Coinbase pourrait s'opposer au projet de loi sur la cryptomonnaie en raison des récompenses en stablecoins

Une lutte pour les récompenses des stablecoins menace de fracturer le soutien de Coinbase au prochain projet de loi majeur sur la cryptomonnaie à Washington.

Résumé

• Coinbase pourrait s’opposer à un projet de loi clé sur la cryptomonnaie si les récompenses en stablecoins sont restreintes.
• Les récompenses liées à l’USDC constituent une source majeure de revenus pour la plateforme.
• Le différend risque de retarder la législation sur la structure du marché au Congrès.

Coinbase trace une ligne claire alors que le Congrès se rapproche de la finalisation de son prochain projet de loi majeur sur la cryptomonnaie, baptisé la loi CLARITY.

L’avertissement est apparu le 11 janvier dans un rapport de Bloomberg, alors que les législateurs se préparent à examiner en détail un projet de loi sur la structure du marché des actifs numériques plus tard cette semaine.

Les récompenses en stablecoins deviennent une ligne de fracture

Coinbase a indiqué aux législateurs américains qu’elle pourrait retirer son soutien à la loi CLARITY si celle-ci restreint les récompenses en stablecoins au-delà des règles de divulgation de base. La plateforme considère cette question comme centrale pour ses activités et pour la concurrence sur le marché des stablecoins, selon des personnes familières avec la réflexion de l’entreprise.

Il s’agit de la capacité de Coinbase à offrir des récompenses sur les soldes en stablecoins, en particulier l’USD Coin (USDC). La plateforme partage les revenus d’intérêts générés par les réserves soutenant le USDC de Circle et utilise une partie de ces revenus pour offrir des incitations aux utilisateurs, notamment environ 3,5 % de récompenses pour certains clients de Coinbase One.

Ces incitations encouragent les utilisateurs à conserver des stablecoins sur la plateforme et assurent un flux de revenus stable, surtout lors de cycles de trading plus faibles. Bloomberg estime que les revenus liés aux stablecoins de Coinbase pourraient avoir atteint environ 1,3 milliard de dollars en 2025.

Si les récompenses sont limitées, moins d’utilisateurs pourraient détenir de l’USDC sur la plateforme, mettant en danger ces revenus. Coinbase détient également une participation minoritaire dans Circle, ce qui accroît son exposition à l’économie des stablecoins.

Certaines propositions circulant à Washington viseraient à limiter les récompenses en stablecoins aux banques ou institutions financières réglementées. Le lobby bancaire soutient cette approche, arguant que les comptes en stablecoins rapportant des intérêts pourraient détourner des dépôts du système bancaire traditionnel et réduire les prêts aux ménages et aux petites entreprises.

La loi GENIUS sert de toile de fond

Ce débat fait suite à l’adoption en juillet de la loi GENIUS, qui a créé le premier cadre fédéral pour les émetteurs de stablecoins. Cette loi interdit aux émetteurs de payer des intérêts ou des rendements uniquement liés à la détention de stablecoins, mais ne bloque pas les plateformes tierces d’offrir des récompenses aux utilisateurs.

Les entreprises de cryptomonnaie affirment que cette distinction était délibérée. Les dirigeants de Coinbase soutiennent que l’interdiction des récompenses basées sur la plateforme reviendrait à annuler des compromis déjà conclus dans la loi GENIUS et à favoriser les banques.

L’entreprise a également présenté les récompenses comme un moyen de renforcer le rôle du dollar dans la finance numérique mondiale, surtout alors que d’autres pays explorent les monnaies numériques à intérêt.

La pression politique autour du projet de loi monte. L’industrie de la cryptomonnaie a été l’un des plus grands contributeurs politiques lors du cycle électoral 2023–2024, et Coinbase a été un donateur visible. Sa menace de retirer son soutien a du poids alors que les législateurs tentent de maintenir l’élan en faveur de réformes plus larges de la structure du marché.

Cependant, le résultat final reste incertain. Certains sénateurs envisagent une solution intermédiaire qui permettrait des récompenses uniquement pour les entreprises détenant une charte bancaire ou de fiducie. Plusieurs entreprises de cryptomonnaie ont déjà obtenu des approbations conditionnelles pour le statut de banque de fiducie nationale, bien que ces approbations rencontrent l’opposition des groupes bancaires.

Pour l’instant, les récompenses en stablecoins sont devenues un point sensible qui pourrait ralentir ou faire échouer la législation dans son ensemble. Les analystes avertissent que si le soutien bipartite s’érode davantage, les chances de faire adopter le projet de loi cette année pourraient diminuer fortement.