Changement de pouvoir à la Réserve fédérale en 2026 : une nouvelle direction pourrait accélérer l'agenda de baisse des taux de Trump

Le paysage de la politique monétaire américaine devrait connaître une transformation majeure en 2026. Plus important encore, le mandat du président de la Réserve fédérale Jerome Powell se termine en mai 2026, ouvrant la voie au président Trump pour nommer un successeur avec une orientation politique nettement plus accommodante. Associé à des départs stratégiques de décideurs hawkishs des positions de leadership, ce changement de garde indique un possible pivot vers des réductions de taux d’intérêt plus agressives. Les implications vont bien au-delà de Washington — les marchés mondiaux des capitaux perçoivent déjà ce changement, avec des traders intégrant une réduction unique de 25 points de base à quatre coupures distinctes tout au long de l’année, créant d’importantes opportunités d’arbitrage pour les acteurs du marché positionnés avant la transition.

La vague dovish : les leaders hawkishs quittent, de nouvelles voix prennent le devant de la scène

Une restructuration importante de la composition du FOMC commence au début de 2026, modifiant fondamentalement l’équilibre idéologique du comité. Quatre présidents régionaux de la Réserve fédérale — Susan Collins de Boston, Alberto Musalem de St. Louis, Jeff Schmid de Kansas City, et Austan Goolsbee de Chicago — renonceront à leur droit de vote. Ce groupe a constamment prôné la prudence en matière d’assouplissement monétaire. Collins a maintenu que la politique actuelle reste restrictive ; Musalem a questionné la faisabilité de réductions supplémentaires substantielles ; Schmid a soutenu que les pressions inflationnistes persistent de manière trop robuste, allant jusqu’à s’opposer aux réductions récentes ; tandis qu’Austan Goolsbee, bien que parfois centré, a penché hawkish lors des délibérations récentes avant de reconnaître que des coupures plus agressives se profilent.

Leurs successeurs apportent une composition nettement différente. Anna Paulson (Philadelphie), Beth Hammack (Cleveland), Lorie Logan (Dallas), et Neel Kashkari (Minneapolis) proposent une perspective plus diversifiée. Paulson privilégie la détérioration du marché du travail plutôt que les risques résiduels d’inflation et semble ouverte à des réductions de taux proactives, notamment en ce qui concerne les ajustements de prix liés aux tarifs douaniers. Kashkari plaide également pour un maintien de l’assouplissement, qualifiant l’impact des tarifs de perturbations temporaires tout en soulignant le refroidissement des tendances de l’emploi. À l’inverse, Hammack appelle à la retenue jusqu’à ce que l’inflation montre une baisse durable, et Logan met en garde contre des coupures excessives qui pourraient dépasser le seuil de la stabilité, surtout compte tenu des dynamiques persistantes de l’inflation dans le secteur des services.

Le résultat net : un comité légèrement orienté vers l’accommodation, bien que les fondamentaux économiques — et non l’idéologie institutionnelle — finiront par dicter l’action.

La question du président : le rêve dovish de Trump prend forme

Bien plus important que les rotations de vote de routine est le vide de leadership imminent. Le départ de Powell crée une opportunité sans précédent pour l’administration de remodeler le plus haut niveau de la politique monétaire. Les candidats potentiels en considération — Kevin Hassett, Kevin Warsh, et Chris Waller — représentent différents degrés d’enthousiasme pour l’assouplissement. Hassett et Warsh défendent des cadres monétaires axés sur la croissance ; Waller, malgré ses antécédents en lutte contre l’inflation, pourrait réajuster sa position dans un nouveau contexte politique.

Tout aussi révélateur est le départ prévu du gouverneur de la Fed Stephen Moore le 31 janvier 2026. Lors de son mandat abrégé, Moore a constamment plaidé pour des réductions de 50 points de base, se positionnant comme la force la plus dovish du conseil. Son remplaçant renforcera probablement les préférences pour l’accommodation.

Ensemble, ces transitions pourraient établir une majorité au Conseil des gouverneurs explicitement favorable à une normalisation monétaire plus rapide — un changement structurel que aucune prudence régionale de la Fed ne pourra totalement contrebalancer.

Implications pour le marché : le point d’inflexion du cycle d’assouplissement

Début 2026, il pourrait encore y avoir une pause temporaire pendant que les responsables digèrent les données entrantes. Cependant, une fois la nouvelle direction en place, le rythme des réductions devrait s’accélérer considérablement — surtout si les indicateurs du marché du travail se détériorent. Bien que la trajectoire de l’inflation, la résilience de l’emploi, et les chocs externes restent les facteurs décisifs ultimes, le cadre institutionnel reconfiguré augmente considérablement la probabilité d’atteindre les objectifs de réduction des taux de l’administration.

Ce réalignement de l’autorité monétaire résonnera à l’échelle mondiale, remodelant les décisions d’allocation d’actifs et les valorisations des devises sur tous les marchés financiers internationaux.