L'inflation américaine surprend à la baisse, les métaux précieux en difficulté pour des prises de bénéfices

Le Bureau of Labor Statistics a surpris les marchés avec des données CPI bien plus contenues que prévu. L’indice des prix à la consommation de décembre 2025 a augmenté de 2,7 % en glissement annuel, la valeur la plus basse des six derniers mois et nettement en dessous des prévisions du marché qui estimaient +3,1 %. Particulièrement notable, le chiffre concernant l’inflation de base, qui exclut les aliments et l’énergie : celle-ci a atteint +2,6 % annuel, le plus bas depuis mars 2021, surprenant encore à la baisse par rapport aux attentes de 3,0 %.

L’impact immédiat sur les capitaux américains a été significatif. Lors de la séance américaine de jeudi, le prix de l’or a rapidement inversé la tendance négative de la veille, atteignant les plus hauts des soixante derniers jours. Réaction similaire pour l’argent, qui a enregistré un rebond marqué. Cependant, les opérations de prise de bénéfices de la part des opérateurs sur le segment des contrats à terme ont freiné l’enthousiasme initial. Les contrats à terme sur l’or de février ont clôturé en baisse de 8,3 dollars à 4 334,08 dollars l’once ; ceux sur l’argent de mars ont perdu 1,516 dollars, clôturant à 65,385 dollars.

Une considération importante concerne les lacunes dans les données CPI. En raison de la fermeture gouvernementale américaine, les autorités statistiques n’ont pas collecté d’informations relatives à octobre 2025, rendant indisponible la donnée d’octobre et empêchant la publication de celle de novembre. Malgré cela, les données biennales entre septembre et novembre montrent une augmentation globale de 0,2 %, une indication significative de la désinflation en cours.

Ces chiffres fournissent des munitions aux membres “colombe” de la Réserve fédérale, qui poussent pour de nouvelles réductions des taux d’intérêt. Les cotations actuelles du marché à terme reflètent cette perspective : les marchés anticipent désormais deux baisses totales d’environ 62 points de base en 2026. Cependant, les traders restent prudents concernant la réunion de janvier de la banque centrale : l’outil CME FedWatch attribue seulement une probabilité de 28,8 % à une baisse des taux lors de cette rencontre.

Dans le contexte plus large des capitaux mondiaux, le marché a surveillé attentivement d’autres facteurs. L’indice du dollar a enregistré une contraction, traditionnellement favorable aux métaux précieux. Pendant la séance, l’indice a oscillé autour de 98,47, avec un pic journalier à 98,56. Le rendement des obligations du Trésor à dix ans a subi une contraction significative après la publication des données CPI, descendant à 4,116 %. Le pétrole brut se négocie autour de 56,50 dollars le baril.

Les tensions géopolitiques entre les États-Unis et le Venezuela ont catalysé des flux vers des actifs refuges, soutenant davantage les métaux précieux. Parallèlement, l’attention reste concentrée sur les changements imminents dans la direction de la Réserve fédérale. Le président Trump a déclaré son intention d’annoncer prochainement le prochain président de la Fed, idéalement une figure favorable à des réductions de taux agressives. Les principales candidatures en discussion incluent Kevin Hassett et Kevin Warsh ; des rapports récents suggèrent que Christopher Waller a également été considéré pour le poste. Waller a toutefois réaffirmé que les décideurs politiques jugent prématuré d’adopter une politique fortement accommodante, soutenant une approche graduelle vers des niveaux neutres des taux, estimés entre 50 et 100 points de base inférieurs aux niveaux actuels.

Les données du marché du travail américain offrent des signaux contrastés. Les demandes initiales d’allocations chômage ont diminué à 224 000 unités, légèrement inférieures aux estimations de 225 000 et au chiffre précédent de 237 000. Cependant, les demandes continues ont augmenté à 1 897 000, une lecture inférieure aux attentes (1 940 000) mais supérieure à la valeur précédente de 1 830 000. La moyenne mobile sur quatre semaines a enregistré une légère hausse, passant de 217 000 à 217 500.

Goldman Sachs a revu à la hausse ses perspectives pour les métaux précieux pour l’année à venir. Selon l’outlook 2026 de la banque, l’élan qui a permis aux contrats à terme sur l’or d’atteindre des sommets historiques en 2025 devrait se poursuivre. La projection de base de la banque prévoit une augmentation du prix de l’or de 14 %, jusqu’à 4 900 dollars l’once d’ici décembre 2026, avec des risques potentiellement à la hausse. La demande des banques centrales reste robuste : Goldman Sachs estime des acquisitions moyennes de 70 tonnes par mois en 2026, stimulées par des considérations géopolitiques et la nécessité de diversifier les risques.

Dans la performance à court terme, les contrats à terme sur l’or les plus activement négociés ont clôturé en baisse de 0,3 % à 4 358 dollars l’once, malgré les achats qui ont caractérisé la majeure partie de la séance matinale.