Comment Honeypot Finance tente de réinventer le marché des Perp DEX avec son approche full stack ?

Dans cette étape de l’évolution des exchanges décentralisés de dérivés perpétuels, de nouveaux concurrents émergent constamment à la recherche de redéfinir le paysage. Après l’émergence d’Hyperliquid, des plateformes comme Aster et Lighter ont marqué leur entrée dans l’écosystème, fragmentant la suprématie initiale et indiquant que la bataille pour le leadership ne fait que commencer avant que l’infrastructure n’atteigne sa maturité. Dans cette dynamique concurrentielle, Honeypot Finance représente une approche particulièrement intéressante : son modèle différenciateur ne réside pas dans la spécialisation dans une seule fonction, mais dans la combinaison de deux paradigmes traditionnellement séparés.

Après avoir récemment sécurisé un financement évalué à 35 millions de dollars — avec le soutien d’investisseurs institutionnels tels que Mask Network — Honeypot Finance a tracé une stratégie mêlant mécanisme de carnet d’ordres et provisions AMM dans un système unique et coordonné. Il ne s’agit pas simplement d’une hybridation technique, mais d’une proposition globale visant à relier la création d’actifs, la fourniture de liquidité et la négociation de dérivés dans une architecture unifiée. Les premières métriques sont encourageantes : après son lancement opérationnel, le volume de transactions sur les contrats perpétuels a dépassé 20 millions de dollars.

La trajectoire : du launchpad de memecoins à l’infrastructure de dérivés

Avant d’entrer dans le domaine des dérivés perpétuels, Honeypot a construit sa réputation via Pot2Pump, sa plateforme de lancement dédiée au segment memecoin. Cet outil a directement ciblé un problème structurel : comment retenir la valeur au sein du protocole lors de cycles d’émission accélérés mais éphémères, évitant que le capital ne s’évapore après des vagues initiales de spéculation.

L’innovation de Pot2Pump consistait à transformer les premiers participants en fournisseurs de liquidité natifs, en synchronisant la genèse du pool avec l’émission du token. Ce changement de paradigme a transformé un cycle vicieux d’arbitrage rapide en revenus de commissions soutenus. L’équipe a validé une hypothèse cruciale : dans des marchés de volatilité extrême, un design mécanique sophistiqué peut catalyser des comportements de liquidité qui transforment une spéculation frénétique en flux de revenus stables.

Cependant, Honeypot a reconnu que les memecoins représentaient davantage un laboratoire d’expérimentations de liquidité qu’une solution pérenne. La longévité de tout protocole dépend de la capacité du capital à continuer à négocier, fixer des prix et gérer des expositions au sein de l’écosystème. De cette réflexion est née l’expansion vers une architecture intégrée : marché d’ordres, market making, négociation et gestion des risques. Les contrats perpétuels sont apparus comme un choix naturel, capables de soutenir une demande continue de trading, de générer des commissions prévisibles et de convertir la volatilité en exposition quantifiable.

La proposition différenciante : dépasser les limitations des modèles existants

Face au paysage actuel des dérivés décentralisés, Honeypot a identifié deux architectures dominantes, chacune avec ses fractures évidentes. Le modèle de carnet d’ordres — dépendant de market makers professionnels — fonctionne efficacement en périodes de calme, mais sa liquidité s’effondre en cas de volatilité extrême, provoquant des gaps de prix et des liquidations forcées lors de moments critiques. Le modèle AMM — popularisé par des protocoles comme GMX — utilise des oracles pour éviter les retards d’information, mais transforme les fournisseurs de liquidité en contreparties automatiques pour tous les opérateurs. Lors de tendances unidirectionnelles, ces capitaux subissent des pertes continues, précipitant leur sortie précisément quand leur présence est la plus nécessaire.

La racine profonde réside dans le déséquilibre entre risque et équité : certains protocoles mettent en place des mécanismes de réduction automatique des positions, sacrifiant les gains de certains utilisateurs pour couvrir des pertes systémiques, ce qui soulève des questions de justice ; de plus, regrouper tous les fonds dans un seul pool freine l’entrée de capitaux institutionnels qui recherchent des profils de risque différenciés.

L’architecture full stack : une intégration harmonieuse entre carnet d’ordres et AMM(

Pour dépasser ces obstacles structurels, Honeypot a choisi non pas de patcher des paradigmes existants, mais de proposer une intégration véritable. Le système joue un double rôle : le carnet d’ordres — intégré avec l’infrastructure on-chain d’Orderly Network — offre une expérience de trading fluide et à haute vitesse comparable à celle des plateformes centralisées, répondant aux opérateurs professionnels. L’AMM complète en tant que mécanisme de résilience : basé sur une gamme de prix dynamique autour de l’oracle, il intervient lorsque la volatilité extrême ou les événements « cygne noir » épuisent la liquidité du carnet, agissant comme une garantie d’exécution de dernier recours.

Le système sélectionne automatiquement la voie optimale )carnet ou AMM### selon la volatilité et la profondeur disponibles, sans intervention manuelle. Cette architecture parvient ainsi à « l’efficacité en temps calme et l’exécution prévisible en turbulence ».

La gestion des risques stratifiée : une équité en cascade

Honeypot a également repensé la gestion des risques depuis ses fondements. Il a introduit des coffres-forts escalonés : un capital conservateur — potentiellement institutionnel — accède à une « coffre-fort prioritaire » bénéficiant d’une priorité dans la distribution des commissions tout en assumant les pertes en dernier, permettant un isolement du risque. Les participants natifs de la cryptosphère choisissent volontairement une « coffre-fort subordonnée », devenant la première ligne d’absorption des pertes en échange de rendements supérieurs.

Le processus de liquidation met en place une cascade d’amortisseurs : tentatives initiales de réduction partielle de position, micro-ventes aux enchères sur le marché, absorption des pertes par la coffre-fort subordonnée, puis intervention d’un fonds d’assurance comme amortisseur du protocole, et enfin, en dernier recours, une ADL à portée minimale et entièrement auditable. Ce design vise à respecter l’engagement envers « l’équité dans le processus ».

Les données du marché valident en partie cette architecture : le volume total de la plateforme a dépassé 120 millions de dollars, avec plus de 20 millions en contrats perpétuels. Ces chiffres montrent que la stratification des risques attire un capital institutionnel susceptible de se convertir en fonds opérationnels réels.

Économie des tokens et NFT : construction d’un cycle fermé de revenus

Honeypot ne cherche pas seulement à améliorer l’expérience de trading, mais aussi à construire une durabilité des revenus. Son design de token et NFT tourne autour du recyclage continu des revenus réels du protocole.

Le token HPOT — avec une offre fixe de 500 millions — relie activité de trading et distribution de valeur. Les commissions sur des produits comme les contrats perpétuels entrent dans le Vault All-in-One, participant à des stratégies on-chain et devenant des revenus durables réels. Ces revenus sont distribués clairement : le rachat et la destruction de HPOT entraînent une contraction continue de l’offre ; la distribution aux utilisateurs participant aux coffres-forts constitue des revenus réclamables. HPOT agit comme un « relais de revenus » lié à la performance opérationnelle, et non comme un simple actif spéculatif.

Le NFT HoneyGenesis fonctionne comme un « amplificateur de pondération des revenus » : ses détenteurs peuvent faire du staking pour accumuler une pondération temporaire, ou choisir de brûler pour obtenir un coefficient de revenus permanent supérieur. Ce design incite à la patience et à l’engagement plutôt qu’au simple arbitrage à court terme.

Perspective finale : du concept à la validation par le marché

Lorsque Honeypot se prépare à lancer son token, il fait face à un marché public plus exigeant. Sa proposition représente une réflexion approfondie sur la structure, le risque et l’équité dans les dérivés on-chain. Sa valeur centrale ne réside pas dans la perfection d’une fonction isolée, mais dans la cohérence tissée entre les concepts : compatibilité de l’architecture via un full stack supportant un capital diversifié ; orientation à long terme des mécanismes économiques qui construisent « participer c’est accumuler » ; potentiel de synergie écologique entre émission d’actifs, trading spot et couverture dérivée.

Cependant, la véritable validation nécessitera de démontrer si Honeypot peut transformer ses avantages structurels en une accumulation stable de capital, une demande réelle soutenue de trading, et des revenus sains pour le protocole. Sa démarche d’« équité en processus » et de stratification des risques pourra-t-elle réellement protéger les utilisateurs et maintenir la stabilité dans des conditions extrêmes ? Ces questions attendent des réponses du marché.

Analyse basée sur l’architecture et la proposition de Honeypot Finance