Les protocoles crypto ont misé sur le rachat de tokens jusqu'en 2025, brûlant plus de 880 millions de dollars de capital. Hyperliquid a mené la charge avec un impressionnant 644,6 millions de dollars, suivi par un autre protocole à 138,2 millions de dollars. Pourtant, voici le problème—malgré cette puissance de feu, les prix des tokens n'ont pas exactement explosé à la hausse. La frénésie de rachat continue quand même.

L'optimisme adopte une approche différente. Le protocole prévoit d'orienter 50 % de ses revenus de Superchain vers des rachats de tokens OP, ce qui se traduit par environ 9,1 millions de dollars par an. Cela peut sembler solide jusqu'à ce que vous fassiez le calcul : cela ne représente que 0,7 % de la valorisation entièrement diluée d'OP (FDV). La vraie question que les investisseurs devraient suivre ? Le ratio de couverture du rachat. Lorsqu'il reste au-dessus de 1, vous avez une contraction réelle de l'offre. En dessous, ce n'est que de la mise en scène.

Alors, qu'est-ce qui se passe réellement sur le marché ? Les protocoles parient que retirer des tokens du marché ouvert crée une rareté et une pression à la hausse. Parfois, cela fonctionne. Parfois, non. Les données de 2025 suggèrent que le marché reste sceptique quant aux rachats seuls comme catalyseur de prix.