Beaucoup de gens se posent une question : les grandes baleines et les institutions achètent et vendent massivement du Bitcoin via OTC, et même avec un volume énorme, cela ne provoque pas de vagues sur le marché. Alors, par quoi le prix du BTC monte-t-il réellement ?

La réponse n'est en réalité pas compliquée, elle se résume à deux mots : rareté. Plus précisément, c'est la dégradation continue de la liquidité combinée à la transmission en chaîne de l'émotion du marché.

**Le pouvoir à long terme de la disparition de la liquidité**

Imaginez les échanges comme un réservoir d'eau, et le trading OTC comme un énorme seau placé à l'extérieur du réservoir. Cela peut sembler sans rapport avec le réservoir, mais en réalité, l'impact est profond.

Les institutions achètent 100 000 BTC via OTC, ces coins étant généralement transférés directement des portefeuilles de mineurs ou de gros détenteurs vers des comptes institutionnels. L'essentiel est que ces 100 000 coins disparaissent du marché en circulation. Ils ne seront pas affichés en ordre sur les échanges, ni impliqués dans le trading quotidien.

Lorsque la source de coins disponibles sur les échanges devient de plus en plus faible, la situation s'inverse. Même une petite force d'achat des petits investisseurs se retrouve face à une grave pénurie de vendeurs. Une faible demande d'achat tente de rattraper une offre de plus en plus rare, ce qui fait naturellement bondir le prix. C'est pourquoi, parfois, une simple petite commande d'achat peut faire monter tout le marché.

Les actions de réapprovisionnement des brokers OTC amplifient encore cette dynamique. Sur certains desks professionnels, la disponibilité en spot n'est jamais suffisante. Lorsqu'ils sentent que la liquidité sur les échanges devient tendue, ils doivent réapprovisionner. Mais ils ne vont pas injecter d'un seul coup 100 000 coins, ils fractionnent leur achat en petites portions, étape par étape. À première vue, cela ne ressemble pas à un gros ordre, mais vous remarquerez que la demande d'achat reste inexplicablement forte, et le prix est progressivement poussé à la hausse par ces achats subtils mais constants.

**Transmission de l'émotion : de la chaîne à la réaction du marché**

Aujourd'hui, la transparence du marché dépasse largement celle d'avant. Après une transaction OTC importante, le mouvement des coins sur la blockchain — du portefeuille A au portefeuille B — peut être instantanément détecté.

Les plateformes comme X et divers outils d'analyse on-chain diffusent immédiatement ce signal : une grosse baleine accumule. Les petits investisseurs et les bots de trading à haute fréquence, voyant cette action, suivent immédiatement en achetant sur les exchanges. La conversion de cette information on-chain en ordres d'achat sur les exchanges constitue tout le processus de transmission de l'émotion.

Ce qui est encore plus intéressant, c'est l'effet de levier sur le marché des contrats à terme. Aujourd'hui, la découverte du prix du Bitcoin est largement influencée par le marché à terme. Si le prix dépasse le niveau de liquidation des positions short, ces positions forcées seront liquidées au marché. Les ordres de vente à haut prix, qui faisaient pression à la baisse, seront forcés d'être exécutés, et les ordres au marché absorberont directement les ordres d'achat longs. Cela revient à mettre du carburant dans le feu de la hausse, et le prix est rapidement poussé vers de nouveaux sommets.

Ainsi, tout le processus se résume à : pénurie de tokens OTC → transmission du signal on-chain → suivi par les petits investisseurs et bots → augmentation des ordres d'achat sur les exchanges → liquidation des contrats → accélération de la hausse des prix. Chaque étape est étroitement liée, convergeant finalement vers une hausse qui semble "apparaître de nulle part".