Goldman Sachs définit la feuille de route pour la baisse des taux en 2026 : une baisse de 25 points de base en juin et en septembre, les données sur l'emploi viennent perturber le jeu

Goldman Sachs a publié aujourd’hui ses perspectives économiques pour 2026, prévoyant que l’économie américaine continuera de connaître une croissance robuste avec une inflation modérée, et que la Fed réduira à nouveau ses taux d’intérêt deux fois cette année, en juin et en septembre, chacune de ces réductions étant de 25 points de base. Cette prévision a immédiatement attiré l’attention du marché — car, il y a seulement trois jours, les données non agricoles de décembre aux États-Unis venaient de donner un coup de froid au marché.

La contradiction entre la prévision de baisse des taux et les données d’emploi

La prévision de Goldman Sachs semble claire, mais les dernières données sur l’emploi mettent cette prévision à l’épreuve. Selon le Département du Travail américain, l’emploi non agricole de décembre n’a augmenté que de 50 000, bien en deçà des 60 000 attendus par le marché, ce qui constitue la performance la plus faible depuis 2024. Les deux premiers mois de l’année ont également été fortement révisés à la baisse, avec une chute de 173 000 en octobre.

Cependant, le paradoxe est que le taux de chômage a en fait diminué à 4,4 %. Ce phénomène de “faible emploi mais taux de chômage bas” reflète en réalité un problème plus profond : les demandeurs d’emploi quittent volontairement le marché du travail. Ce détail est crucial, car il suggère que la faiblesse du marché du travail pourrait être plus grave qu’il n’y paraît dans les données brutes.

Pourquoi Goldman Sachs maintient encore ses prévisions de baisse des taux

C’est là que cela devient intéressant. Après la publication des dernières données sur l’emploi, les traders ont déjà intégré une probabilité nulle pour une baisse des taux en janvier. Mais Goldman Sachs maintient toujours sa prévision de deux baisses de taux cette année. Pourquoi ?

Selon leurs analyses précédentes, ils pensent qu’il faut des “données extrêmes” pour changer la trajectoire de baisse des taux — c’est-à-dire que l’ajout d’emplois non agricoles doit soit tomber en dessous de 50 000, soit dépasser 125 000. La donnée de 50 000 pour décembre tombe justement sur cette limite, ce qui constitue une “zone frontière”. La logique de Goldman Sachs est la suivante : bien que l’emploi soit faible, il n’en est pas encore à un niveau de “crise” ; l’inflation reste modérée et contrôlable ; la croissance économique demeure forte. Dans ces conditions, la Fed a encore de la marge pour réduire ses taux.

En d’autres termes, Goldman Sachs considère que ces données d’emploi reflètent une “ralentissement économique mais sans effondrement”, ce qui correspond parfaitement au scénario de “atterrissage en douceur” que la Fed souhaite.

Ce que cela signifie pour le marché des cryptomonnaies

Du point de vue du marché crypto, le mot-clé de cette prévision est “6 juin et septembre”. Cela implique :

• Court terme (mai à juin) : La Fed maintiendra probablement ses taux actuels, ce qui n’est pas favorable aux actifs risqués. Le rendement des obligations à 10 ans est actuellement à 4,18 %, ce qui continue de peser sur l’attractivité des cryptomonnaies.
• Moyen terme (à partir de juin) : Dès que la baisse des taux commencera, la liquidité s’améliorera progressivement. L’expérience montre que les cycles de baisse des taux sont souvent des périodes de hausse pour les actifs risqués.
• Prix du marché : Le marché anticipe encore prudemment une baisse des taux. Si la Fed réduit réellement ses taux en juin, cela pourrait devenir un catalyseur majeur pour le marché crypto.

Peut-on faire confiance à la prévision de Goldman Sachs ?

La prévision de Goldman Sachs repose sur l’hypothèse d’une “croissance forte + inflation modérée”. Mais les dernières données sur l’emploi indiquent que cette hypothèse est en train d’être progressivement remise en question. Si dans les prochains mois, l’emploi continue de faiblir ou si l’inflation rebondit de manière inattendue, la prévision devra être ajustée.

Cependant, d’un point de vue probabiliste, la prévision de deux baisses de taux par Goldman Sachs n’est pas impossible. La Fed, en équilibrant emploi et inflation, agit souvent en anticipant des signaux du marché du travail. La persistance de la faiblesse de l’emploi pourrait donner à la Fed une raison suffisante pour commencer à réduire ses taux dès juin.

En résumé

La prévision de Goldman Sachs offre au marché une feuille de route relativement claire : rester sur la réserve à court terme, puis libérer progressivement la liquidité à moyen terme. Mais cette prévision repose sur le fait que les données économiques ne se détériorent pas davantage. Bien que les données d’emploi récentes soient faibles, elles ne justifient pas encore de remettre en cause cette prévision. Les investisseurs en cryptomonnaies doivent surveiller l’évolution des données d’emploi dans les prochains mois : si elles continuent de baisser, la probabilité d’une baisse des taux en juin augmentera considérablement, ce qui serait favorable aux actifs cryptographiques à long terme. À l’inverse, si les données d’emploi restent stables, la Fed pourrait encore repousser la décision de baisse des taux.