Les trois dernières journées de la fin d'année approchent : l'échéance de 7 000 milliards de dollars de produits dérivés suscite de multiples risques sur le marché

19 décembre, le dernier grand événement du marché de l’année approche — l’arrivée officielle du Triple Witching. Les contrats à terme sur indices, les options sur indices et les options sur actions arriveront à expiration simultanément. Selon les données de Goldman Sachs, plus de 7,1 trillions de dollars en valeur nominale de contrats seront confrontés à une expiration et à une liquidation ce jour-là, établissant un record historique, dont environ 5 trillions de dollars liés à l’indice S&P 500.

Le volume de transactions atteindra un record, le prix d’exercice devient un support clé

Jeff Kilburg, fondateur de KKM Financial, prévoit que le volume de transactions ce jour-là dépassera largement la normale, car les traders d’options procèdent à la liquidation de positions annuelles et au règlement des gains et pertes. Au moment de la rédaction, l’indice S&P 500 est à 6774,75 points, en hausse de 15 % depuis le début de 2025.

« 6800 points constituent une étape psychologique importante pour l’indice S&P. » souligne Kilburg. « Un grand nombre de positions ont probablement été ajustées, l’essentiel étant de savoir si les acheteurs pourront maintenir la ligne de défense après une hausse. » Les traders surveillent de près cette position stratégique, car une cassure ou une chute pourrait déclencher une réaction en chaîne.

Le Bitcoin face à la transmission de risques inter-activités

Le marché des cryptomonnaies ne sera pas épargné. Tim Sun, chercheur senior chez HashKey Group, indique que la corrélation entre Bitcoin et l’indice Nasdaq est significative, et que l’afflux récent de capitaux institutionnels a augmenté la participation. Lors de l’expiration massive de dérivés, les institutions ajustent souvent leur liquidité inter-actifs — ce qui signifie que la volatilité extrême du marché américain peut facilement affecter l’écosystème des cryptomonnaies.

Derek Lim, directeur de la recherche chez Caladan, un market maker en cryptomonnaies, ajoute : « La majorité des mécanismes de transmission sont indirects, principalement via la performance du marché boursier qui influence la tolérance au risque, impactant ainsi les actifs à bêta élevé — y compris Bitcoin. »

La signalisation de resserrement de la Banque du Japon intensifie la fuite des capitaux

Ajoutez à cela la hausse de 25 points de base du taux d’intérêt de la Banque du Japon, porté à 0,75 % — un niveau inédit depuis trente ans —, ce qui crée une incertitude multiple sur le marché. « La vigilance du marché face à la trajectoire potentielle de resserrement de la Banque du Japon augmente, ce qui pourrait entraîner une liquidation massive des arbitrages et un retrait de capitaux des actifs à risque comme Bitcoin. » avertit Tim Sun.

Face à l’expiration des options lors du Triple Witching, à la volatilité du marché boursier et aux politiques des banques centrales, les participants doivent se préparer à une turbulence de la liquidité inter-activités.