De l'intérieur jusqu'au bord du gouffre : comment une position massive de whale s'est retournée contre lui

Le matin du 18 décembre, l’un des traders crypto les plus expérimentés était au bord de la catastrophe totale. La personne qui, seulement deux mois auparavant, avait prévu avec précision l’effondrement du marché et doublé son capital de 30 à 60 millions de dollars, risquait maintenant de tout perdre à cause d’une seule mauvaise mise. Comment cela a-t-il pu arriver ?

Juillet 2025 : opération short parfaite

Tout a commencé le 10 octobre. Le marché crypto était au sommet de l’optimisme : le bitcoin se maintenait fermement au-dessus de 117 000 dollars, et l’éther était valorisé à 2800 dollars. C’est à ce moment-là que le trader, sous le pseudonyme de “1011 Insider Whale”, a lancé l’une des attaques short les plus coordonnées de l’histoire de Hyperliquid.

Un joueur mystérieux ouvrait systématiquement des positions contre le bitcoin et l’éther, atteignant un total de short de 1,1 milliard de dollars — dont 752 millions sur bitcoin et 353 millions sur ethereum. La somme était si énorme qu’un simple mouvement pouvait secouer tout le marché.

Quelques heures plus tard, son intuition s’est révélée fausse. Tôt le matin du 11 octobre, le marché crypto a chuté brutalement. En une demi-heure, le bitcoin perdait presque 1 % par minute, passant en dessous de 102 000 dollars. La journée s’est terminée avec une chute de 12 %. Le whale a clôturé ses shorts presque au plus bas, transformant 30 millions de dollars en 60 millions. La mise éclair a été une énorme prédiction gagnante.

Qu’est-ce qui a provoqué la chute ? Officiellement, la raison était l’annonce de Trump concernant l’imposition de 100 % de droits de douane sur les produits chinois — cela a suffi à déclencher une vente panique dans tout le secteur.

Mi-octobre : retournement vers le long

Mais le succès du whale a été de courte durée. Au lieu de rester sur la touche et de se reposer, il a soudain changé de tactique. À partir du 14 octobre, il a commencé à ouvrir agressivement des positions longues — d’abord sur l’éther, puis sur le bitcoin.

Ce qui s’est passé ensuite était impressionnant : en quelques jours, le whale a maintenu une série de 12 transactions profitables consécutives. D’ici le 24 octobre, son portefeuille comprenait déjà 132 millions de dollars en longs sur l’éther et 20 millions sur le bitcoin. Le profit non réalisé s’élevait à 12,634 millions de dollars.

À ce stade, le whale faisait preuve de prudence : au lieu d’un levier habituel de 20-40x, il utilisait un levier modéré — 5x pour l’éther et 4x pour le bitcoin. On aurait dit qu’il avait appris à gérer ses risques. D’autres top traders passaient aussi en mode long, et le volume total des positions communes dépassait 200 millions de dollars.

Décembre : accumulation infinie de positions

C’est là que tout a commencé. De fin octobre à mi-décembre, le whale a monotonement, un par un, accru ses positions longues. Sans prêter attention aux signaux d’alerte du marché, il continuait d’acheter à la baisse.

D’ici le 18 décembre, son portefeuille a atteint un volume critique :

• 191 000 contrats longs sur l’éther à un prix d’entrée moyen de 3 167 dollars
• 1 000 contrats sur le bitcoin à 91 506 dollars
• 250 000 contrats sur Solana

La valeur totale des positions approchait les 700 millions de dollars.

Face à la chute du marché, les pertes non réalisées sont devenues catastrophiques. Unités d’éther valaient déjà 3 120 dollars (selon les données actuelles), ce qui signifiait des pertes d’environ 64,28 millions de dollars rien que sur cet actif. La perte non réalisée totale atteignait 73,18 millions de dollars.

Le plus effrayant — la marge restait à seulement 27 millions de dollars. Le prix de liquidation du long sur l’éther oscillait autour de 2 083 dollars — ce qui signifiait que le whale était pratiquement au bord du gouffre.

Le dernier coup avant la liquidation

Le 17 décembre, le whale a effectué une opération étrange : il a transféré 368 000 éthers, pour une somme d’environ 1,08 milliard de dollars, vers cinq nouvelles adresses. Ce n’était pas simplement un transfert — cela ressemblait à une préparation à quelque chose de massif.

Sur le marché, cette action a été interprétée de manière ambivalente. Préparait-il une vente ? Ou s’agissait-il simplement d’un transfert d’actifs pour la sécurité ? Mais un fait était indéniable : si ses positions longues étaient liquidées, cela provoquerait une reaction en chaîne sur toute la plateforme. Des liquidations massives créeraient un cycle négatif, accentuant la chute et poussant d’autres positions au bord du gouffre.

Leçons de la chute du roi

L’histoire de ce whale est un manuel sur la double face de l’effet levier. Ce qui le rend efficace au bon moment peut effacer un compte en cas d’erreur.

Lorsque la tendance est correctement identifiée (comme le 11 octobre), le levier transforme 30 millions en 60. Mais lorsque le marché va à l’encontre — il accélère la liquidation.

Sur les plateformes crypto, contrairement aux marchés traditionnels, le levier peut atteindre des niveaux incroyables de 100x. Cela attire des acteurs spécialisés, mais rend aussi tout le marché instable. Une seule grosse commande — et tout l’équilibre est brisé.

Au 18 décembre, cet ancien “roi des insiders” attend toujours. Ses 368 000 éthers reposent calmement sur de nouveaux portefeuilles. Mais il ne reste plus que 27 millions de dollars de marge sur son compte de trading, qui comptent silencieusement dollar par dollar jusqu’au point de non-retour.

Le crypto a une façon courte de rappeler : hier, vous pouvez être un génie, aujourd’hui — une victime de vos propres positions.