Moore Threads : Du « Scandale Malegecoin » à une fortune de 300 milliards de yuans — Le parcours complexe derrière le succès de Li Feng

Le monde de la tech adore une bonne histoire de rebond. Le 5 décembre, Moore Threads, le fabricant chinois de puces GPU locales, est devenu une société cotée sur le marché STAR avec des résultats explosifs. L’action a ouvert à 650 yuans par action — une hausse de 468,78 % par rapport au prix d’émission de 114,28 yuans — donnant à l’entreprise une capitalisation boursière dépassant les 300 milliards de yuans et déclenchant une frénésie parmi les investisseurs particuliers à la recherche du “premier stock GPU domestique”.

Le taux de réussite au tirage au sort ? À peine 0,03635 %. Il faudrait environ 2 750 candidatures pour décrocher un seul lot de 500 actions, qui a permis aux premiers gagnants de réaliser plus de 267 000 yuans de gains immédiats. L’engouement était réel. Mais voici ce qui rend cette histoire vraiment intéressante : le co-fondateur de Moore Threads et doyen de Moore Academy, Li Feng, a un passé compliqué que la plupart des investisseurs ignorent probablement.

Le moteur de croissance derrière Moore Threads

La montée de Moore Threads reflète la volonté de la Chine de se libérer des goulots d’étranglement GPU dans l’IA. Depuis 2020, l’entreprise a levé plus de 9,498 milliards de yuans lors de huit levées de fonds, soutenue par un palmarès impressionnant : Sequoia China, Shenzhen Capital Group, Tencent, ByteDance parmi plus de 80 institutions. Cette combinaison de “VC + capitaux soutenus par l’État + bras d’investissement d’entreprises” est la norme en matière d’investissement technologique en Chine.

Les résultats dès le premier jour ? La société de gestion E Fund a enregistré près de 1,9 milliard de yuans de profits latents. Des investisseurs précoces comme Tencent et ByteDance ont vu des retours de plus de 35x. Un investisseur, Peixian Qianyao, a réalisé un gain stupéfiant de 6 200x.

C’est ce genre de création de richesse qui fait la une. Mais en dessous, la réalité est plus complexe.

L’expérience “Malegecoin” : quand l’absurde rencontre la blockchain

Le parcours de Li Feng couvre les puces, l’IA, la VR/AR, et d’autres domaines de pointe. Mais revenons à 2017, et il y a un chapitre gênant : le projet Malegecoin (MGD).

Lancé avec des figures de l’industrie comme Li Xiaolai et Xue Manzi, MGD était présenté comme “la première œuvre d’art performative moderne basée sur la blockchain.” Le projet a levé 5 000 ETH via crowdfunding. Le livre blanc promettait un système cloud d’IA où chaque jeton serait relié à une entité numérique auto-apprenante, avec 10 % des jetons réservés jusqu’à l’année 2100.

L’“équipe” était décrite comme composée de “PDG, PhDs, retours d’expatriés, et banquiers d’investissement” — bien que beaucoup soient fictifs. Malgré l’absurdité, le battage médiatique a permis de finaliser la collecte en une semaine. Mais les autorités ont jugé le nom du projet inapproprié, forçant un rebranding en “Alpaca Coin.” Avec le resserrement des réglementations, le projet a discrètement disparu, les prix des jetons ont stagné, et le chapitre s’est clos.

La dette Bitcoin : une histoire qui continue de prendre de la valeur

Si Malegecoin était la note de bas de page, le litige sur la dette Bitcoin est le point d’interrogation persistant sur le dossier de Li Feng.

Mi-2018, une figure importante a affirmé que Li Feng avait emprunté 1 500 bitcoins (d’une valeur d’environ 80 millions de yuans à l’époque). Lorsque le remboursement n’a pas été effectué comme convenu, cela est devenu public. Des recours juridiques ont été tentés dans plusieurs juridictions, mais l’exécution s’est avérée difficile.

Voici où les chiffres deviennent intéressants : mi-2018, le BTC se négociait autour de 7 000 dollars, ce qui valorisait 1 500 coins à environ 10,5 millions de dollars. Aujourd’hui — avec le BTC à 91 770 $ (en janvier 2026) — cette même somme vaudrait environ 137,65 millions de dollars. L’écart entre la valeur passée et présente est stupéfiant.

Les deux parties ont maintenu leurs positions sur le fait qu’il s’agissait d’un prêt, d’un investissement, ou autre chose. La loi chinoise considère le Bitcoin comme une “marchandise virtuelle spécifique,” et les litiges civils impliquant la crypto ont historiquement rencontré des difficultés d’exécution.

La vision d’ensemble

Ce qui est remarquable, ce n’est pas seulement la richesse créée par Moore Threads dès le premier jour. C’est que Li Feng — malgré un passé compliqué impliquant des projets blockchain expérimentaux et des litiges financiers non résolus — a réussi à se positionner à la tête d’une des poussées technologiques les plus importantes en Chine.

Moore Threads contrôle désormais des GPU (“Sudi” et “Chunxiao”) déployés dans des projets nationaux comme le Centre d’IA de Gui’an, avec des partenariats qui s’étendent dans toute l’industrie. Les pertes cumulées de 5,939 milliards de yuans (2022-2025) n’ont pas refroidi l’appétit des investisseurs, car le marché voit la valeur stratégique.

L’IPO de Moore Threads nous enseigne quelque chose d’important : dans la course à l’indépendance technologique, les marchés financiers sont prêts à passer outre la controverse si le but ultime — la technologie GPU propre de la Chine — le justifie.

Que les ventures antérieures de Li Feng aient été des expérimentations, des erreurs, ou quelque chose de plus ambigu reste sujet à interprétation. Mais sa mission actuelle est claire : positionner la capacité de traitement graphique de la Chine sur la scène mondiale.