Il circule dans le monde de la cryptomonnaie un scénario catastrophe ultime : le BNB passant de 600 dollars à 50 dollars en une nuit. Certains pensent que seules les DeFi sur la chaîne sont encore en vie, d’autres rêvent qu’un stablecoin pourrait faire une prime de 20% pour devenir l’ultime outil de couverture. Cela semble excitant, mais en y réfléchissant calmement, cette logique peut-elle vraiment tenir la route ?

Honnêtement, certains protocoles DeFi ont effectivement mis en place des mesures de gestion des risques. Par exemple, l’introduction d’un mécanisme de liquidation par enchères hollandaises, qui théoriquement permet de convertir rapidement en liquidités les collatéraux en cas de chute du marché, évitant ainsi l’accumulation de créances douteuses. Cela paraît bien — mais ne vous faites pas avoir. Si le BNB chute de plus de 90% en peu de temps, la liquidité sur la chaîne disparaîtra instantanément. Même si le mécanisme d’enchères est parfaitement conçu, sans arbitragistes (Keepers) pour intervenir, tout cela ne sert à rien. C’est comme un plan d’urgence parfait, mais si personne ne l’exécute au moment critique, il ne sert à rien.

Une question encore plus douloureuse concerne le stablecoin lui-même. La stabilité de ces monnaies repose sur une sur-collatéralisation. Quand la valeur du collatéral s’effondre brutalement, votre « ancrage » devient instable. À l’avenir, lorsqu’on migrera vers un certain cadre de code, un mécanisme de rachat forcé sera probablement intégré — permettant de racheter le collatéral à 1 dollar de face — ce qui constitue une dernière ligne de défense contre la chute des prix. Mais en cas de panique extrême, ce mécanisme pourrait accélérer la consommation du collatéral, et finir par se retourner contre soi.

Ma méthode est simple : ne jamais mettre un levier supérieur à « tant que je ne perds pas 50%, tout va bien » en espérant que ça tiendra. Avant d’ouvrir une position de prêt, je me pose toujours cette question : si mes actifs devenaient zéro demain, pourrais-je encore gérer ? Si la réponse est non, alors je ne touche pas à cette position dès le départ. Ce n’est pas de la prudence, c’est la règle fondamentale pour rester en vie.

(Attention : le contenu ci-dessus est une analyse personnelle, à but d’apprentissage et d’échange, et ne constitue pas un conseil en investissement.)