Les opinions du marché sur la trajectoire des taux d’intérêt en 2026 connaissent une divergence rare et importante. En résumé, personne ne peut prévoir avec certitude ce que la Réserve fédérale fera ensuite.

Pourquoi cela ? Il y a principalement plusieurs raisons.

Tout d’abord, même au sein de la Fed, personne n’a encore tranché. Lors de la réunion de décembre, les avis des membres sur la nécessité de réduire les taux, et de combien, étaient très divergents. Par ailleurs, ils ont également revu à la hausse leurs prévisions de croissance économique pour l’année prochaine, ce qui indique en réalité qu’ils ne sont pas pressés de réduire les taux.

Ensuite, les signaux économiques sont particulièrement contradictoires. L’inflation reste au-dessus de la cible, mais le marché du travail montre des signes de faiblesse. Ajoutez à cela d’éventuelles politiques de relance fiscale, qui soutiendraient la croissance économique et influenceraient la position de la Fed. C’est comme si d’un côté on voulait réduire les taux, mais de l’autre on ne pouvait pas vraiment le faire, ce qui crée une grande hésitation.

Le point le plus critique est que le mandat de Powell se termine en mai 2026. La question de savoir qui sera le nouveau président et quelles seront ses orientations constitue la plus grande incertitude.

La récente prévision de JPMorgan a effectivement changé radicalement — elle a carrément supprimé toute anticipation d’une baisse des taux en 2026, et prévoit plutôt une hausse en 2027. Ce changement est significatif, et il vaut mieux rester prudent jusqu’à ce qu’il soit officiellement confirmé ou largement relayé par les médias financiers traditionnels.

Les prochains éléments clés à surveiller sont : le procès-verbal de la réunion de décembre publié par la Fed, la réunion de politique monétaire à la fin janvier, l’indice des prix PCE, les données sur l’emploi non agricole, ainsi que la réaction des grands médias comme Bloomberg, Reuters, etc., face à ces prévisions.