’énergie, de l’hébergement d’infrastructures AI et des opérations de centres de données. C’est la reconnaissance que les jours de rentabilité pure du minage sont sous une pression constante.

### La crise du hashprice pousse à la nécessité stratégique

Cette diversification n’est pas une option—c’est une stratégie de survie. La rentabilité du minage de Bitcoin dépend du hashprice, qui reste déprimé en dessous de $40 depuis des mois. Beaucoup d’opérations approchent du seuil de rentabilité à ces niveaux, rendant le minage pur insuffisant pour justifier les investissements en capital. En acquérant des infrastructures énergétiques et en se positionnant comme hébergeurs HPC, des mineurs comme Cipher dé-risquent essentiellement leur modèle économique au-delà des caprices du prix du Bitcoin.

Le mouvement de Cipher dans l’Ohio représente un pari décisif : l’avenir des entreprises de minage de Bitcoin réside dans leur transformation en sociétés énergétiques et opérateurs de centres de données en premier lieu, puis en opérations de minage.