Bilan de l'infrastructure RWA de niveau institutionnel en 2026 : le marché approche des 20 milliards de dollars, chaque sous-segment montrant ses forces

Auteur : Mesh

Rédaction : Deep潮 TechFlow

Honnêtement, le développement de la tokenisation d’actifs du monde réel (RWA) à l’échelle institutionnelle au cours des six derniers mois mérite une attention approfondie. La taille du marché approche les 200 milliards de dollars. Ce n’est pas de la spéculation, mais un déploiement réel de capitaux institutionnels sur la blockchain.

Je suis ce secteur depuis un certain temps, et la vitesse des développements récents est stupéfiante. Des obligations d’État, du crédit privé, aux actions tokenisées, ces actifs migrent vers l’infrastructure blockchain à une vitesse supérieure aux attentes du marché.

Actuellement, cinq protocoles constituent la base de ce domaine : Rayls Labs, Ondo Finance, Centrifuge, Canton Network et Polymesh. Ils ne se font pas concurrence pour le même type de clients, mais ciblent différents besoins institutionnels : les banques ont besoin de confidentialité, les sociétés de gestion d’actifs recherchent l’efficacité, et Wall Street exige une infrastructure conforme.

Il ne s’agit pas de savoir qui « gagne », mais de comment les institutions choisissent leur infrastructure, et comment les actifs traditionnels peuvent migrer des dizaines de trillions de dollars via ces outils.

Un marché négligé approche la barre des 200 milliards de dollars

Il y a trois ans, la tokenisation de RWA était presque un concept naissant. Aujourd’hui, les obligations d’État, le crédit privé et les actions publiques déployés sur la blockchain approchent les 200 milliards de dollars. Par rapport à la fourchette de 6 à 8 milliards de dollars début 2024, cette croissance est significative.

Honnêtement, la performance des sous-marchés est plus intéressante que la taille totale.

Selon le snapshot du marché de rwa.xyz début janvier 2026 :

Obligations d’État et fonds du marché monétaire : environ 80 à 90 milliards de dollars, soit 45%-50% du marché

Crédit privé : 20 à 60 milliards de dollars (petit volume mais croissance la plus rapide, représentant 20%-30%)

Actions publiques : plus de 400 millions de dollars (croissance rapide, principalement impulsée par Ondo Finance)

Trois facteurs clés accélèrent l’adoption de la RWA :

Attractivité de l’arbitrage de rendement : les produits obligataires tokenisés offrent un rendement de 4%-6%, avec un accès 24/7, contre un cycle de règlement T+2 sur les marchés traditionnels. Les outils de crédit privé offrent 8%-12%. Pour les responsables financiers gérant des dizaines de milliards de dollars en capital dormant, c’est une équation simple.

Cadre réglementaire en évolution : le règlement européen sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) est en vigueur dans 27 pays. La SEC américaine avance sur le cadre réglementaire des titres en chaîne (Project Crypto). Par ailleurs, les No-Action Letters permettent à des infrastructures comme DTCC de tokeniser des actifs.

Maturité des infrastructures de custody et d’oracles : Chronicle Labs gère plus de 20 milliards de dollars en valeur totale verrouillée, Halborn a réalisé des audits de sécurité pour les protocoles RWA majeurs. Ces infrastructures sont désormais suffisamment matures pour répondre aux standards de responsabilité fiduciaire.

Malgré cela, le secteur fait face à d’importants défis. Le coût des transactions cross-chain est estimé à 1,3 milliard de dollars par an. En raison des coûts de flux de capitaux supérieurs aux gains d’arbitrage, la différence de prix pour la même asset sur différentes blockchains atteint 1%-3%. La contradiction entre la confidentialité et la transparence réglementaire reste non résolue.

Rayls Labs : l’infrastructure de confidentialité réellement nécessaire aux banques

@RaylsLabs se positionne comme un pont conforme entre banques et finance décentralisée (DeFi). Développé par la fintech brésilienne Parfin, avec le soutien de Framework Ventures, ParaFi Capital, Valor Capital et Alexia Ventures, son architecture est conçue pour une blockchain Layer 1 publique, permissionnée, compatible EVM (Ethereum Virtual Machine), spécifiquement pour les régulateurs.

Je suis cette technologie Enygma depuis un moment. La clé n’est pas dans ses spécifications techniques, mais dans sa méthodologie. Rayls répond aux vrais besoins des banques, plutôt que de répondre à l’imagination de la communauté DeFi sur leurs besoins.

Fonctionnalités clés de la stack de confidentialité Enygma :

Zero-Knowledge Proofs : garantir la confidentialité des transactions

Homomorphic Encryption : permettre des calculs sur des données cryptées

Opérations natives inter-chaînes et sur réseaux privés

Paiements confidentiels : support d’échanges atomiques et de « livraison contre paiement » (Delivery-versus-Payment)

Conformité programmable : possibilité de divulguer sélectivement des données à des auditeurs désignés

Cas d’usage concrets :

Banque centrale du Brésil : expérimentation de règlement transfrontalier en CBDC

Núclea : tokenisation réglementée de créances

Plusieurs clients en mode privé : workflows de livraison contre paiement (DvP) pour la privatisation

Dernières avancées

Le 8 janvier 2026, Rayls a annoncé la réalisation d’un audit de sécurité par Halborn. Cela confère une certification de sécurité de niveau institutionnel pour son infrastructure RWA, essentielle pour les banques en phase d’évaluation de déploiement en production.

De plus, l’alliance AmFi prévoit d’atteindre 1 milliard de dollars d’actifs tokenisés sur Rayls d’ici juin 2027, avec une récompense de 5 millions de RLS. AmFi, la plus grande plateforme brésilienne de tokenisation de crédit privé, génère déjà du flux de transactions immédiat et a fixé des jalons précis sur 18 mois. C’est l’un des engagements institutionnels RWA les plus importants dans tout écosystème blockchain à ce jour.

Marché cible et défis

Les clients visés par Rayls sont les banques, banques centrales et sociétés de gestion nécessitant une confidentialité institutionnelle. Son mode permissionné limite la participation aux acteurs financiers agréés, tout en garantissant la confidentialité des données.

Le défi majeur est de prouver son attractivité. En l’absence de données publiques sur la TVL (total value locked) ou de déploiements clients annoncés hors pilotes, l’objectif de 1 milliard de dollars pour AmFi en 2027 constitue un test clé.

Ondo Finance : la course à l’expansion cross-chain à toute vitesse

@OndoFinance a connu la croissance la plus rapide dans la tokenisation d’actifs du monde réel, allant des institutions au retail. Partant d’un focus initial sur les obligations d’État, la plateforme est devenue le plus grand acteur dans la tokenisation d’actions publiques.

Données au 1er janvier 2026 :

TVL total : 1,93 milliard de dollars

Actions tokenisées : plus de 400 millions de dollars, soit 53% du marché

Positionnement sur Solana : environ 176 millions de dollars en USDY

J’ai testé personnellement le produit USDY sur Solana : expérience fluide, combinant la simplicité des obligations institutionnelles avec la commodité de la DeFi. C’est là que réside la clé.

Dernières actualités

Le 8 janvier 2026, Ondo a lancé simultanément 98 nouveaux actifs tokenisés, couvrant des actions et ETF dans des secteurs comme l’IA, les véhicules électriques (EV) et l’investissement thématique. Ce n’est pas une expérimentation à petite échelle, mais une accélération rapide.

Ondo prévoit de lancer début 2026, sur Solana, des actions américaines et ETF tokenisés, marquant son entrée dans une infrastructure retail-friendly. Selon la roadmap, avec l’expansion, l’objectif est de dépasser 1 000 actifs tokenisés.

Focus sectoriel :

Intelligence artificielle : Nvidia, fonds immobiliers REITs

Véhicules électriques : Tesla, fabricants de batteries au lithium

Investissement thématique : secteurs traditionnellement limités par des seuils d’investissement minimum

Stratégie multi-chaînes

Ethereum : liquidité DeFi et légitimité institutionnelle

BNB Chain : couverture des utilisateurs natifs des exchanges

Solana : support d’un usage massif par les consommateurs, avec une confirmation de transaction en moins d’une seconde

Honnêtement, alors qu’Ondo voit son TVL atteindre 1,93 milliard de dollars, le signal le plus important est que la croissance du protocole prime sur la spéculation : la croissance est alimentée par la demande institutionnelle pour le rendement sur stablecoins dormants, notamment dans les obligations d’État et les protocoles DeFi. La croissance du TVL lors de l’intégration du marché au quatrième trimestre 2025 montre une demande réelle, et non une simple course à la hype.

En établissant des relations de custody avec des courtiers-négociants, en réalisant un audit de sécurité Halborn, et en lançant des produits sur trois grandes blockchains en six mois, Ondo a pris une avance considérable, difficile à rattraper pour ses concurrents. Par exemple, Backed Finance, un concurrent, ne gère qu’environ 162 millions de dollars d’actifs tokenisés.

Cependant, Ondo doit encore relever certains défis :

Volatilité des prix hors heures de marché : bien que les tokens puissent être transférés à tout moment, leur valorisation doit encore se référer aux heures d’ouverture des exchanges, ce qui peut créer des arbitrages lors des sessions nocturnes américaines.

Limitations réglementaires : la législation sur les valeurs mobilières impose un KYC strict et des vérifications d’agrément, limitant la narrative « permissionless ».

Centrifuge : comment les gestionnaires d’actifs déploient réellement des dizaines de milliards

@centrifuge est devenu la référence en infrastructure pour la tokenisation de crédits privés institutionnels. Fin 2025, la TVL du protocole a explosé à 1,3 à 1,45 milliard de dollars, alimentée par des déploiements réels de capitaux institutionnels.

Principaux cas d’usage institutionnels

Partenariat avec Janus Henderson (gestionnaire d’actifs mondial avec 373 milliards de dollars sous gestion)

Fonds AAA CLO Anemoy : titres de prêts garantis AAA entièrement en chaîne (CLO)

Utilise la même équipe de gestion que le fonds ETF AAA CLO de 21,4 milliards de dollars

Annonce en juillet 2025 d’un plan d’expansion, visant 250 millions de dollars d’investissements sur Avalanche

Grove Capital Allocation (protocole de crédit institutionnel de l’écosystème Sky)

Objectif de déploiement de 1 milliard de dollars

Capital initial : 50 millions de dollars

Équipe fondatrice issue de Deloitte, Citigroup, BlockTower Capital et Hildene Capital Management

Partenariat avec Chronicle Labs (annonce du 8 janvier 2026)

Framework « Proof of Asset » : fournit des données de détention cryptographiquement vérifiées

Supporte le calcul de NAV transparent, la vérification de custody et les rapports de conformité

Accès aux dashboards pour LPs et auditeurs

Je suis depuis longtemps attentif à la problématique des oracles dans la blockchain, et la solution de Chronicle Labs est la première à répondre aux besoins des institutions : fournir des données vérifiables sans sacrifier l’efficacité en chaîne. La vidéo de présentation du 8 janvier montre que cette solution est déjà en application concrète, pas seulement une promesse future.

Mode de fonctionnement unique de Centrifuge :

Contrairement à ses concurrents qui se contentent d’emballer des produits off-chain, Centrifuge tokenise directement la stratégie de crédit lors de l’émission :

L’émetteur conçoit et gère le fonds via un workflow transparent unique ;

Les investisseurs institutionnels allouent des stablecoins pour investir ;

Les fonds, après approbation de crédit, sont versés aux emprunteurs ;

Les remboursements sont distribués proportionnellement aux détenteurs de tokens via smart contracts ;

Le rendement annualisé (APY) des actifs AAA varie entre 3,3% et 4,6%, avec une transparence totale.

Réseaux supportés par l’architecture multi-chaînes V3 : Ethereum, Base, Arbitrum, Celo, Avalanche

L’essentiel est que les gestionnaires d’actifs doivent prouver que le crédit en chaîne peut supporter des déploiements de dizaines de milliards, et Centrifuge a déjà prouvé cette capacité. La seule collaboration avec Janus Henderson offre déjà plusieurs dizaines de milliards de capacité.

De plus, son rôle dans la définition des standards sectoriels (co-fondateur de la Tokenized Asset Coalition et du Real-World Asset Summit) renforce sa position d’infrastructure plutôt que de simple produit.

Malgré une TVL de 1,45 milliard de dollars, la cible de rendement annuel de 3,8% paraît faible face aux opportunités à risque plus élevé en DeFi. Attirer des fournisseurs de liquidités DeFi natifs, au-delà de l’écosystème Sky, reste un défi pour Centrifuge.

Canton Network : l’infrastructure blockchain de Wall Street

@CantonNetwork est la réponse de la finance institutionnelle à la vision décentralisée sans permission : un réseau public sécurisé, soutenu par des acteurs majeurs de Wall Street.

Participants

DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation)

BlackRock

Goldman Sachs

Citadel Securities

Canton vise à traiter le flux annuel de règlement de 370 000 milliards de dollars de la DTCC en 2024. Oui, ce chiffre est exact.

Partenariat avec DTCC (décembre 2025)

Ce partenariat est crucial. Ce n’est pas un simple pilote, mais un engagement central pour construire l’infrastructure de règlement des valeurs mobilières aux États-Unis. Avec l’approbation d’un No-Action Letter par la SEC, une partie des obligations d’État détenues par la DTCC pourra être tokenisée en chaîne sur Canton, avec un MVP (produit minimum viable) prévu pour le premier semestre 2026.

Détails clés :

La DTCC et Euroclear co-président la Canton Foundation ;

Ils ne sont pas seulement participants, mais aussi gouverneurs ;

Focus initial sur les obligations d’État (risque de crédit faible, forte liquidité, cadre réglementaire clair) ;

Après la phase MVP, extension possible aux obligations d’entreprise, actions et produits structurés.

Au début, j’étais sceptique quant aux blockchains permissionnées. Mais ce partenariat avec la DTCC a changé ma perspective. Ce n’est pas tant une question de supériorité technologique, mais de déployer une infrastructure que la finance traditionnelle adoptera réellement.

Lancement de la plateforme Temple Digital (8 janvier 2026)

L’offre institutionnelle de Canton s’est précisée avec le lancement par Temple Digital Group, le 8 janvier 2026, d’une plateforme privée de transactions. La plateforme est déjà en ligne, pas en développement.

Canton Network propose un order book centralisé avec une latence en moins d’une seconde, basé sur une architecture non-custodial. Elle supporte déjà les échanges de cryptomonnaies et stablecoins, avec un plan d’ajouter des actions tokenisées et des matières premières en 2026.

Partenaires de l’écosystème

Franklin Templeton : gestionnaire de fonds monétaires de 828 millions de dollars

JPMorgan : règlement par JPM Coin (DvP)

Architecture de confidentialité de Canton

Les fonctionnalités de confidentialité de Canton reposent sur des smart contracts utilisant Daml (langage de modélisation d’actifs numériques) :

Contrats précisant quels participants peuvent voir quelles données ;

Les régulateurs ont accès à l’intégralité des audits ;

Les contreparties peuvent voir les détails des transactions ;

Les concurrents et le public ne voient aucune information transactionnelle ;

Les mises à jour d’état se propagent de façon atomique dans le réseau.

Pour les institutions habituées à utiliser Bloomberg Terminal et les dark pools pour des transactions confidentielles, l’architecture de Canton offre un compromis : la rapidité de la blockchain sans exposer les stratégies de trading. Une conception particulièrement adaptée, car Wall Street ne souhaite pas exposer ses opérations propriétaires sur un registre public transparent.

Les plus de 300 institutions participant à Canton Network illustrent son attrait dans le secteur. Cependant, beaucoup de volumes rapportés sont probablement plus des activités pilotes simulées que du vrai flux en production.

Les limites actuelles concernent la vitesse de développement : le MVP prévu pour le premier semestre 2026 reflète plusieurs trimestres de planification. En comparaison, la plupart des protocoles DeFi peuvent lancer de nouveaux produits en quelques semaines.

Polymesh : la blockchain réglementée pour la conformité

@PolymeshNetwork se distingue par sa conformité intégrée au protocole, plutôt que par la complexité de ses smart contracts. Conçue spécifiquement pour les titres réglementés, Polymesh intègre la vérification d’identité au niveau du consensus, sans nécessiter de code personnalisé.

Caractéristiques principales :

Vérification d’identité au niveau protocole : via des vérifications KYC (Know Your Customer) par des fournisseurs agréés ;

Règles de transfert intégrées : les transactions non conformes échouent directement au niveau du consensus ;

Paiement et livraison atomiques : finalisation en moins de 6 secondes.

Intégration en production

Republic (août 2025) : support des émissions de titres privés ;

AlphaPoint : plus de 150 marchés dans 35 pays ;

Domaines cibles : fonds réglementés, immobilier, capital-investissement, etc.

Avantages

Pas besoin d’audits de smart contracts complexes ;

Le protocole s’adapte automatiquement aux évolutions réglementaires ;

Impossible d’exécuter des transferts non conformes.

Défis et perspectives

Polymesh fonctionne actuellement comme une chaîne indépendante, ce qui limite son intégration avec la DeFi. Un pont Ethereum est prévu pour le deuxième trimestre 2026. La réalisation de ce projet reste à confirmer.

Honnêtement, j’avais sous-estimé le potentiel de cette architecture « native conformité ». Pour les émetteurs de tokens de titres, souvent frustrés par la complexité ERC-1400, l’approche de Polymesh est plus attrayante : intégrer la conformité directement dans le protocole, plutôt que dans des smart contracts.

Comment ces protocoles se répartissent-ils le marché ?

Ils ne se concurrencent pas directement, car ils répondent à des problématiques différentes :

Solutions de confidentialité :

Canton : smart contracts Daml, focus sur Wall Street ;

Rayls : Zero-Knowledge Proofs, confidentialité bancaire ;

Polymesh : identité au niveau protocole, conformité intégrée.

Stratégies d’expansion :

Ondo : gestion de 1,93 milliard de dollars sur trois chaînes, priorité à la liquidité ;

Centrifuge : focus sur 1,3 à 1,45 milliard de dollars en crédits institutionnels, priorité à la profondeur.

Marchés cibles :

Banque / CBDC → Rayls

Retail / DeFi → Ondo

Sociétés de gestion → Centrifuge

Wall Street → Canton

Tokenisation de titres → Polymesh

Selon moi, cette segmentation est plus importante que ce que l’on pense. Les institutions ne choisiront pas « la meilleure blockchain », mais l’infrastructure qui répond à leurs besoins spécifiques en conformité, opérations et compétitivité.

Problèmes non résolus

Fragmentation de la liquidité inter-chaînes

Le coût de la fragmentation cross-chain est très élevé : estimé à 1,3 à 1,5 milliard de dollars par an. La surcharge des ponts cross-chain entraîne des écarts de prix de 1%-3% pour la même asset sur différentes blockchains. Si ce problème persiste jusqu’en 2030, le coût annuel pourrait dépasser 75 milliards de dollars.

C’est l’un de mes plus grands soucis. Même avec une infrastructure de tokenisation de pointe, si la liquidité est dispersée sur des chaînes incompatibles, l’efficacité sera compromise.

Contradiction entre confidentialité et transparence

Les institutions veulent garder leurs transactions confidentielles, tandis que les régulateurs exigent une auditabilité. Dans des scénarios multi-parties (émetteurs, investisseurs, agences de notation, régulateurs, auditeurs), chaque partie a besoin d’un niveau de visibilité différent. Aucune solution parfaite n’existe encore.

Fragmentation réglementaire

L’UE a adopté le MiCA (règlement sur les marchés des crypto-actifs), applicable dans 27 pays ;

Les États-Unis nécessitent une demande individuelle pour chaque No-Action Letter, ce qui prend plusieurs mois ;

Les flux transfrontaliers font face à des conflits de juridiction.

Risques liés aux oracles

Les actifs tokenisés dépendent de données hors chaîne. Si la source de données est attaquée, la valeur en chaîne peut refléter une réalité erronée. Bien que le framework Proof of Asset de Chronicle offre une solution, le risque demeure.

Les clés pour atteindre des centaines de milliards en 2026 : catalyseurs clés

Les catalyseurs à surveiller en 2026 :

Lancement de Ondo sur Solana (premier trimestre 2026)

Tester si la distribution retail peut générer une liquidité durable ;

Indicateur de succès : plus de 100 000 détenteurs, preuve d’une demande réelle.

MVP de DTCC par Canton (premier semestre 2026)

Valider la faisabilité du règlement en chaîne des obligations d’État américaines ;

En cas de succès : transfert potentiel de plusieurs trillions de dollars vers l’infrastructure blockchain.

Adoption du projet de loi CLARITY aux États-Unis

Fournir un cadre réglementaire clair ;

Permettre aux investisseurs institutionnels encore en attente de déploiement de capital.

Déploiement de Grove par Centrifuge

1 milliard de dollars de déploiement prévu en 2026 ;

Tester la tokenisation du crédit institutionnel avec du capital réel ;

Une exécution sans crise de crédit renforcerait la confiance des gestionnaires d’actifs.

Prévisions de marché

Objectif 2030 : atteindre 2 à 4 trillions de dollars en actifs tokenisés ;

Croissance requise : multiplier par 50-100 la taille actuelle (197 milliards de dollars) ;

Hypothèses : stabilité réglementaire, interopérabilité cross-chain prête, absence de défaillances majeures.

Par secteur :

Crédit privé : de 20-60 milliards à 1,5-2 trillions de dollars (plus petit volume, croissance la plus forte) ;

Obligations d’État tokenisées : potentiel jusqu’à 50 trillions si les fonds du marché monétaire migrent en chaîne ;

Immobilier : estimé à 3-4 trillions, selon l’adoption de systèmes de propriété blockchain.

Objectif milliardaire :

Date estimée : 2027-2028 ;

Répartition prévue :

Crédit institutionnel : 30-40 milliards de dollars ;

Obligations d’État : 30-40 milliards ;

Actions tokenisées : 20-30 milliards ;

Immobilier / matières premières : 10-20 milliards.

Cela nécessite une croissance de 5 fois le niveau actuel. Bien que l’objectif soit ambitieux, la dynamique institutionnelle du dernier trimestre 2025 et la clarté réglementaire à venir rendent cette ambition réalisable.

Pourquoi ces cinq protocoles sont cruciaux ?

Le paysage institutionnel des RWA en début 2026 révèle une tendance inattendue : il n’y a pas de gagnant unique, car il n’y a pas un seul marché. Franchement, c’est précisément la direction que devrait prendre l’infrastructure.

Chaque protocole répond à des problématiques différentes :

Confidentialité :

Canton : smart contracts Daml, focus Wall Street ;

Rayls : Zero-Knowledge Proofs, confidentialité bancaire ;

Polymesh : identité au niveau protocole, conformité intégrée.

Stratégies d’expansion :

Ondo : gestion de 1,93 milliard de dollars sur trois chaînes, priorité à la liquidité ;

Centrifuge : focus sur 1,3 à 1,45 milliard de dollars en crédits institutionnels, priorité à la profondeur.

Marchés cibles :

Banque / CBDC → Rayls

Retail / DeFi → Ondo

Gestion d’actifs → Centrifuge

Wall Street → Canton

Tokenisation de titres → Polymesh

Selon moi, cette segmentation est plus importante que ce que l’on pense. Les institutions ne choisiront pas « la meilleure blockchain », mais l’infrastructure qui répond à leurs besoins spécifiques en conformité, opérations et compétitivité.

Problèmes encore non résolus

Fragmentation de la liquidité inter-chaînes

Le coût de la fragmentation cross-chain est très élevé : estimé à 1,3-1,5 milliard de dollars par an. La surcharge des ponts cross-chain entraîne des écarts de prix de 1%-3% pour la même asset sur différentes blockchains. Si ce problème persiste jusqu’en 2030, le coût annuel pourrait dépasser 75 milliards de dollars.

C’est l’un de mes plus grands soucis. Même avec une infrastructure de tokenisation avancée, si la liquidité est dispersée sur des chaînes incompatibles, l’efficacité sera compromise.

Contradiction entre confidentialité et transparence

Les institutions veulent garder leurs transactions confidentielles, tandis que les régulateurs exigent une auditabilité. Dans des scénarios multi-parties (émetteurs, investisseurs, agences de notation, régulateurs, auditeurs), chaque partie a besoin d’un niveau de visibilité différent. Aucune solution parfaite n’existe encore.

Fragmentation réglementaire

L’UE a adopté le MiCA (règlement sur les marchés des crypto-actifs), applicable dans 27 pays ;

Les États-Unis nécessitent une demande individuelle pour chaque No-Action Letter, ce qui prend plusieurs mois ;

Les flux transfrontaliers font face à des conflits de juridiction.

Risques liés aux oracles

Les actifs tokenisés dépendent de données hors chaîne. Si la source de données est attaquée, la valeur en chaîne peut refléter une réalité erronée. Bien que le framework Proof of Asset de Chronicle offre une solution, le risque demeure.

Les clés pour atteindre des centaines de milliards en 2026 : catalyseurs clés

Les catalyseurs à surveiller en 2026 :

Lancement de Ondo sur Solana (premier trimestre 2026)

Tester si la distribution retail peut générer une liquidité durable ;

Indicateur de succès : plus de 100 000 détenteurs, preuve d’une demande réelle.

MVP de DTCC par Canton (premier semestre 2026)

Valider la faisabilité du règlement en chaîne des obligations d’État américaines ;

En cas de succès : transfert potentiel de plusieurs trillions de dollars vers l’infrastructure blockchain.

Adoption du projet de loi CLARITY aux États-Unis

Fournir un cadre réglementaire clair ;

Permettre aux investisseurs institutionnels encore en attente de déploiement de capital.

Déploiement de Grove par Centrifuge

1 milliard de dollars de déploiement prévu en 2026 ;

Tester la tokenisation du crédit institutionnel avec du capital réel ;

Une exécution sans crise de crédit renforcerait la confiance des gestionnaires d’actifs.

Prévisions de marché

Objectif 2030 : atteindre 2 à 4 trillions de dollars en actifs tokenisés ;

Croissance requise : multiplier par 50-100 la taille actuelle (197 milliards de dollars) ;

Hypothèses : stabilité réglementaire, interopérabilité cross-chain prête, absence de défaillances majeures.

Par secteur :

Crédit privé : de 20-60 milliards à 1,5-2 trillions de dollars (plus petit volume, croissance la plus forte) ;

Obligations d’État tokenisées : potentiel jusqu’à 50 trillions si les fonds du marché monétaire migrent en chaîne ;

Immobilier : estimé à 3-4 trillions, selon l’adoption de systèmes de propriété blockchain.

Objectif milliardaire :

Date estimée : 2027-2028 ;

Répartition prévue :

Crédit institutionnel : 30-40 milliards de dollars ;

Obligations d’État : 30-40 milliards ;

Actions tokenisées : 20-30 milliards ;

Immobilier / matières premières : 10-20 milliards.

Cela nécessite une croissance de 5 fois le niveau actuel. Bien que l’objectif soit ambitieux, la dynamique institutionnelle du dernier trimestre 2025 et la clarté réglementaire à venir rendent cette ambition réalisable.

Pourquoi ces cinq protocoles sont cruciaux ?

Le paysage institutionnel des RWA en début 2026 révèle une tendance inattendue : il n’y a pas de gagnant unique, car il n’y a pas un seul marché. Franchement, c’est précisément la direction que devrait prendre l’infrastructure.

Chaque protocole répond à des problématiques différentes :

Confidentialité :

Canton : smart contracts Daml, focus Wall Street ;

Rayls : Zero-Knowledge Proofs, confidentialité bancaire ;

Polymesh : identité au niveau protocole, conformité intégrée.

Stratégies d’expansion :

Ondo : gestion de 1,93 milliard de dollars sur trois chaînes, priorité à la liquidité ;

Centrifuge : focus sur 1,3 à 1,45 milliard de dollars en crédits institutionnels, priorité à la profondeur.

Marchés cibles :

Banque / CBDC → Rayls

Retail / DeFi → Ondo

Gestion d’actifs → Centrifuge

Wall Street → Canton

Tokenisation de titres → Polymesh

Selon moi, cette segmentation est plus importante que ce que l’on pense. Les institutions ne choisiront pas « la meilleure blockchain », mais l’infrastructure qui répond à leurs besoins spécifiques en conformité, opérations et compétitivité.

Problèmes encore non résolus

Fragmentation de la liquidité inter-chaînes

Le coût de la fragmentation cross-chain est très élevé : estimé à 1,3-1,5 milliard de dollars par an. La surcharge des ponts cross-chain entraîne des écarts de prix de 1%-3% pour la même asset sur différentes blockchains. Si ce problème persiste jusqu’en 2030, le coût annuel pourrait dépasser 75 milliards de dollars.

C’est l’un de mes plus grands soucis. Même avec une infrastructure de tokenisation avancée, si la liquidité est dispersée sur des chaînes incompatibles, l’efficacité sera compromise.

Contradiction entre confidentialité et transparence

Les institutions veulent garder leurs transactions confidentielles, tandis que les régulateurs exigent une auditabilité. Dans des scénarios multi-parties (émetteurs, investisseurs, agences de notation, régulateurs, auditeurs), chaque partie a besoin d’un niveau de visibilité différent. Aucune solution parfaite n’existe encore.

Fragmentation réglementaire

L’UE a adopté le MiCA (règlement sur les marchés des crypto-actifs), applicable dans 27 pays ;

Les États-Unis nécessitent une demande individuelle pour chaque No-Action Letter, ce qui prend plusieurs mois ;

Les flux transfrontaliers font face à des conflits de juridiction.

Risques liés aux oracles

Les actifs tokenisés dépendent de données hors chaîne. Si la source de données est attaquée, la valeur en chaîne peut refléter une réalité erronée. Bien que le framework Proof of Asset de Chronicle offre une solution, le risque demeure.

Les clés pour atteindre des centaines de milliards en 2026 : catalyseurs clés

Les catalyseurs à surveiller en 2026 :

Lancement de Ondo sur Solana (premier trimestre 2026)

Tester si la distribution retail peut générer une liquidité durable ;

Indicateur de succès : plus de 100 000 détenteurs, preuve d’une demande réelle.

MVP de DTCC par Canton (premier semestre 2026)

Valider la faisabilité du règlement en chaîne des obligations d’État américaines ;

En cas de succès : transfert potentiel de plusieurs trillions de dollars vers l’infrastructure blockchain.

Adoption du projet de loi CLARITY aux États-Unis

Fournir un cadre réglementaire clair ;

Permettre aux investisseurs institutionnels encore en attente de déploiement de capital.

Déploiement de Grove par Centrifuge

1 milliard de dollars de déploiement prévu en 2026 ;

Tester la tokenisation du crédit institutionnel avec du capital réel ;

Une exécution sans crise de crédit renforcerait la confiance des gestionnaires d’actifs.

Prévisions de marché

Objectif 2030 : atteindre 2 à 4 trillions de dollars en actifs tokenisés ;

Croissance requise : multiplier par 50-100 la taille actuelle (197 milliards de dollars) ;

Hypothèses : stabilité réglementaire, interopérabilité cross-chain prête, absence de défaillances majeures.

Par secteur :

Crédit privé : de 20-60 milliards à 1,5-2 trillions de dollars (plus petit volume, croissance la plus forte) ;

Obligations d’État tokenisées : potentiel jusqu’à 50 trillions si les fonds du marché monétaire migrent en chaîne ;

Immobilier : estimé à 3-4 trillions, selon l’adoption de systèmes de propriété blockchain.

Objectif milliardaire :

Date estimée : 2027-2028 ;

Répartition prévue :

Crédit institutionnel : 30-40 milliards de dollars ;

Obligations d’État : 30-40 milliards ;

Actions tokenisées : 20-30 milliards ;

Immobilier / matières premières : 10-20 milliards.

Cela nécessite une croissance de 5 fois le niveau actuel. Bien que l’objectif soit ambitieux, la dynamique institutionnelle du dernier trimestre 2025 et la clarté réglementaire à venir rendent cette ambition réalisable.

Pourquoi ces cinq protocoles sont cruciaux ?

Le paysage institutionnel des RWA en début 2026 révèle une tendance inattendue : il n’y a pas de gagnant unique, car il n’y a pas un seul marché. Franchement, c’est précisément la direction que devrait prendre l’infrastructure.

Chaque protocole répond à des problématiques différentes :

Confidentialité :

Canton : smart contracts Daml, focus Wall Street ;

Rayls : Zero-Knowledge Proofs, confidentialité bancaire ;

Polymesh : identité au niveau protocole, conformité intégrée.

Stratégies d’expansion :

Ondo : gestion de 1,93 milliard de dollars sur trois chaînes, priorité à la liquidité ;

Centrifuge : focus sur 1,3 à 1,45 milliard de dollars en crédits institutionnels, priorité à la profondeur.

Marchés cibles :

Banque / CBDC → Rayls

Retail / DeFi → Ondo

Gestion d’actifs → Centrifuge

Wall Street → Canton

Tokenisation de titres → Polymesh

Selon moi, cette segmentation est plus importante que ce que l’on pense. Les institutions ne choisiront pas « la meilleure blockchain », mais l’infrastructure qui répond à leurs besoins spécifiques en conformité, opérations et compétitivité.

Problèmes encore non résolus

Fragmentation de la liquidité inter-chaînes

Le coût de la fragmentation cross-chain est très élevé : estimé à 1,3-1,5 milliard de dollars par an. La surcharge des ponts cross-chain entraîne des écarts de prix de 1%-3% pour la même asset sur différentes blockchains. Si ce problème persiste jusqu’en 2030, le coût annuel pourrait dépasser 75 milliards de dollars.

C’est l’un de mes plus grands soucis. Même avec une infrastructure de tokenisation avancée, si la liquidité est dispersée sur des chaînes incompatibles, l’efficacité sera compromise.

Contradiction entre confidentialité et transparence

Les institutions veulent garder leurs transactions confidentielles, tandis que les régulateurs exigent une auditabilité. Dans des scénarios multi-parties (émetteurs, investisseurs, agences de notation, régulateurs, auditeurs), chaque partie a besoin d’un niveau de visibilité différent. Aucune solution parfaite n’existe encore.

Fragmentation réglementaire

L’UE a adopté le MiCA (règlement sur les marchés des crypto-actifs), applicable dans 27 pays ;

Les États-Unis nécessitent une demande individuelle pour chaque No-Action Letter, ce qui prend plusieurs mois ;

Les flux transfrontaliers font face à des conflits de juridiction.

Risques liés aux oracles

Les actifs tokenisés dépendent de données hors chaîne. Si la source de données est attaquée, la valeur en chaîne peut refléter une réalité erronée. Bien que le framework Proof of Asset de Chronicle offre une solution, le risque demeure.

Les clés pour atteindre des centaines de milliards en 2026 : catalyseurs clés

Les catalyseurs à surveiller en 2026 :

Lancement de Ondo sur Solana (premier trimestre 2026)

Tester si la distribution retail peut générer une liquidité durable ;

Indicateur de succès : plus de 100 000 détenteurs, preuve d’une demande réelle.

MVP de DTCC par Canton (premier semestre 2026)

Valider la faisabilité du règlement en chaîne des obligations d’État américaines ;

En cas de succès : transfert potentiel de plusieurs trillions de dollars vers l’infrastructure blockchain.

Adoption du projet de loi CLARITY aux États-Unis

Fournir un cadre réglementaire clair ;

Permettre aux investisseurs institutionnels encore en attente de déploiement de capital.

Déploiement de Grove par Centrifuge

1 milliard de dollars de déploiement prévu en 2026 ;

Tester la tokenisation du crédit institutionnel avec du capital réel ;

Une exécution sans crise de crédit renforcerait la confiance des gestionnaires d’actifs.

Prévisions de marché

Objectif 2030 : atteindre 2 à 4 trillions de dollars en actifs tokenisés ;

Croissance requise : multiplier par 50-100 la taille actuelle (197 milliards de dollars) ;

Hypothèses : stabilité réglementaire, interopérabilité cross-chain prête, absence de défaillances majeures.

Par secteur :

Crédit privé : de 20-60 milliards à 1,5-2 trillions de dollars (plus petit volume, croissance la plus forte) ;

Obligations d’État tokenisées : potentiel jusqu’à 50 trillions si les fonds du marché monétaire migrent en chaîne ;

Immobilier : estimé à 3-4 trillions, selon l’adoption de systèmes de propriété blockchain.

Objectif milliardaire :

Date estimée : 2027-2028 ;

Répartition prévue :

Crédit institutionnel : 30-40 milliards de dollars ;

Obligations d’État : 30-40 milliards ;

Actions tokenisées : 20-30 milliards ;

Immobilier / matières premières : 10-20 milliards.

Cela nécessite une croissance de 5 fois le niveau actuel. Bien que l’objectif soit ambitieux, la dynamique institutionnelle du dernier trimestre 2025 et la clarté réglementaire à venir rendent cette ambition réalis