Révolution sans catastrophe ? Que font réellement les stablecoins avec les banques

Pendant des années, nous avons entendu des prévisions apocalyptiques : les stablecoins prendront le contrôle des dépôts, les banques s’effondreront, le système financier s’écroulera. La réalité s’est avérée bien plus ennuyeuse – et bien plus intéressante.

Les dépôts ne disparaîtront pas, car l’homme est paresseux

Tout a commencé avec Libra en 2019 – le système financier mondial est entré en panique. La question était : si tout le monde peut garder un dollar numérique dans son téléphone et l’envoyer instantanément, pourquoi garder de l’argent sur un compte courant, qui ne rapporte rien, prélève des frais et “meurt” le week-end ?

À l’époque, la logique semblait irréfutable. Les temps ont changé, des données concrètes sont apparues – et il s’est avéré que le secteur a trop tôt été pris de nausée.

Une étude du professeur Will Cong de l’Université de Cornell montre quelque chose de surprenant : malgré la croissance énorme de la capitalisation des stablecoins, les preuves empiriques montrent presque aucune relation directe entre leur apparition et la sortie de dépôts des banques traditionnelles.

Pourquoi ? Parce que l’homme est paresseux, et le système bancaire est un réseau de connexions génial.

La boucle qui retient

Le compte courant n’est pas un produit. C’est une infrastructure. Tout y vit : prêt hypothécaire, carte de crédit, salaire, assurance. Chaque transfert de valeur en dehors de la banque devient plus difficile – et c’est pourquoi l’argent reste.

Les consommateurs ne gardent pas leurs économies sur un compte courant parce que c’est le meilleur endroit – ils le font parce que c’est le nœud central. Tout déplacer vers un stablecoin ? Théoriquement, c’est bien. Pratiquement ? Il faut tout reconfigurer, changer les réglages, briser les habitudes.

C’est ce que le professeur Cong appelle “la viscosité des dépôts” – une force d’adhérence si forte qu’un taux d’intérêt supérieur de quelques pourcents ne suffit pas à la briser.

Les avertissements sur une “exode massive des dépôts” se sont avérés avant tout être une bonne fiction – une panique alimentée par des parties intéressées qui ont ignoré les lois fondamentales de l’économie.

La concurrence change les règles du jeu

Mais c’est là que ça devient intéressant.

Les stablecoins ne tueront pas les banques. Mais ils vont bientôt les obliger à travailler.

L’existence même d’une alternative – même si peu de personnes l’utilisent – change l’équation. Les banques ne peuvent plus supposer que les dépôts sont “bloqués”. Elles doivent faire face à la concurrence. Cela signifie des taux d’intérêt plus élevés, des opérations plus efficaces, moins de dépendance aux habitudes des clients.

Ce n’est pas une réduction du gâteau, c’est une croissance plus rapide du gâteau entier.

Selon une étude, la présence de stablecoins conduit à “une plus grande activité de crédit et à une activité de médiation financière plus large, ce qui augmente finalement le bien-être des consommateurs”. Les banques commencent à concurrencer là où elles pouvaient auparavant se permettre la complacence.

Le mécanisme est simple : la menace de départ est un moteur puissant.

Les cadres réglementaires apparaissent enfin

Le 18 juillet 2025, le président Donald Trump a signé la loi “GENIUS Act”. Ce n’était pas une simple paperasserie préparée à la va-vite – c’était un cadre précis de sécurité pour le secteur des stablecoins.

Exigence : les stablecoins doivent être entièrement garantis par de la liquidité, des obligations américaines ou des dépôts. Droit exécutoire de rachat. Limites opérationnelles strictes.

Les craintes d’une “course aux retraits” – une vague de rachats pouvant déstabiliser la réserve – sont réelles, mais pas nouvelles. C’est un problème standard de la banque depuis toujours. Les cadres existent déjà. Ils sont appliqués aux nouvelles technologies.

La Fed et l’Office of the Comptroller of the Currency seront désormais responsables de leur mise en œuvre. Cela signifie : les stablecoins sortent de l’ombre et entrent dans le système réglementaire.

C’est un changement fondamental. Pas une innovation dans un désert réglementaire – c’est un élément formel de l’infrastructure financière des États-Unis.

Où se trouve vraiment la valeur

Toutes les discussions sur la “menace pour les dépôts” ont occulté quelque chose de plus important.

Le système actuel de paiements transfrontaliers est une farce : l’argent doit circuler par de nombreux intermédiaires, parfois plusieurs jours, avant de s’équilibrer. Coûteux. Lent. Avec des contreparties à chaque étape.

Les stablecoins offrent des “liquidations atomiques” – un transfert instantané de valeur sans risque de contrepartie. Une seule transaction on-chain, c’est tout. La liquidité que le système de correspondants immobilise pendant des jours est libérée.

Sur le marché national, cela signifie des coûts plus faibles pour les commerçants et des règlements plus rapides.

Pour le secteur bancaire, c’est une occasion rare : moderniser l’infrastructure de règlement, qui repose depuis des années sur du ruban adhésif et du COBOL.

Le dollar doit se transformer

Les États-Unis doivent prendre une décision : être le leader de cette transformation ou regarder l’avenir de la finance se construire ailleurs.

Le dollar est le produit financier le plus populaire au monde – mais les “pistes” sur lesquelles il évolue sont déjà obsolètes. “GENIUS Act” offre un cadre institutionnel concurrentiel.

En intégrant les stablecoins dans une réglementation transparente, les États-Unis transforment le risque de shadow banking en un plan solide de modernisation mondiale du dollar. Au lieu d’attendre des innovations étrangères indésirables, ils en font une partie de leur infrastructure nationale.

Comme l’industrie musicale : elle s’appuyait sur le streaming, attendait sa ruine, et a découvert une nouvelle veine d’or. Les banques résistent maintenant à une transformation qui, en fin de compte, les sauvera.

Quand elles comprendront qu’elles peuvent facturer pour la “rapidité” plutôt que gagner sur la “latence”, elles apprendront à accepter le changement.

Les stablecoins ne remplaceront pas le système traditionnel – ils en seront le complément, un catalyseur qui l’obligera à fonctionner de manière plus efficace. La menace était inventée. L’opportunité est réelle.