Connaissances essentielles sur la suspension des actions américaines : analyse des mécanismes de protection du marché à partir de quatre interruptions en 2020

2026-01-06 18:58:07

Si vous avez été témoin en 2020 d’une interruption continue du marché boursier américain, il est probable que vous ayez personnellement ressenti la folie du marché des investissements. Buffett n’a vu que 5 fois la mise en pause du marché américain en une vie, et cette année-là, nous en avons vécu 4. Que signifie ce chiffre ? Pourquoi le marché a-t-il besoin de telles mesures d’urgence ? Aujourd’hui, analysons en profondeur le mécanisme de la mise en pause du marché américain — cette barrière invisible.

Alerte historique : du Lundi noir à la crise sanitaire de 2020

19 octobre 1987, connu sous le nom de « Lundi noir » dans l’histoire des États-Unis, le Dow Jones Industrial Average a chuté de 508,32 points en une seule journée, soit une baisse de 22,61 %. À l’époque, il n’existait pas de mécanisme de mise en pause, ce qui a entraîné un effondrement en chaîne des marchés mondiaux en quelques heures. Cette douloureuse leçon a conduit les régulateurs à mettre en place le premier mécanisme de mise en pause du marché boursier américain.

33 ans plus tard, du 9 mars au 18 mars 2020, la panique provoquée par la pandémie de COVID-19 a de nouveau déclenché une explosion du marché. En seulement 10 jours, le S&P 500 a créé un record historique de 4 interruptions de marché de premier niveau — 4 fois la mise en pause, témoignant de ce qu’est un « marché hors de contrôle ». Pendant cette période, les prix du pétrole ont chuté violemment, les données sur l’emploi se sont détériorées, les entreprises ont arrêté leur activité, chaque mauvaise nouvelle agissant comme un domino, déclenchant une vente en chaîne. Au 18 mars, le Nasdaq avait chuté de 26 % par rapport à son sommet de février, le S&P 500 de 30 %, et le Dow Jones de 31 %.

Qu’est-ce que la mise en pause du marché américain ? Son fonctionnement est plus simple que vous ne le pensez

Le mécanisme de mise en pause du marché (Circuit Breaker) repose sur une logique très simple : lorsque l’humeur du marché devient excessivement euphorique et que la volatilité devient incontrôlable, le système de trading active automatiquement la « pause ».

Pendant la séance de trading régulière de 09h30 à 16h00, si le S&P 500 chute fortement par rapport au prix de clôture de la veille, le marché déclenche automatiquement la mise en pause. Ce mécanisme comporte trois niveaux :

Première mise en pause (baisse de 7%) → suspension de 15 minutes
Deuxième mise en pause (baisse de 13%) → suspension supplémentaire de 15 minutes
Troisième mise en pause (baisse de 20%) → arrêt total des échanges pour la journée

Il est important de noter que si une mise en pause de premier ou deuxième niveau se produit après 15h25, le trading ne sera pas suspendu (sauf si la mise en pause de troisième niveau est atteinte). De plus, une même étape de mise en pause (premier ou deuxième niveau) ne peut être déclenchée qu’une seule fois par jour, même si l’indice chute à nouveau de 7 %, la mise en pause ne sera pas réactivée.

En dehors de la mise en pause globale du marché, il existe également un mécanisme de mise en pause pour une seule action (plan de suspension de trading), destiné à gérer les fluctuations anormales d’une seule action. Lorsqu’une action dépasse une certaine plage de prix, le marché limite la transaction de cette action pendant 15 secondes. Si la situation ne revient pas à la normale, la suspension peut durer 5 minutes.

Pourquoi mettre en place cette barrière ?

L’essence de la mise en pause du marché américain est un outil de gestion des émotions. Lorsqu’une chute brutale se produit, la panique se propage rapidement comme un virus — face à une vente massive, les investisseurs ont tendance à suivre le mouvement, créant un cercle vicieux auto-renforcé. L’événement de « flash crash » du 6 mai 2010 en est un exemple typique : un trader utilisant le trading à haute fréquence a créé en peu de temps une quantité importante de positions courtes, entraînant une chute de 1000 points du Dow Jones en 5 minutes. Ces fluctuations irrationnelles peuvent déformer complètement les prix, nuire à tous les acteurs du marché.

La mise en place de ce mécanisme a trois objectifs principaux :

Briser la boucle de la panique — imposer une période de calme pour permettre aux investisseurs de réévaluer la situation plutôt que de suivre aveuglément le mouvement
Prévenir le risque systémique — éviter que le marché ne devienne incontrôlable, ce qui pourrait entraîner une récession économique
Protéger l’intégrité du marché — réduire la distorsion des prix causée par des transactions irrationnelles

La mise en pause est-elle un avantage ou un inconvénient ?

Le mécanisme de mise en pause du marché américain est une arme à double tranchant.

Effets positifs : durant la crise de 2020, les quatre interruptions ont agi comme un « calmant » pour le marché. Ces pauses de 15 minutes ont permis aux investisseurs de réagir et de réévaluer, évitant une chute de plus de 20 % en une seule journée, et ont donné aux gouvernements et aux banques centrales une fenêtre pour déployer des politiques.

Effets négatifs : cependant, l’anxiété à l’approche du seuil de mise en pause peut aussi accentuer la volatilité. Lorsqu’un investisseur voit l’indice approcher une baisse de 7 %, il peut se précipiter pour vendre avant la mise en pause, craignant d’être bloqué si la pause est déclenchée. Cette « course à la sortie » peut accélérer la chute.

Y aura-t-il encore des mises en pause à l’avenir ?

La réponse est : très probablement. La mise en pause du marché américain survient généralement dans deux cas — lors d’événements « black swan » peu prévisibles (comme la pandémie) ou lors de chocs externes inattendus (comme un changement de politique). Tant que l’incertitude persiste, il y aura un risque de volatilité extrême.

Dans le contexte macroéconomique actuel, les signaux de récession persistent. Si une nouvelle mise en pause devait se produire :

Ajustements de l’investisseur :

Adopter une stratégie de « cash is king » (l’argent liquide avant tout), en assurant la liquidité des fonds
Prioriser la protection du capital plutôt que la recherche de rendement
Pendant la période de mise en pause, il y a peu d’opportunités d’investissement, il n’est pas nécessaire de se précipiter

Perspective à long terme : En période de panique, il est plus important de maintenir une capacité d’investissement continue que de chercher un gain immédiat. Les données historiques montrent que le marché a tendance à rebondir après une mise en pause, à condition que vous ayez encore des ressources pour investir.

En résumé

La mise en pause du marché américain est née du douloureux souvenir du « Lundi noir » de 1987. Le système à trois niveaux (7 %, 13 %, 20 %) suspend progressivement les échanges pour calmer l’euphorie excessive. Bien que ce mécanisme ne puisse pas empêcher totalement la chute, il permet de limiter la propagation de la panique irrationnelle et de protéger l’écosystème du marché.

Que vous soyez confronté ou non à une mise en pause, le principe fondamental pour l’investisseur reste le même : une décision rationnelle prime sur la réaction émotionnelle, la sécurité du capital étant plus importante que le gain à court terme.

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