Regarder la performance du marché des cryptomonnaies au cours de l'année écoulée révèle une chose plutôt intéressante : le Bitcoin atteint de nouveaux sommets, Solana connaît un engouement massif, les Meme coins et les concepts d'IA se succèdent pour siphonner la liquidité, mais Ethereum semble avoir été mis de côté.

ETH n'a pas connu de chute brutale, mais ses gains ont été faibles ; il n'a pas totalement disparu du paysage, mais dans de nombreux portefeuilles, il est devenu cette valeur "insipide et qu'on aurait presque envie de laisser de côté".

La question est donc : ETH a-t-il vraiment perdu ?

Si l'on se limite aux graphiques en chandeliers, la réponse pourrait être oui. Mais sous un autre angle, cette "détérioration" n'est peut-être pas un échec, mais une étape de transformation. Passer d'un simple outil de spéculation à un actif d'infrastructure — cette transition, bien que moins sexy, est bien plus importante.

**Pourquoi dire qu'ETH s'est effectivement "affaibli" cette année**

Les données ne mentent pas. Au cours des 12 derniers mois, ETH a subi une pression simultanée sur trois dimensions : le taux de change ETH/Bitcoin qui s'affaiblit continuellement, chaque rebond étant perçu par le marché comme une "occasion de sortir de la position" ; les flux de capitaux vers des actifs à forte volatilité, comme SOL, AI, Meme, qui deviennent les nouvelles favorites ; le volume de transactions et l'engouement qui ont clairement diminué, même si ce n'est pas encore la panique totale, leur présence s'est estompée.

Ce que cela signifie est simple : le marché dans son ensemble pense que ETH a perdu son récit de "rapide richesse". Plutôt que de rechercher des histoires de multiplication par 3 ou 5, les investisseurs sont désormais plus enclins à miser sur des actifs encore plus "fous".

Regarder la véritable direction des flux de capitaux permet d'en dire encore plus. Bien que les fonds ETF continuent d'entrer, le rythme est nettement moins agressif que celui du Bitcoin ; les capitaux actifs en augmentation se tournent davantage vers SOL et d’autres narratives émergentes. Le volume de transactions est là, mais on ne ressent plus cette sensation d’un "marché tout entier concentré".

**Mais cela pourrait justement indiquer quelque chose**

Lorsqu’un actif passe de "must-have pour la spéculation" à "actif à considérer sur le long terme", une période de refroidissement à court terme est tout à fait normale. Ce que ETH traverse peut être une transition de l’actif de spéculation vers un actif infrastructurel — ce processus implique forcément une pression sur le prix, mais la logique sous-jacente se renforce en réalité.

De ce point de vue, la logique de hausse principale pour 2026 pourrait tout juste commencer à se mettre en place.