MicroStrategy et Saylor : le prochain chapitre de l'accumulation de Bitcoin avec 2,2 milliards prêts à l'action

La stratégie de communication qui anime les marchés

Le 20 décembre, Michael Saylor a partagé sur X un signal énigmatique avec des “points verts”. Pour ceux qui ne connaissent pas le langage codé du numéro un de MicroStrategy, cela pourrait sembler une erreur aléatoire. Pour les observateurs du marché, cela représentait le prélude à une opération d’accumulation de plusieurs milliards. Cette pratique est devenue la signature distinctive de Saylor : le message cryptique arrive toujours quelques jours avant une acquisition massive annoncée via un dépôt officiel à la SEC.

La réaction du marché a été immédiate et prévisible. Les traders ont commencé à se positionner à l’avance, pariant sur l’absorption de l’offre par le principal accumulateur mondial d’actifs. Ce phénomène, souvent appelé “prime Saylor”, soutient les prix même lorsque l’atmosphère plus large dans le secteur crypto semble faible. Une fois que le dépôt officiel atteint la SEC, MicroStrategy a généralement déjà finalisé ses opérations, laissant les autres suivre le momentum.

Un arsenal de liquidités en expansion

Alors que la majorité des conseils d’administration d’entreprises terminent l’année en se concentrant sur la maîtrise des coûts, la direction de MicroStrategy a utilisé les dernières semaines de 2024 pour un achat agressif de liquidités. Les réserves de trésorerie ont atteint 2,19 milliards de dollars, résultat d’un programme de ventes d’actions exécuté avec une précision chirurgicale.

Entre le 15 et le 21 décembre, l’entreprise a vendu 4,5 millions d’actions de Classe A, générant 748 millions de dollars de nouveaux capitaux en une seule semaine. Pour Saylor, ce niveau de “munitions” ne représente pas une position permanente mais une condition tactique temporaire. Les bilans historiques de la société montrent que la trésorerie en bilan n’est autre que du Bitcoin en attente d’être acheté.

Ce buffer offre un avantage stratégique que les fonds spéculatifs traditionnels ne peuvent pas reproduire : la capacité de profiter instantanément de toute correction du marché, sans attendre d’approbations bancaires ou de lignes de crédit supplémentaires. C’est une agilité à l’échelle du milliard.

Le rythme de l’accumulation en 2025

L’intensité des achats cette année a été effrénée. MicroStrategy s’est transformée en une force d’aspiration pour l’actif, achetant indépendamment des niveaux de prix. À la mi-décembre, elle a effectué un achat de 10 645 BTC en seulement sept jours, dépensant près d’un milliard de dollars à une moyenne de 92 098 dollars par monétaire. De même, au début du même mois, elle a acquis 10 624 BTC, montrant une constance devenue sa marque de fabrique.

Chaque acquisition renforce la narration d’un accumulation inévitable que les investisseurs particuliers et certaines institutions ont du mal à ignorer.

La transformation de la trésorerie d’entreprise

Le coffre-fort de MicroStrategy détient désormais 671 268 BTC, avec un investissement total supérieur à 50 milliards de dollars. Avec un coût moyen de 74 972 dollars par monétaire, la société dispose d’un coussin de profits non réalisés proche des 10 milliards de dollars. Ce buffer représente leur arme stratégique la plus puissante.

Avec le prix actuel du BTC autour de 90,79K$, la volatilité de 20-30% qui pourrait détruire un concurrent moins capitalisé devient pour eux une opportunité d’accumulation. La marge de sécurité permet à Saylor de rester concentré sur la croissance du paramètre “Bitcoin par action”, devenu le véritable objectif des actionnaires.

L’effet domino sur Wall Street

Le modèle de MicroStrategy influence la pensée d’entreprises plus traditionnelles. Un nombre croissant de CEO, fatigués de voir leur cash s’éroder en valeur par l’inflation, revalorisent le rôle des actifs de réserve. En traitant Bitcoin comme principale réserve de valeur, MicroStrategy a tracé une feuille de route pour comment une société cotée en bourse peut échapper au déclin de la monnaie fiat.

Tant que l’action de MicroStrategy continuera à se négocier avec une prime par rapport à ses actifs sous-jacents, le cycle d’émission d’actions pour financer de nouvelles accumulations de Bitcoin se poursuivra probablement. Sur un marché où l’offre de Bitcoin est fixe, l’appétit apparemment illimité de MicroStrategy reste le facteur déterminant le plus important.