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Comment la personne ordinaire peut-elle accomplir des choses extraordinaires ? Laozi dit que pour les investisseurs à long terme, il n’y a presque pas de seuil de compétence,

principalement une qualité intérieure calme.

En d’autres termes,

le seuil se trouve dans la réflexion, la concentration et l’évolution de l’investissement.

L’investissement à long terme ne consiste certainement pas à investir à la va-vite,

les endroits où il y a beaucoup de monde ne sont pas synonymes de bonnes affaires,

les bonnes affaires deviennent aussi des opportunités banales.

Mais ce n’est pas non plus un investissement masochiste,

une entreprise dont les fondamentaux opérationnels sont faibles ne voit pas son cours baisser pour autant qu’il faut acheter.

Du point de vue de la réflexion,

tout ce que tout le monde dit bon n’est pas forcément correct,

tout ce que tout le monde voit comme mauvais n’est pas forcément faux,

mais ce que tout le monde voit comme bon n’a certainement pas un bon écart de prix,

ce que tout le monde voit comme mauvais peut présenter un grand écart de prix,

mais il est aussi très probable que la situation soit vraiment désastreuse.

Les investisseurs recherchant une marge de sécurité plus élevée sont souvent isolés,

ils ne tiennent pas compte de la sagesse populaire,

ce qui n’est pas différent d’aller manger dans un endroit bondé sans se faire piéger,

dans une situation où tout le monde voit mauvais,

quand la majorité pense qu’un secteur est très mauvais,

il faut toujours analyser calmement la réalité commerciale,

s’agit-il d’un ralentissement cyclique temporaire ou d’une disparition durable de la demande ? La suite, c’est l’établissement de ses propres règles d’investissement basées sur la réflexion indépendante,

quelle marge de sécurité l’évaluation actuelle offre-t-elle par rapport à la valeur future estimée ? Continuer à réfléchir aux risques de prix à court terme,

à la certitude de la valeur à long terme,

à la façon d’évaluer selon les flux de trésorerie futurs… etc.,

la direction de la réflexion sur la marge de sécurité peut ainsi se développer.

L’essentiel, c’est la marge de sécurité,

mais la marge de sécurité n’est pas un prix fixé à l’avance,

c’est une évaluation du risque caché que seule une analyse indépendante peut révéler.

La récompense d’une position évolutive avec une marge de sécurité à long terme est l’effet composé.

La première règle d’investissement est de ne pas perdre d’argent,

la deuxième règle est de ne pas oublier la première.

Comment ne pas perdre d’argent ? Acheter des actions à un prix bien inférieur à leur valeur,

et diversifier raisonnablement entre plusieurs entreprises excellentes,

ce qui évite généralement de perdre de l’argent.

L’investissement à long terme nécessite une réflexion indépendante,

une analyse calme des faits,

une évaluation de la valeur,

l’utilisation du prix,

dans le cadre d’un système d’investissement absolu,

il faut aussi faire face courageusement à l’incertitude future,

choisir judicieusement ses actions pour une concentration raisonnable,

ou, dans une moindre mesure, temporiser pour une diversification large.

D’un autre côté, il ne faut pas spéculer sur la volatilité future des prix, mais faire des jugements de valeur raisonnables basés sur le retour à la valeur,

le prix actuel ne reflète pas la valeur de l’entreprise,

une analyse financière basée sur les faits opérationnels,

une analyse commerciale peuvent permettre d’évaluer la valeur de l’entreprise.

L’évaluation de la valeur doit éviter que le prix n’interfère avec sa propre estimation.

L’attention portée aux événements à court terme peut réduire le rendement à long terme de l’investissement.

Une vision approfondie de la valeur à long terme,

se trouve dans le cercle de compétences de chacun,

où l’on peut repérer, par rapport au prix actuel,

les entreprises avec le plus grand écart de valeur,

c’est-à-dire celles avec la meilleure marge de sécurité.

Le marché boursier est vaste,

les opportunités d’investissement sont nombreuses,

mais ce à quoi l’investisseur doit vraiment prêter attention, ce sont les très rares opportunités,

d’un côté, il faut pouvoir les comprendre,

de l’autre, attendre que des opportunités avec un bon rapport risque/rendement apparaissent.

Le marché continue de générer de nouvelles bonnes opportunités,

il est tout à fait normal d’abandonner celles que l’on ne comprend pas.

Il est aussi normal d’attendre que la bonne opportunité compréhensible se présente, puis d’investir,

de ne faire qu’une seule action tous les deux ans après observation et attente.

Patience et attendre sans agir, c’est la redondance pour un investisseur avec ses propres fonds,

les gestionnaires professionnels,

les gestionnaires de fonds, n’ont pas cette tolérance à l’immobilité à long terme.

Laozi dit que l’investissement à long terme ne nécessite presque pas de compétences mathématiques,

mais le processus d’évolution de la cognition en investissement est indispensable,

l’évolution demande généralement plus de temps pour la plupart,

les personnes exceptionnelles progressent rapidement,

mais leur niveau doit atteindre une forte compréhension de la marge de sécurité,

il faut constamment forger un système d’investissement adapté,

et faire évoluer son expérience pour avoir une crédibilité,

il n’y a pas de seuil de capacité intellectuelle,

mais le seuil de sagesse dans la réflexion intérieure est plutôt élevé, n’est-ce pas ?

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