Une société de conseil en restructuration de dettes a recommandé aux détenteurs d'obligations en dollars d'évaluer sérieusement la possibilité de déclencher des mécanismes de défaut sur les notes d'un développeur en difficulté, en tirant parti des clauses de défaut croisé intégrées dans les accords de crédit.

Cette démarche met en lumière une réalité cruciale des marchés du crédit : lorsqu'une obligation de dette échoue, des effets domino peuvent se propager à travers plusieurs tranches. Les dispositions de défaut croisé sont spécifiquement conçues pour protéger les créanciers — au moment où un paiement échoue, les prêteurs peuvent techniquement accélérer toutes les obligations en cours.

Pour les investisseurs détenant de telles obligations, cela soulève plusieurs questions importantes :

1. Quel est le taux de récupération réel si le défaut est déclenché maintenant versus attendre ?
2. Quelle est la fragilité de la structure de dette globale du développeur ?
3. Existe-t-il de meilleures positions de négociation en agissant de manière proactive ?

La situation souligne l'importance de la diligence raisonnable sur le risque de contrepartie, que vous investissiez dans des obligations traditionnelles ou que vous évaluiez la solidité d'un protocole DeFi. Les deux marchés récompensent ceux qui lisent les petits caractères dès le départ.