Vérification de la réalité des altcoins : pourquoi Novogratz dit que l'activité compte plus que le battage médiatique

Le marché des cryptomonnaies connaît une transformation fondamentale. À mesure que les actifs numériques mûrissent, les investisseurs vont au-delà de l’enthousiasme basé sur des narratifs pour se concentrer sur des métriques concrètes — engagement réel des utilisateurs, flux de revenus et adoption dans le monde réel. Cette transition a suscité des discussions cruciales sur la capacité de grandes altcoins comme XRP et Cardano à justifier leur valorisation actuelle.

Le paradoxe de la valorisation : pourquoi le prix ne correspond pas à l’activité

Lors d’une session de recherche de Galaxy Digital, Mike Novogratz a souligné un décalage préoccupant dans l’espace des altcoins. Malgré des capitalisations boursières de plusieurs milliards de dollars, plusieurs altcoins de premier plan montrent un engagement on-chain étonnamment modeste.

Les chiffres racontent une histoire claire. Les données issues de l’analyse blockchain révèlent que XRP, actuellement échangé à 2,05 $ avec une capitalisation de marché d’environ 124,50 milliards de dollars, fonctionne avec une activité réseau relativement limitée. De même, Cardano (ADA) à 0,39 $ et une capitalisation de 14,24 milliards de dollars soulèvent des questions sur l’écart entre sa valorisation et l’utilisation pratique de la blockchain.

Comparez cela à Solana, qui alimente un écosystème DeFi dynamique avec des millions d’adresses actives. Le réseau Solana montre ce à quoi ressemble une adoption véritable — des milliers d’applications générant des transactions quotidiennes et une valeur économique réelle.

La fidélité communautaire ne suffit plus

L’insight clé de Novogratz remet en question une hypothèse longtemps répandue dans la crypto : avoir une communauté passionnée et fidèle ne garantit plus la survie dans un paysage de plus en plus concurrentiel.

Il a reconnu le succès de Charles Hoskinson dans la cultivation d’un suivi dédié à Cardano, mais a souligné que la dévotion communautaire seule ne se traduit pas par une utilisation mesurable de la blockchain. Il en va de même pour XRP, qui malgré sa position établie sur le marché, n’a pas généré l’activité organique du réseau que l’on pourrait attendre d’un projet destiné aux paiements transfrontaliers et à l’intégration fintech.

Selon Novogratz, le marché mûrit. Les blockchains avec une faible intensité d’engagement auront du mal face à des alternatives émergentes qui apportent réellement de la valeur utilisateur et du volume de transactions.

Le précédent Bitcoin et un nouveau cadre pour les altcoins

Novogratz a formulé cette distinction ainsi : Bitcoin fonctionne comme de « l’argent » — il possède une proposition de valeur claire et autonome. Les altcoins, en revanche, doivent de plus en plus être évalués comme des entreprises traditionnelles.

Ce cadre exige des métriques mesurables :

• Génération de revenus à partir des frais de protocole ou des services de plateforme
• Bases d’utilisateurs actives stimulant une activité réseau soutenue
• Contributions économiques justifiant les valorisations de marché

Les efforts de RippleNet pour déployer XRP dans les paiements internationaux et les partenariats fintech n’ont pas encore abouti à des niveaux d’activité blockchain que le marché pourrait attendre. Le ratio valorisation/utilisation reste mal aligné.

Apprendre de ce qui fonctionne réellement

Novogratz a mis en avant Hyperliquid, une plateforme décentralisée de trading de futures, comme un modèle à étudier. Contrairement à de nombreux altcoins construits sur des bases spéculatives, Hyperliquid génère de véritables revenus de protocole. La plateforme utilise ces gains pour racheter des tokens HYPE — créant une structure économique semblable à une action où les profits reviennent aux détenteurs de tokens.

Cette approche introduit de véritables incitations économiques au-delà de la spéculation. Elle montre comment les altcoins pourraient évoluer d’actifs communautaires vers des projets avec des flux de trésorerie mesurables et une valeur durable.

L’avenir : la valorisation rencontre l’utilité

À mesure que la technologie blockchain mûrit, l’écart entre narratif et réalité ne fera que s’élargir. Les altcoins doivent passer de la question « La communauté restera-t-elle avec nous ? » à la démonstration « Voici l’utilisation réelle et les revenus que nous générons. »

L’évolution du marché des cryptomonnaies suggère un avenir où les altcoins seront évalués de manière similaire aux entreprises technologiques — scrutés pour leur adoption par les utilisateurs, leur volume de transactions et leur contribution économique réelle. Les projets incapables de combler le fossé entre leur capitalisation boursière et leur activité blockchain réelle feront face à une pression croissante pour justifier leur position.

Pour les investisseurs, la leçon est claire : dans la prochaine phase d’adoption de la crypto, la preuve d’utilisation compte bien plus que la preuve de communauté.