Rapport CoinShares 2026 : De la spéculation à la véritable utilité

La période où les crypto-actifs étaient considérés uniquement comme des instruments spéculatifs est révolue. Selon l’analyse de la société européenne CoinShares (fondée en 2014, avec plus de $6 milliards d’actifs sous gestion), l’année prochaine sera décisive : l’industrie passe définitivement de la périphérie au mainstream, de l’ambition de remplacer le système financier à sa modernisation.

Nouvelle réalité : qu’est-ce qui a changé en 2025

Les barrières structurelles sont tombées. Aux États-Unis, des ETF Bitcoin spot ont été approuvés, les restrictions pour les fonds de pension levées, la loi sur les stablecoins, le (Genius Act), adoptée. L’UE a mis en œuvre le MiCA - le cadre juridique le plus complet au monde pour la crypto. L’Asie a introduit les exigences Basel III, créant un groupe réglementaire plus cohérent.

Mais l’essentiel : les actifs numériques ne sont plus une réalité marginale. BlackRock a lancé des fonds BUIDL sur Ethereum et Solana, JPMorgan Chase a commencé à proposer des dépôts tokenisés sur Base, Shopify accepte USDC. Ce n’est pas simplement une intégration - c’est une symbiose.

Contexte macroéconomique : un équilibre fragile

En 2026, l’économie mondiale attend une croissance douce, à condition que tout se passe comme prévu. La croissance sera faible. L’inflation diminue, mais lentement - les barrières commerciales et la restructuration des chaînes d’approvisionnement maintiennent la pression sur les prix. La Fed prévoit une libéralisation monétaire prudente et progressive, le taux cible pourrait descendre à 3 %, mais il n’y aura pas de mouvements rapides.

Dans cet environnement, trois scénarios possibles pour Bitcoin se dessinent :

• Optimiste : atterrissage en douceur + saut inattendu de performance → BTC au-delà de 150 000 $
• De base : croissance lente → plage de négociation entre 110 000 $ et 140 000 $
• Pessimiste : récession ou stagflation → chute à 70 000-100 000 $

Parallèlement, des tendances fondamentales mûrissent. Le rôle de réserve du dollar américain s’affaiblit - sa part dans les réserves de change mondiales est passée de 70% (2000) à environ 50%. Les banques centrales des pays en développement diversifient leurs portefeuilles, cherchant des alternatives. Pour Bitcoin, cela crée un soutien structurel en tant que moyen de conservation de valeur non souverain.

Adoption institutionnelle : des étapes, pas des sauts

2026 sera l’année d’un progrès visible mais progressif. Les grands courtiers permettront d’intégrer Bitcoin dans leurs plateformes, les premières entreprises du S&P 500 publieront publiquement des crypto dans leurs bilans, les grandes banques dépositaires proposeront officiellement des services.

Mais il faut garder à l’esprit la réalité : les barrières techniques sont tombées, mais les procédures avancent encore lentement. Les gestionnaires d’actifs s’adaptent à la nouvelle réalité, les fonds de pension coordonnent leurs positions, les équipes de conformité élaborent des protocoles. Ce sera une évolution, pas une révolution.

Les stablecoins ne sont plus une marginalité

Le marché a dépassé $300 milliard. Tether (USDT) détient 60 %, Circle (USDC) - 25 %, mais la concurrence s’intensifie. PayPal, les systèmes de paiement traditionnels - tous cherchent à participer, bien que l’effet de réseau protège les leaders actuels.

La révolution réelle se joue dans les modes d’utilisation. Visa et Mastercard peuvent facilement passer aux paiements en stablecoins sans changer l’expérience utilisateur. JPMorgan Chat indique que : les clients d’entreprise économisent jusqu’à 50 % sur les opérations en devises et réduisent le temps de règlement de jours à secondes. Des plateformes de commerce électronique lancent des pilotes en Asie et en Amérique latine.

Mais il y a un hic. Les émetteurs de stablecoins gagnent sur la différence de taux : ils émettent des stablecoins adossés à la stabilité des obligations d’État américaines. Si le taux de la Fed baisse à 3 %, ils devront émettre en plus $887 milliard de stablecoins juste pour maintenir leur revenu. Ce sont les mêmes lois mathématiques de la finance.

Tokenisation d’actifs réels : de la théorie à la pratique

Au début de 2025, le volume d’actifs tokenisés était de $150 milliard. Aujourd’hui, $350 milliard. Ce n’est pas qu’une croissance numérique.

La tokenisation des prêts privés et des obligations d’État américaines connaît la croissance la plus rapide. Les tokens d’or ont dépassé 1,3 milliard de dollars. Les principaux acteurs - le fonds BlackRock BUIDL sur Ethereum et JPMorgan JPMD sur Base - démontrent déjà une demande institutionnelle à grande échelle.

Cela change la nature des actifs. Avant, les tokens étaient marginaux pour les spéculateurs. Maintenant, ils deviennent un moyen d’accéder directement aux flux financiers réels. Hyperliquid génère un tiers de ses revenus via le trading de dérivés, et 99 % de ces revenus sont utilisés pour le rachat quotidien et la redistribution aux détenteurs de tokens. Les tokens deviennent des quasi-actions.

Plateformes de contrats intelligents : un déplacement autour

Ethereum reste le roi. La capacité Layer-2 a augmenté de 200 TPS à 4800 TPS en un an. L’ETF spot a attiré $13 milliard. Mais la concurrence s’intensifie.

Solana montre une alternative - une architecture monothread, capable de traiter $400 milliard de volume d’échanges quotidien. Le volume de stablecoins sur la plateforme est passé de 1,8 milliard de dollars (janvier 2024) à $12 milliard. BlackRock BUIDL s’est étendu de $25 millions à $250 millions en quelques mois. L’ETF spot a attiré $382 millions d’investissements nets.

Suivent les chaînes de nouvelle génération - Sui, Aptos, Sei, Monad. Hyperliquid se concentre uniquement sur les dérivés. Mais le marché reste fragmenté, et la compatibilité EVM devient un avantage concurrentiel.

Le minage se transforme en quelque chose de nouveau

En 2025, les mineurs publics ont augmenté leur hashrate de 110 EH/s. Mais la vraie transformation ne réside pas dans les chiffres, mais dans le modèle économique.

Les mineurs ont annoncé des contrats pour $650 milliard dans le domaine du calcul haute performance (HPC). D’ici fin 2026, le revenu du minage de Bitcoin tombera de 85 % à moins de 20 % du revenu total, tandis que les opérations HPC assureront 80-90 % de la marge.

La logique à long terme est claire : des centres de calcul spécialisés pour l’IA, l’apprentissage automatique, le traitement de données. La crypto n’est qu’un premier client rentable. Le minage a toujours été surchargé, mais le HPC est l’avenir.

Capital-risque : la grande partie revient

En 2025, le financement en capital-risque dans la crypto a atteint $188 milliard - plus que toute l’année 2024 ($165 milliard). Ce n’est pas qu’une statistique - c’est un signal que les fonds institutionnels considèrent la crypto comme une voie légitime.

Principaux accords : Polymarket a reçu $20 milliard d’investissements stratégiques de ICE, Stripe Tempo - $5 milliard, Kalshi - $3 milliard. Les tendances clés pour 2026 :

• Tokenisation RWA : SPAC de Securitize, levées de série A - les institutions passent du langage à la pratique
• IA + crypto : agents IA, interfaces en langage naturel pour le trading
• Plateformes d’investissement retail : investissements angéliques décentralisés comme Echo et Legion
• Infrastructures Bitcoin : Layer-2 et Lightning Network attirent une attention sérieuse

Les marchés de prédiction sortent de la niche

Lors des élections américaines de 2024, le volume hebdomadaire sur Polymarket dépassait $800 millions et est resté élevé même après les élections. Important : leur précision est confirmée - les prévisions avec une probabilité de 60 % se sont réalisées dans environ 60 % des cas, 80 % - dans 77-82 %.

ICE a investi $2 milliard dans Polymarket - ce n’est pas un accord commercial, c’est une reconnaissance. Prévision : en 2026, le volume hebdomadaire dépassera $2 milliard. Les marchés de prédiction cessent d’être du bruit - ils deviennent une infrastructure d’information précieuse.

Risques restants

Les holdings d’entreprises en Bitcoin ont augmenté de façon exponentielle - de 266 000 BTC (2024) à 1 048 000 BTC (2025), passant de 11,7 milliards de dollars à 90,7 milliards. MicroStrategy détient 61 % de ce volume, les 10 principales entreprises - 84 %.

Cela crée un risque de concentration. Si la stratégie actuelle de financement (d’endettement constant) rencontre des difficultés - si le mNAV chute à 1x ou si le refinancement devient impossible - une vente massive pourrait s’en suivre. Cela pourrait déclencher une vague de ventes.

Parallèlement, le développement des marchés d’options (IBIT) a réduit la volatilité du Bitcoin - signe de maturité, mais aussi de risque. Une volatilité plus faible réduit la demande pour les obligations convertibles, ce qui impacte la capacité d’achat des détenteurs institutionnels.

Conclusion : 2026 comme un tournant

L’interprétation du rapport CoinShares montre que l’industrie crypto est à un tournant. Pas à un tournant de profit ou de spéculation - à un tournant de fonctionnalité.

Les actifs numériques, la blockchain, les tokens cessent d’être une réalité marginale parallèlement à la finance traditionnelle. Ils s’intègrent dans le tissu du mainstream : les stablecoins sont utilisés pour les paiements, les actifs tokenisés génèrent des revenus, les marchés de prédiction influencent la compréhension des probabilités, le minage se transforme en HPC.

La maturité arrive non par un saut dramatique, mais par une adoption progressive et inébranlable. 2026 sera l’année d’un progrès visible de ce processus, mais un progrès garantissant son impossibilité d’être arrêté.