La théorie du cycle quadriennal de Bitcoin est-elle toujours valable ? Avis divergents des professionnels du secteur

Depuis dix-huit ans, depuis l’émergence du bitcoin, la théorie du cycle quadriennal des cryptomonnaies est devenue presque une bible pour les investisseurs. La réduction de moitié des récompenses de bloc, la diminution de l’offre, la hausse des prix, la saison des altcoins – ce scénario expliquait non seulement les tendances historiques, mais façonnait aussi les décisions de portefeuille et le rythme des investissements dans toute l’industrie. Cependant, après la réduction de moitié en avril 2024, la réalité s’est avérée moins dramatique : le bitcoin est passé de 60 000 USD à 126 000 USD – une croissance nettement plus modeste que lors des cycles précédents, et les altcoins ont encore moins bien performé.

La question clé est désormais : Le cycle quadriennal sur le marché des cryptomonnaies perd-il vraiment de sa puissance ?

De la théorie à la réalité : qu’est-ce qui anime réellement la réduction de moitié ?

Traditionnellement, on considère que le cycle quadriennal est principalement alimenté par la réduction de moitié du bitcoin – une diminution de la nouvelle offre et un soutien au prix. C’est la partie la plus importante du récit, car elle repose sur des calculs mathématiques. Cependant, de plus en plus d’analystes perçoivent un contexte plus large : le cycle des cryptomonnaies n’est pas seulement un algorithme, mais une interaction entre le cycle politique, la liquidité des banques centrales mondiales et le comportement des investisseurs.

Le bitcoin, qui était autrefois un actif spéculatif, est devenu depuis la validation des ETF spot un instrument macroéconomique typique. La vitesse d’expansion du bilan de la Fed, la croissance du M2 mondial, les flux de capitaux institutionnels – ce sont désormais des variables aussi importantes que la réduction de moitié elle-même. Dans le cycle actuel (2024-2028), seulement environ 600 000 BTC s’ajoutent, ce qui exerce une pression de vente minimale, facilement absorbée par Wall Street.

La conclusion est surprenante : la réduction de moitié existe toujours, mais son impact diminue à mesure que la capitalisation du marché augmente.

Des hausses plus faibles, effet naturel ou changement de structure ?

Pratiquement tous les observateurs du marché s’accordent : le cycle actuel génère des hausses en pourcentage plus faibles – ce n’est pas une perte soudaine de puissance, mais un effet naturel de rendements marginaux décroissants. Lorsque la capitalisation du bitcoin atteint des trillions de dollars, chaque nouvelle hausse nécessite une afflux de capitaux exponentiel. C’est une conséquence logique de la maturité du marché.

Mais derrière ce changement de rythme se cache une transformation plus profonde de la structure du marché. Les ETF spot et le capital institutionnel ont déjà afflué avant le choc d’offre principal, répartissant la croissance sur une période plus longue plutôt qu’un pic brutal. Lors des cycles précédents, ce sont les détaillants qui alimentaient les sommets ; désormais, Wall Street alloue systématiquement des positions en arrière-plan, construisant des portefeuilles à long terme sans pics dramatiques.

Ce changement a des conséquences : la réduction de moitié devient un catalyseur secondaire, tandis que les flux institutionnels, la tokenisation des actifs réels (RWA) et la liquidité mondiale deviennent réellement déterminants.

Où en sommes-nous – marché haussier ou baissier ?

Cette question divise la communauté. Certains analystes voient déjà les premiers signaux de baisse : le coût d’extraction du bitcoin a augmenté jusqu’à environ 70 000 USD après la réduction de moitié, et la marge des mineurs est à peine supérieure à 40 % alors que le sommet était à 126 000 USD (en comparant avec une marge de 70 % lors du cycle précédent, lorsque le coût était de 20 000 USD). La baisse des rendements dans une industrie de près de vingt ans est un fait.

D’autres indiquent que les indicateurs techniques montrent un affaiblissement, mais que les fondamentaux macroéconomiques restent solides. En observant les flux de stablecoins, la croissance du M2, et surtout le prochain cycle de baisse des taux d’intérêt – le scénario indique qu’une « fontaine de liquidité » continue de fonctionner. Lorsque le dollar est faible et que les banques centrales mondiales libèrent de la monnaie, les actifs sensibles à la liquidité comme les cryptomonnaies ne plongent pas dans une profonde baisse, mais se consolident et croissent lentement.

La divergence d’opinions est symptomatique : une partie du marché a déjà confirmé la baisse, l’autre attend les données définitives, mais la majorité s’accorde à dire que la structure traditionnelle haussier-baisse s’affaiblit.

Le retour de la saison des altcoins ?

La saison traditionnelle des altcoins – lorsque des centaines de tokens plus petits explosent en prix – semble appartenir au passé. Lors de ce cycle, les altcoins ont été nettement plus faibles pour plusieurs raisons :

• La domination croissante du bitcoin a créé un « refuge sûr » parmi les actifs risqués, incitant les institutions à se concentrer sur les blue chips
• Le cadre réglementaire en expansion favorise les altcoins à utilité réelle, tandis que les tokens spéculatifs ont plus de difficultés
• Le nombre de projets atteint des records, dispersant le capital même en période d’augmentation de la liquidité globale

Un scénario plus réaliste est une saison des altcoins à force limitée, concentrée sur les secteurs (DeFi, stablecoins, RWA) et certains tokens à utilité prouvée. L’économie des détaillants basée sur « l’économie de l’attention » évolue vers une économie institutionnelle basée sur « l’économie des états financiers ».

De l’euphorie haussière à la structuration

Si les cycles traditionnels s’affaiblissent, d’où vient la principale force motrice du marché des cryptomonnaies à venir ?

Probablement de deux sources :

Premièrement – le déplacement systématique de l’allocation institutionnelle. Le bitcoin, en tant que « or numérique », s’inscrit dans les bilans des États, des fonds de pension, des fonds spéculatifs. Cette logique de croissance ne dépend pas d’événements ponctuels, mais ressemble à l’or : une couverture à long terme contre la dépréciation des monnaies fiduciaires. Les prix augmenteront en spirale pendant des années.

Deuxièmement – les stablecoins comme couche d’infrastructure. Par rapport au bitcoin, ils ont un potentiel utilisateur plus grand et sont plus proches de l’économie réelle. Des paiements aux transferts transfrontaliers de capitaux – les stablecoins deviennent la fondation d’un nouveau système financier, stimulant l’adoption non par la spéculation, mais par des usages concrets.

Résultat : la croissance future sera une haussière lente, dispersée sur plusieurs années – moins spectaculaire, mais plus durable que les cycles traditionnels.

Implications pratiques pour les portefeuilles

Que cela signifie-t-il pour les investisseurs ? La majorité des acteurs expérimentés du marché ont adopté une posture nettement plus prudente. Au lieu d’achats agressifs en bas de cycle, ils construisent leurs positions progressivement via le dollar cost averaging (DCA). Le cœur du portefeuille reste le bitcoin et l’ethereum, avec une exposition aux altcoins inférieure à 10 %.

Le meilleur moment pour construire des positions est en dessous de 60 000 USD – un niveau représentant une baisse de 50 % par rapport au sommet, une stratégie historiquement éprouvée. Cependant, à court terme, nous ne l’attendons pas. À la place : une allocation progressive du capital, l’évitement de l’effet de levier, la discipline plus importante que la prévision.

Un consensus unit tous les participants : le marché change structurellement, le cycle quadriennal perd de son importance, mais la tendance à long terme reste à la hausse – à condition que la liquidité mondiale ne subisse pas de changements radicaux.