A股 cette semaine a dépassé les 4100 points, avec une tendance haussière féroce. Cependant, je pense que beaucoup commencent à avoir peur de manquer le train. Pour citer un vieux proverbe : le plus grand risque d’un marché haussier n’est pas de perdre de l’argent, mais de manquer la montée. Une fois que l’on rate le train, l’état d’esprit se déforme, et il devient facile de faire des erreurs par la suite. Beaucoup de pertes sont ainsi causées.

**Alors, la question est : peut-on stabiliser les 4100 points ?**

L’essentiel reste la liquidité. Depuis le 24 septembre, je n’ai cessé de souligner que la liquidité est la véritable force motrice, la situation fondamentale étant moins importante. Pourquoi ? Parce que cette hausse est principalement alimentée par la liquidité, l’A-Share n’étant pas encore entré dans une phase de croissance basée sur la performance. Quand la liquidité est abondante, le marché peut monter jusqu’à vous faire douter de la réalité — alors que les résultats sont médiocres, pourquoi cela continue-t-il de monter ? Beaucoup en ont été effrayés, pour finir à regarder le marché continuer à grimper sans pouvoir faire grand-chose.

Beaucoup surveillent si la Banque centrale va réduire ses taux ou ses réserves, mais la Banque centrale ne bouge pas, ce qui agace certains. Ce qui est intéressant, c’est que l’absence de réduction devient en fait un signal positif. Depuis 2024, je répète cette logique : à l’époque, beaucoup ne croyaient pas, mais maintenant ils devraient y croire — sauf que l’opportunité de gagner de l’argent est déjà passée.

**La liquidité est-elle encore abondante ? Voici quelques raisons pour le croire :**

La Banque centrale continue de parler d’une politique accommodante, la liquidité domestique ne devrait pas poser de gros problèmes. La Réserve fédérale américaine continuera à baisser ses taux, c’est une question de temps. Plus important encore, les capitaux transnationaux affluent à toute vitesse. L’année dernière, le surplus de la balance des paiements en devises a approché 1500 milliards de dollars, soit 1 billion de RMB. Cela revient à la Banque centrale qui injecte 1 billion de liquidités. Vous pensez que le marché boursier a monté comment ? Aujourd’hui, l’écart de taux entre la Chine et les États-Unis se réduit, Trump a commencé à casser les règles pour s’accaparer des ressources, la confiance en sécurité des États-Unis diminue. Tout cela accélère le rapatriement des capitaux. De plus, les fonds du marché immobilier et obligataire migrent aussi vers la bourse.

Les CPI et PPI publiés vendredi ont tous deux dépassé les prévisions. Certains s’étonnent : pourquoi dépasser les attentes alors que la demande est faible et que les prix devraient baisser ? Le problème, c’est que la liquidité déborde, donc les prix montent forcément. Ne pas attendre que la Banque centrale ait terminé ses évaluations des prix pour entrer sur le marché — à ce moment-là, l’économie sera déjà en bonne santé, mais vous serez déjà devenu un porteur d’eau.

**Le volume de transactions est un thermomètre.** Cette semaine, le volume de transactions a déjà dépassé 3 billions, ce qui indique que des capitaux entrants sont là. Une formule simple : prix des actions = volume de transactions / ( capital flottant / taux de rotation ). À court terme, le capital flottant ne change pas, ce qui détermine le prix, c’est le volume de transactions et le taux de rotation. Tant que la croissance du volume de transactions dépasse celle du taux de rotation, le prix peut continuer à monter.

Si ce volume massif atteint 3,5 billions, le marché peut continuer à grimper, atteindre 4300 points sans problème. Avec l’augmentation de la part des fonds à moyen et long terme et des fonds indiciels, le taux de rotation des A-shares devrait ralentir par rapport à la croissance du volume de transactions, ce qui est favorable à la poursuite de la hausse.

**Dernier paramètre : la volonté des dirigeants.** La hausse ou la baisse du marché doit s’aligner avec la stratégie nationale, ce n’est pas uniquement le résultat des transactions de marché. Ces derniers jours, on peut clairement voir des signes de contrôle du marché. Il suffit de suivre la tendance générale, le reste consiste à gérer la taille des positions et à danser avec la volatilité. En réalité, avancer plus lentement est souvent plus sain. Avec la reprise de la liquidité, l’économie et les prix vont doucement remonter, soutenant les fondamentaux du marché. Une fois que ces fondamentaux sont en place, une hausse alignée avec la performance est saine, sans bulle.

Beaucoup sont devenus pessimistes par habitude, ne croyant même plus aux cycles économiques. C’est une idée stupide. Les cycles peuvent arriver en retard, mais ils ne manqueront jamais leur rendez-vous. Plus ils tardent, plus la reprise sera élastique.