## Coordination secrète : Comment la SEC, le DTCC et Nasdaq construisent un avenir « non clôturé » pour la finance ?

En regardant les mouvements récents du système financier américain, il apparaît que rien n’est le fruit du hasard. En décembre 2025, Nasdaq a déposé une demande auprès de la SEC pour instaurer un **commerce 5 jours par semaine, 23 heures par jour**, laissant seulement 1 heure pour la maintenance et les règlements. Mais ce n’est pas seulement un changement d’horaires — c’est la dernière étape d’un scénario soigneusement planifié de transformation de toute l’architecture financière.

Si nous voulons comprendre où va Wall Street, il faut regarder en arrière : en mai 2024, le cycle de règlement a été raccourci de T+2 à T+1, en septembre 2025, Nasdaq a officiellement déposé une demande de tokenisation des actions, et en novembre, cela a été déclaré comme une priorité stratégique. Quasiment simultanément, Paul Atkins, président de la SEC, a déclaré dans les médias qu’environ 2 ans, tous les marchés américains passeraient à une opération on-chain. Pendant ce temps, en décembre, la filiale du DTCC, Depository Trust Company (DTC), a obtenu l’approbation de la SEC pour fournir des services de tokenisation dans un environnement de production contrôlé, avec un lancement officiel prévu pour la seconde moitié de 2026.

Trois institutions, trois décisions, une direction — **ce mécanisme d’horloge tourne de manière cohérente, chaque mouvement a son rôle.**

## Comment fonctionne ce mécanisme d’horloge du système financier ?

Avant la transition officielle vers la tokenisation des actions, Nasdaq doit d’abord préparer toute l’infrastructure — ce qui signifie que l’architecture TradFi, limitée par la réalité physique, doit apprendre à fonctionner plus vite.

De nos jours, le commerce d’actions est un système finement imbriqué. Outre la bourse elle-même, sont impliqués des courtiers, des institutions de règlement, des régulateurs et des sociétés boursières. Pour soutenir le trading pendant 23 heures, tous doivent collaborer étroitement :

Les courtiers doivent étendre leur service client et leur contrôle des risques en mode 24/7 — ce qui augmente considérablement les coûts. Des institutions comme le DTCC doivent gérer les règlements jusqu’à 4 heures du matin, pour s’adapter au nouveau schéma de « trading nocturne, règlement le lendemain ». Les sociétés cotées doivent redéfinir la cadence de publication des rapports financiers, et le marché doit s’habituer à une « évaluation instantanée des informations importantes » à toute heure du jour et de la nuit.

Cette dernière heure (de 20h00 à 21h00), que Nasdaq laisse chaque jour, n’est pas une simple pause technologique — c’est **une « fenêtre de tolérance aux erreurs »** pour tout le système. Dans le mécanisme centralisé actuel, cette pause physique est nécessaire pour traiter les données, synchroniser les dépôts de garantie et isoler les défaillances.

Cependant, en la comparant au passé, cette dernière heure impose des exigences presque irréalistes. En contraste, le marché crypto basé sur la blockchain, grâce à un registre distribué et des contrats intelligents avec des règlements atomiques, fonctionne 7×24×365 sans interruption. **Cela explique la véritable logique :** Nasdaq ne se préoccupe pas tant des investisseurs asiatiques, mais s’adapte à l’inévitable — une demande croissante pour fonctionner dans un rythme proche de celui des cryptomonnaies.

## Quels risques concrets présente le « 5×23 » ?

L’allongement du temps de trading attire théoriquement plus de capitaux, mais peut en pratique provoquer des perturbations structurelles :

**Fragmentation de la liquidité :** La demande limitée pour le trading est répartie sur une période plus longue. Pendant les heures « nocturnes » du modèle « 5×23 », le volume d’actions est naturellement plus faible, ce qui entraîne des spreads plus importants, des coûts de transaction plus élevés et une plus grande volatilité. En période de faible liquidité, des mouvements de prix brusques sont plus probables.

**Changement dans la structure d’évaluation :** Grâce au modèle « 5×23 », Nasdaq reprend les ordres dispersés des plateformes de trading nocturnes, mais pour les grands acteurs, la fragmentation ne disparaît pas — elle passe d’un « déploiement hors marché » à une « division dans le temps sur le marché ». Une telle dispersion augmente considérablement les coûts d’exécution de gros ordres.

**Risque de « cygnes noirs » sans « fenêtre de digestion » :** Dans un système de 23 heures, des événements graves (catastrophes, déclarations réglementaires, conflits géopolitiques) peuvent être instantanément transformés en ordres. Le marché n’a plus le temps pour une « nuit de digestion » de l’information. Dans un environnement nocturne à faible liquidité, ces réactions peuvent facilement provoquer des gaps de prix, des fluctuations violentes, voire des cascades irrationnelles — la puissance d’impact des cygnes noirs augmente de façon exponentielle.

## La dernière heure avant la rupture

Si l’on regarde les données : au deuxième trimestre 2025, le trading hors horaires traditionnels (avant l’ouverture, après la clôture) représentait déjà 11,5 % du volume total des actions aux États-Unis. Le trading nocturne n’est plus marginal, mais un champ de bataille que les principaux acteurs ne peuvent ignorer.

Cependant, dès que les investisseurs s’habitueront au « 5×23 heures », une question naturelle se posera : pourquoi cette heure d’obstacle ? Pourquoi ne pas trader le week-end ? Pourquoi ne pas régler instantanément ?

La réponse est : **le mécanisme d’horloge financière ne peut tout simplement pas tourner plus vite dans l’architecture actuelle.** Seuls des actifs tokenisés, natifs d’un fonctionnement 7×24 sur blockchain, peuvent combler cette dernière heure sans blocages.

C’est pourquoi Nasdaq, Coinbase, Ondo, Robinhood et MSX se livrent à une course effrénée — chacun veut être prêt lorsque ce dernier système de 6 secondes sonnera minuit on-chain. L’avenir peut encore sembler lointain, mais pour le « vieux horloger » TradFi, le temps devient vraiment compté.