## Les stablecoins ne "font pas couler" les banques : comment la concurrence calcule la force de frottement dans le système financier

La peur d'une fuite massive de dépôts des banques vers les stablecoins s'est avérée largement infondée. Selon des recherches empiriques récentes, malgré l'explosion de la capitalisation boursière des stablecoins, il n'existe pas de corrélation évidente entre leur diffusion et la perte de dépôts bancaires traditionnels. Les données montrent que les avertissements catastrophiques étaient des exagérations dictées par la panique, ignorant les véritables "lois physiques" de l'économie.

### Pourquoi les dépôts restent "collés" aux banques

Le modèle bancaire traditionnel repose sur un principe fondamental : la friction systémique. Le compte courant fonctionne comme un nœud central de convergence de tous les services financiers — salaire direct, prêt hypothécaire, carte de crédit, tout passe par là. Cet "effet faisceau" est si puissant que les consommateurs acceptent des taux d'intérêt réduits et des commissions afin de maintenir tout intégré en un seul endroit.

Même lorsqu'une alternative technologique comme la monnaie numérique entièrement garantie apparaît, la force de ce lien intégré reste intacte. La commodité de ne pas avoir à transférer des économies fragmentées dans différents portefeuilles numériques l'emporte sur la promesse de gains de quelques points de base. En termes de physique économique, c'est comme si la force de frottement entre le client et la banque était encore trop élevée pour permettre un "glissement" massif vers d'autres solutions.

### La concurrence comme moteur d'innovation

Pourtant, c'est ici que le vrai changement apparaît : les stablecoins ne tueront pas les banques, mais les obligeront à évoluer. La simple présence d'une alternative crédible modifie l'équation : lorsque les consommateurs ont réellement le choix, les banques ne peuvent plus compter uniquement sur l'inertie des utilisateurs. Elles doivent offrir des taux compétitifs et des systèmes opérationnels efficaces.

Dans ce scénario, la force qui pousse le marché n'est pas la "fuite", mais la concurrence. Comme dans tout système physique, la "force de frottement" entre les différentes options de garde de l'argent diminue : les banques doivent payer plus pour retenir les dépôts, et cette pression les pousse à innover continuellement leurs services.

### Le cadre réglementaire qui débloque le potentiel

Le GENIUS Act représente le tournant décisif. En exigeant que les stablecoins soient intégralement garantis par des liquidités, des titres d'État américains à court terme ou des dépôts assurés, il établit une norme institutionnelle robuste. Ce n'est pas un nouveau régime réglementaire, mais l'application intelligente des principes consolidés de gestion de la liquidité aux systèmes basés sur la blockchain.

Les autorités de supervision — Federal Reserve et Office of the Comptroller of the Currency — transformeront ces principes en règles opérationnelles concrètes, garantissant que les émetteurs gèrent adéquatement les risques opérationnels et la garde. Le résultat est un "dégagement" réglementaire qui transporte les stablecoins de l'ombre bancaire à l'infrastructure financière nationale.

### La valeur réelle : l'efficacité transfrontalière

Une fois dépassée la rhétorique sur la "disparition des banques", émerge le vrai potentiel : les fondations mêmes du système de paiement mondial sont prêtes pour une mise à jour radicale.

Le système actuel de transferts internationaux est coûteux et lent — les fonds restent "en voyage" pendant des jours alors qu'ils passent par une chaîne d'intermédiaires. Les stablecoins compressent ce processus en une seule transaction on-chain, irréversible et instantanée. Ce n'est pas seulement une amélioration de la vitesse : c'est une libération de la liquidité mondiale auparavant bloquée par des architectures bancaires obsolètes.

Même dans les règlements domestiques, la même efficacité promet des paiements plus rapides et moins chers pour les commerçants. Pour le secteur bancaire, c'est une opportunité rare de moderniser des infrastructures réglementaires maintenues à bout de souffle avec des technologies obsolètes comme COBOL.

### Le dollar numérique comme stratégie géopolitique

Les États-Unis font face à un choix crucial : gouverner le développement de la technologie au niveau national ou permettre que l'avenir de la finance prenne forme dans des juridictions offshore. Le dollar reste le produit financier dominant mondialement, mais les "rails" qui le soutiennent sont clairement obsolètes.

Le GENIUS Act n'est pas une défense passive : c'est une transformation offensive. En incorporant les stablecoins dans le cadre réglementaire, les États-Unis transforment les facteurs de risque de l'intermédiation en ombre en une "solution de mise à niveau globale du dollar" transparente et sûre. Une technologie née offshore devient une partie centrale de l'infrastructure financière nationale.

### La leçon pour le secteur bancaire

Les banques ne devraient pas résister à cette transformation, mais la reconnaître comme une opportunité. La véritable compétition ne porte pas sur la "lenteur" — elles ne peuvent plus gagner sur le retard. Elles doivent apprendre à monétiser la "vitesse" à travers des services sophistiqués construits sur ces nouvelles bases.

Quand elles comprendront que le modèle futur n'est pas basé sur le frottement et l'inertie, mais sur l'utilité et la rapidité, elles découvriront que les stablecoins ne sont pas des ennemis, mais des catalyseurs d'une renaissance financière qui les sauvera du risque de devenir obsolètes.