## La phase de suppression du portefeuille Chivo au Salvador : ce que la pression du FMI signifie pour les avoirs en Bitcoin et la croissance du PIB

Les négociations du Fonds Monétaire International avec le Salvador ont atteint un point critique, le portefeuille Chivo, axé sur la cryptomonnaie, étant potentiellement sur le point d’être fermé. Depuis que le président Nayib Bukele a lancé le portefeuille numérique en septembre 2021 dans le cadre d’un projet phare d’intégration du Bitcoin, l’initiative est devenue de plus en plus controversée dans le contexte des discussions sur la transparence fiscale et la gestion des risques économiques.

### Les exigences du FMI remodelent la politique crypto

Le deuxième examen du Fonds Monétaire International du Dispositif Élargi de Financement (EFF) du Salvador met en évidence trois priorités fondamentales : une transparence accrue, la protection des finances publiques et la mitigation des risques de volatilité liés au Bitcoin. Le fonds a constamment exercé des pressions sur le gouvernement pour qu’il cesse ses stratégies d’accumulation de Bitcoin et réduise ses avoirs en cryptomonnaies dans ses réserves publiques. En mars 2025, les autorités salvadoriennes ont réduit leur implication directe dans l’achat de Bitcoin par l’État afin de se conformer aux conditions du FMI, ce qui indique un changement d’approche.

Le portefeuille Chivo représente le symbole le plus visible de ce conflit de politique. À mesure que les négociations progressent, les discussions portent sur la question de savoir si le gouvernement doit se désengager complètement du projet. Les responsables décrivent les discussions comme « bien avancées », suggérant qu’une résolution pourrait intervenir avant que le FMI ne finalise son évaluation au niveau du personnel.

### Avoirs en Bitcoin et résilience économique

Malgré la pression extérieure, le Bureau du Bitcoin du Salvador continue de maintenir ses réserves en cryptomonnaie. Le gouvernement détient actuellement environ 7 509,37 BTC, évalués à environ $656 millions selon les conditions de marché récentes. Plus récemment, le 23 décembre, les autorités ont ajouté 1 BTC à la réserve, démontrant leur engagement continu envers l’actif numérique malgré les négociations avec le FMI.

Les indicateurs économiques plus larges du pays suggèrent une résilience. La croissance du PIB du Salvador est proche de 4 % pour l’année en cours, avec une dynamique qui devrait se poursuivre en 2026. Les objectifs fiscaux ont été atteints, les réserves du gouvernement s’accumulent, et la dette intérieure continue de diminuer. Ces développements positifs reflètent des réformes économiques plus larges, notamment un renforcement de la réglementation bancaire conforme aux normes Bâle III et un renforcement des protocoles anti-blanchiment.

### La question de la volatilité

Les critiques de l’approche salvadorienne soulignent la volatilité des prix du Bitcoin comme une préoccupation légitime pour les trésors publics. Alors que le Bitcoin s’échangeait récemment autour de 91 820 dollars, les fluctuations historiques des prix illustrent pourquoi le FMI reste prudent quant à l’exposition des gouvernements aux actifs numériques. La priorité du fonds de protéger les ressources publiques contre les fluctuations du marché des cryptomonnaies reflète un désaccord fondamental avec la vision de Bukele visant à faire du Bitcoin un actif de réserve nationale.

Cette tension entre adoption de la crypto et prudence fiscale reflète des débats croissants dans le système financier mondial. Alors que le Salvador négocie avec des institutions multilatérales, le résultat pourrait établir un précédent sur la manière dont d’autres nations abordent la cryptomonnaie dans leur politique officielle.