#金融与市场趋势 En voyant cette étape de Circle, ce qui m'a traversé l'esprit, c'est la vague de tokenisation de 2017. A l'époque, tout le monde était frénétiquement en train de tokenizer n'importe quoi — l'immobilier, les œuvres d'art, même les grains de café. La plupart des projets sont morts dans l'étau entre la liquidité et la réglementation. Cette fois-ci, avec Circle qui tokenise les métaux précieux, c'est superficiellement une histoire de vieux vin dans une nouvelle bouteille, mais la logique derrière mérite d'être examinée.

La vraie différence réside dans le choix de l'actif sous-jacent. L'or et l'argent sont les outils de stockage de valeur les plus anciens de l'humanité, avec une liquidité profonde, une transparence des prix, et un cadre réglementaire mature. Ce n'est pas un pari sur un nouveau concept, mais plutôt l'adaptation de la capacité de reconnaissance de propriété de la blockchain aux catégories d'actifs les plus stables. COMEX apportant du crédit avec sa liquidité, l'USDC servant d'intermédiaire de transaction, cette combinaison résout au moins les plus grands points douloureux des vagues d'échecs précédentes — l'absence de support d'actifs réels et les difficultés de liquidité.

J'ai vu les tentatives de tokenisation d'or de 2019, pourquoi la plupart n'ont pas fait parler d'elles ? Ce n'était pas un problème technologique, mais plutôt qu'elles n'ont pas trouvé leur différentiation réelle de scénario dans la compétition entre les marchés au comptant, les marchés à terme, et les canaux bancaires. Cette fois-ci, Circle utilise les stablecoins comme point d'entrée, c'est en réalité porter un coup combiné — résolvant à la fois les frictions liées à l'utilisation des monnaies fiduciaires en finance traditionnelle, tout en exploitant les avantages transfrontaliers de l'écosystème crypto.

Mais cela me rend aussi un peu vigilant. Chaque fois que des projets commencent à insister sur le "support d'actifs physiques" et la "liquidité profonde", c'est souvent le présage que tout le secteur va entrer dans un nouveau cycle de sélection. Après Mt.Gox en 2013, après l'effondrement des ICO en 2017, après l'effondrement style Luna en 2022, à qui le tour maintenant ? Peut-être que ce sera de savoir si cette vague apparemment solide d'actifs tokenisés peut vraiment résister à l'épreuve du marché.

En regardant ce mouvement, j'ai l'impression que la finance crypto est en train de faire une convergence inévitable — partant des innovations éthérées pour revenir aux vecteurs de valeur les plus anciens. Cela pourrait être le signe de la maturité, ou ce pourrait être simplement le milieu d'un cycle. Le temps nous le dira.