L'or atteint un sommet historique alors que le Bitcoin rebondit : combien de temps peut durer le « double rally » ?

L’or au comptant a atteint un sommet historique au-dessus de 4 600 $ l’once, bénéficiant d’abord de l’incertitude géopolitique et politique accrue, tandis que le Bitcoin a rebondi mais sous-performé en raison de la structure du marché alimentée par les ETF et les dérivés.

L’évolution du prix du Bitcoin reste limitée par la couverture des options et les conditions de liquidité, même si sa narration à long terme en tant que réserve de valeur continue de se renforcer parallèlement à l’or.

La durabilité du scénario “double hausse” dépend moins des gros titres et plus de la persistance du risque politique, de l’allègement de la pression de couverture, et de l’amélioration des conditions de liquidité plus larges.

Le dépassement historique de l’or au-dessus de 4 600 $ et le rebond tardif du Bitcoin reflètent une relance “à deux vitesses” de la “réserve de valeur” alimentée par la montée du risque politique, la tension géopolitique et le changement de la microstructure du marché.

CE QUI VIENT DE SE PASSER : L’OR A DÉPASSÉ 4 600 $ ET LE BITCOIN SE RÉTABLIT AUTOUR DE $92K

L’or a franchi un territoire inconnu le 12 janvier 2026, Reuters rapportant que l’or au comptant a brièvement atteint un sommet historique de 4 600,33 $/oz lors de la séance, un mouvement encadré par une incertitude géopolitique/économique accrue et des attentes croissantes de baisse des taux aux États-Unis. Environ à la même période, le Bitcoin a repris vers la fourchette des 90 000 $, avec le BTC changeant de mains autour de 91 645 $ (dans une fourchette intraday d’environ 90 225–92 369 $).

La conclusion principale n’est pas simplement “les deux ont augmenté”, mais que le marché considère de plus en plus l’or comme la demande immédiate de refuge sûr, tandis que le Bitcoin se négocie comme une “réserve de valeur à haute bêta” nécessitant la coopération des conditions de liquidité et du positionnement en dérivés pour suivre le rythme.

POURQUOI L’OR PRÉPARE : REFUGE SÛR + INCERTITUDE POLITIQUE SE COMBINENT

La percée de l’or est renforcée par une combinaison rare de facteurs de risque qui tendent à amplifier la demande pour des réserves de valeur non souveraines : incertitude géopolitique, volatilité macroéconomique, et préoccupations concernant la stabilité du cadre politique lui-même. Reuters a rapporté que le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré que l’administration l’avait menacé d’une inculpation pénale, un développement qui a alimenté l’inquiétude du marché concernant l’indépendance de la banque centrale.

Par ailleurs, ABC News a rapporté que des procureurs fédéraux avaient lancé une enquête criminelle contre Powell, ce qu’il a confirmé dans une déclaration, soulignant pourquoi “le risque politique” est entré dans le prix des refuges sûrs.

Lorsque ce type d’incertitude institutionnelle augmente, l’or en bénéficie généralement en premier car c’est une couverture liquide, reconnue mondialement, capable d’absorber immédiatement de grands flux “risk-off” — souvent avant que des alternatives à volatilité plus élevée (y compris BTC) ne réévaluent complètement.

POURQUOI LE BITCOIN RÉTARDE : IL EST TOUJOURS NÉGOCIÉ PAR LA MICROSTRUCTURE DU MARCHÉ

Le rebond du Bitcoin est important, mais la raison pour laquelle il peut sous-performer l’or lors de pics “risk-off” est structurelle : le BTC est de plus en plus médiatisé par les flux ETF et la couverture en dérivés, et ces mécanismes peuvent bloquer ou atténuer le mouvement des prix même lorsque la narration macro est haussière.

Un exemple clair est la dynamique “gamma” autour des principaux strikes d’options. CoinDesk a décrit comment la couverture des dealers liée à une grande position en options peut maintenir le BTC contraint dans des plages étroites, transformant efficacement l’évolution du prix en une lutte mécanique jusqu’à ce que le positionnement se dégrade ou soit roulé.

Cela ne signifie pas que le BTC manque de demande ; cela signifie que la demande nécessite souvent un catalyseur qui submerge le flux de couverture (ou une réinitialisation du positionnement) avant qu’une expansion durable de la tendance ne devienne plus facile.

LE LIEN ENTRE L’OR ET LE BTC EST RÉEL — MAIS CE N’EST PAS UN ÉCHANGE 1:1

L’histoire du “double bull” fonctionne mieux lorsque les deux actifs répondent à la même impulsion sous-jacente — le plus souvent une confiance en baisse dans le pouvoir d’achat fiat ou un régime de liquidité qui se détend. Dans ces régimes, l’or a tendance à bouger en premier, tandis que le Bitcoin suit souvent avec un décalage une fois que le marché passe d’un simple refuge à un panier d’“actifs monétaires alternatifs”.

Cependant, de courtes fenêtres peuvent diverger fortement : l’or peut monter en flèche sur une peur immédiate, tandis que le BTC peut nécessiter soit (un) sentiment de risque stabilisé, (b) une reprise des flux ETF, ou © un changement de position en dérivés passant de la suppression de la volatilité à son amplification.

JUSQU’OÙ PEUT-IL ALLER : TROIS CONDITIONS QUI DÉTERMINENT LA DURÉE, PAS LES GROS TITRES

Plutôt que de prévoir un objectif de prix, la façon la plus claire d’évaluer la résistance est de suivre trois conditions qui ont historiquement décidé si le “double bull” devient une tendance de plusieurs semaines ou une simple poussée de courte durée suivie d’un recul :

LE RISQUE POLITIQUE RESTE ÉLEVÉ Si la crédibilité de la banque centrale et la prévisibilité de la politique restent remises en question, la demande pour l’or peut perdurer. Le rapport de Reuters sur la menace d’inculpation contre Powell est précisément le genre de catalyseur qui peut maintenir cette dynamique au-delà d’une seule séance.

LA VOLATILITÉ DU BITCOIN EST LIBÉRÉE DES BANDES DE COUVERTURE Lorsque la couverture des dealers domine, le BTC peut sembler “bloqué” même si les vents macroéconomiques favorables se renforcent. La narration des options de CoinDesk constitue une feuille de route pratique : lorsque le positionnement se réinitialise, la réponse du BTC peut être brutale.

LES CONDITIONS DE LIQUIDITÉ CESSENT DE SE RENDRE PLUS STRICTES L’or peut monter en période de conditions de plus en plus tendues ; le BTC est plus sensible au coût du capital du dernier acheteur. Si le marché commence à prévoir des conditions plus faciles (ou simplement moins d’incertitude), le BTC tend à retrouver une force relative.

L’APERÇU PRATIQUE : C’EST UNE RELANCE “À DEUX VITESSES” DE LA RÉSERVE DE VALEUR

La façon la plus utile d’interpréter cet épisode est comme une relance “à deux vitesses” de la réserve de valeur :

L’or agit comme la couverture immédiate contre l’incertitude politique et géopolitique (réponse rapide, volatilité plus faible).

Le Bitcoin participe, mais son chemin est façonné par la plomberie des ETF/dérivés — ce qui signifie qu’il peut rebondir fortement, mais rester en retard par rapport à l’or à moins que le positionnement et la liquidité ne soient alignés.

Si ces conditions sont réunies, le “double bull” peut évoluer d’une coïncidence de gros titres à une tendance macro durable ; sinon, le résultat le plus probable est que l’or maintient sa force pendant que le BTC oscille dans une bande mécaniquement contrainte.

Lire la suite :

Pourquoi l’or est en forte hausse : Banques centrales, sanctions et confiance-1

L’or devance le QE pendant que le Bitcoin attend la liquidité-2

〈Gold Hits a Record High as Bitcoin Rebounds: How Long Can the “Dual Bull” Last?〉Cet article a été publié pour la première fois sur « CoinRank ».