Le secteur des communications par satellite domestique connaît une accélération de l'intégration de la chaîne industrielle. En prenant Tongyu Communications comme point d'entrée, nous pouvons observer un phénomène intéressant : de la puce à l'antenne, puis à l'application finale, tout l'écosystème industriel se ferme rapidement.

En ce qui concerne la compétitivité centrale, la technologie d'antenne à réseau phasé est la plus représentative. La valeur associée à une seule station s'élève à 2-3 millions de yuans, représentant 13%-20% du coût total du satellite, ce qui signifie que maîtriser la technologie d'antenne revient à bloquer un point clé de toute la chaîne industrielle. Les produits à double bande Ka/Ku ont passé les tests et sont appliqués en petites séries, l'antenne millimétrique 28GHz a même terminé la validation en laboratoire, permettant de réduire de 30% les coûts de déploiement des centres de données. Dans le domaine de la fusion de réseaux, plus de 12 brevets ont été déposés, consolidant progressivement la barrière technologique.

Ce qui mérite encore plus d'attention, c'est la stratégie de positionnement en amont. En détenant 1,83% des actions de LandSpace, la société lie étroitement la technologie de fusée réutilisable ; en investissant 100 millions de yuans dans Shanghai Yuanxin, elle s'intègre dans la chaîne d'approvisionnement du Constellation Qianfan. Tout cela ne relève pas d'une coopération commerciale ordinaire, mais d'une liaison écologique de la chaîne industrielle via la forme de participation.

L'augmentation des commandes est la validation la plus directe. En 2024, China SatNet a obtenu pour 2,4 milliards de yuans de commandes terminales, représentant 20% du chiffre d'affaires de l'année ; les commandes d'achat de plus de 1 milliard de yuans pour la constellation Qianfan sont également en cours. Bien que le revenu provenant des activités satellitaires de 42,8 millions de yuans ait connu une croissance significative en glissement annuel, il représente encore moins de 5% du chiffre d'affaires total, ce qui indique que le potentiel de croissance explosive est encore très important. Il convient de noter que les revenus à l'étranger ont déjà augmenté à 36,5%, et la capacité de transmission ultra-longue de 2 km du produit MacroWiFi a été reconnue par des commandes dans plus de dix pays, notamment aux Émirats arabes unis.

D'un point de vue macroéconomique, le plan "15e Cinq Ans" soutient un avenir prometteur pour l'aérospatiale commerciale, avec plus de 28 000 satellites prévus dans trois constellations à déployer dans l'espace. Le premier vol du lanceur Zhuque-3 de LandSpace approche, et la baisse significative des coûts de lancement de satellites est devenue une prévision certaine. La réserve de trésorerie de 1,5 milliard de yuans offre des ressources suffisantes pour une expansion ultérieure. Bien sûr, la faible proportion des activités satellitaires et la progression de la libération des performances sont des variables à suivre en permanence.