EUR/JPY 2025 : Analyse du taux euro yen et opportunités d'investissement en yens

La volatilité extrême marque la performance de la paire EUR/JPY en 2025

Le taux euro yen a connu une volatilité sans précédent durant les premiers mois de 2025, oscillant entre 155,6 et 164,2 yens par euro. Ce mouvement de plus de huit yens reflète comment les marchés intègrent simultanément des changements significatifs dans les politiques monétaires du Japon et de l’Europe, ainsi que des tensions commerciales mondiales qui redéfinissent l’appétit pour le risque des investisseurs. La paire cotait autour de 161,7 ¥ au début de l’année, a touché un minimum de 155,6 ¥ le 27 février et a atteint un maximum de 164,2 ¥ le 1er mai, clôturant récemment autour de 163,4 ¥.

Les moteurs clés derrière le changement du euro yen

Resserrement monétaire japonais contre flexibilisation européenne

La Banque du Japon a augmenté son taux de référence de 0,25% à 0,50% en janvier, marquant le niveau le plus haut depuis 2008 et signalant un virage vers la normalisation monétaire. Cette décision a initialement renforcé le yen, bien que l’élan ait été bref car les rendements européens restaient très supérieurs. Parallèlement, la Banque centrale européenne a effectué trois réductions consécutives de taux (30 janvier, 12 mars et 17 avril), en abaissant sa facilité de dépôt de 4% à 2,25%. Cette divergence de politiques réduit drastiquement le différentiel de rendement entre les deux économies, un facteur qui soutenait historiquement la demande d’euros sur yens.

Averse au risque due aux tarifs américains

En février, Washington a annoncé une taxe générale de 10% sur toutes les importations et de 20% supplémentaire pour les biens de l’UE. La crainte d’une escalade commerciale a activé la demande d’actifs refuges, poussant le EUR/JPY vers ses minima de 155,6 ¥. Bien que les tarifs soient entrés en vigueur en avril, les marchés avaient déjà anticipé l’impact, limitant les oscillations ultérieures entre 158 et 161 ¥.

Le yen comme devise refuge

La force défensive du yen réside dans le fait que le Japon est un grand créancier net mondial avec une indépendance financière du financement extérieur, des facteurs qui génèrent une confiance institutionnelle. De plus, de nombreux opérateurs financent des positions en carry trade en utilisant le yen comme devise de financement ; lorsque les marchés se détériorent, le démantèlement de ces stratégies entraîne des rachats massifs de yens. Le marché des devises japonais se distingue par sa taille et sa liquidité, en faisant le moyen asiatique le plus accessible pour exécuter des achats rapides lors d’épisodes d’alarme.

Stimulation chinoise activant l’appétit pour le risque

En mai, Pékin a injecté de la liquidité en réduisant son taux repo à sept jours à 1,40% et en assouplissant les exigences de réserve bancaire. Cette stimulation a revitalisé les marchés actions asiatiques, désactivant temporairement la demande de couvertures en yens. Le changement euro yen a réagi en montant rapidement vers 164,2 ¥ alors que les investisseurs abandonnaient leurs positions défensives.

Projection EUR/JPY pour la clôture de 2025

La lutte entre divergences de politique monétaire

La courbe des marchés anticipe que la Banque du Japon augmenterait son taux à 0,75% en été et à 1,00% en automne. Cet ajustement progressif éroderait la rentabilité du carry trade financé en yens, apportant un soutien structurel à la devise nipponne. Parallèlement, la BCE réduirait probablement ses taux à 2,00% avant décembre en raison du ralentissement de la croissance européenne et de la modération de l’inflation. Ce resserrement du différentiel de rendement à un peu plus d’un point de pourcentage éliminerait l’incitation qui, historiquement, compensait le risque de détenir des euros.

Scénario de base : plage descendante avec limites fluctuantes

La paire euro yen évoluera probablement dans une fourchette large mais avec un biais baissier progressif. Lors de périodes d’appétit pour le risque normalisé, la paire devrait rencontrer une résistance au-dessus de 165 ¥. À l’inverse, face à des sursauts géopolitiques, des données inflationnistes inattendues aux États-Unis, de nouvelles taxes commerciales ou des corrections boursières, le yen retrouverait son rôle défensif, portant potentiellement la paire vers la zone 158-160 ¥. Notre scénario central situe l’EUR/JPY autour de 162 ¥ en fin d’année, avec une légère tendance vers un yen légèrement plus apprécié si la Banque du Japon confirme la poursuite des hausses en 2026.

Analyse technique de l’EUR/JPY : indicateurs de ralentissement

Le graphique journalier montre un biais haussier modéré, bien que des signaux d’épuisement se profilent. Le prix se situe au-dessus de sa moyenne mobile principale (environ 161 ¥), confirmant la tendance haussière depuis début mars. Cependant, les bougies récentes présentent des corps étroits regroupés près de la limite supérieure des Bandes de Bollinger (bande supérieure 164,0 ; moyenne 162,5), indiquant un affaiblissement de l’élan acheteur.

L’indice de force relative (RSI) de 14 périodes était à 56 après avoir touché un maximum de 67 il y a quelques jours, reculant depuis une zone de surachat. De plus, il dessine une divergence baissière par rapport au maximum du 1er mai (164,2 ¥), suggérant une pause ou une correction prochaine.

Niveaux techniques critiques :

• Support immédiat : Moyenne de Bollinger à 162,5 ¥
• Support secondaire : Confluence de la bande inférieure et de la moyenne mobile autour de 161 ¥ ; une rupture ouvrirait la voie à 159,8-160 ¥
• Résistance principale : 164,2 ¥ ; une clôture au-dessus permettrait une extension vers 166-168 ¥

Stratégies d’investissement adaptées aux horizons temporels

Opération à court terme (3-6 mois)

La paire maintient des oscillations dans la fourchette 160-170 ¥. Lorsque la cotation atteint la zone haute (165-170 ¥), les opérateurs peuvent prendre des positions courtes en euros/longues en yens avec un objectif initial à 162 ¥ et un stop discipliné à 171 ¥. Les journées précédant les décisions de la Banque du Japon génèrent souvent des mouvements rapides de 1-2 yens ; les opérateurs actifs peuvent capitaliser sur la volatilité via des instruments de taille réduite.

Accumulation à moyen terme (jusqu’à fin 2025)

Les projections des institutions financières convergent vers une fourchette 160-170 ¥ pour la fin de l’année. Une tactique prudente consiste à accumuler progressivement des yens : acheter lorsque l’EUR/JPY dépasse 163-164 ¥, en moyennant l’entrée et en réduisant le risque de point unique. Ceux qui ont besoin de couvrir des flux en euros peuvent établir des contrats à terme ou des dépôts en yens aux niveaux actuels ; le coût diminue à mesure que le différentiel de taux se réduit.

Prise de bénéfices

Si la paire s’approche de 160-162 ¥ après les hausses attendues de la Banque du Japon pour l’été et l’automne, il est conseillé de réaliser au moins une partie des gains, en conservant le reste comme protection contre des sursauts géopolitiques qui ont historiquement favorisé le yen.

Risques et considérations principales

• Pause inattendue de la Banque du Japon : Si l’inflation japonaise se modère, les hausses de taux pourraient être suspendues
• Rebond de l’inflation européenne : Une augmentation imprévue de l’inflation sous-jacente freinerait les réductions du BCE
• Rallye boursier prolongé : Pourrait réactiver le carry trade, ramenant la paire vers 167-168 ¥
• Nouvelles rondes tarifaires : Une escalade commerciale entre les États-Unis et l’UE pousserait le yen refuge vers 158-160 ¥
• Signes de détente commerciale : Permettraient des rebonds vers 167-168 ¥

Il reste essentiel de maintenir des stops clairs et de revoir l’exposition après chaque réunion des banques centrales pour gérer le risque.

Perspective historique : évolution de l’EUR/JPY depuis 1999

La paire EUR/JPY, depuis sa création en 1999, a montré comment le yen agit comme coussin de sécurité lors de turbulences. Pendant la crise financière de 2008, le yen s’est renforcé significativement tandis que l’euro se dépréciait en raison de l’instabilité de la zone euro et de la crise de la dette dans la décennie 2010. La reprise économique européenne et les politiques expansionnistes de la Banque du Japon ces dernières années ont favorisé une appréciation progressive de l’euro. Aujourd’hui, la paire reflète à nouveau la lutte entre un yen qui retrouve son refuge et un euro sous pression, oscillant dans la zone 160-165 ¥.

Réflexion finale : opportunités sur le changement euro yen pour 2025

La fin 2025 verra probablement une convergence des projections dans une fourchette 158-170 ¥, reflétant un consensus sur le changement de cycle : la Banque du Japon normalise sa politique après des années de taux proches de zéro, tandis que la BCE réduit ses taux. Le différentiel de rendement, qui tournait autour de deux points il y a un an, convergera à un peu plus d’un, érodant l’incitation classique à financer en yens pour acheter des euros.

Avec l’EUR/JPY rebondissant entre 160 et 170 ¥, les opérateurs prudents devraient envisager d’acheter des yens lors de rebonds vers 165-170 ¥, en visant des objectifs à 160-162 ¥ avec un risque contrôlé à 171 ¥. Le principal risque demeure si la Banque du Japon suspend ses hausses ou si l’inflation européenne resurgit, mais la tendance structurelle favorise clairement le yen.

Pour la première fois en deux décennies, le carry trade a perdu son caractère unidirectionnel, suggérant une tendance baissière mais graduelle pour l’EUR/JPY dans les mois à venir. Ceux qui construiront des positions en yens avec discernement, patience et limites de risque bien définies pourront capitaliser sur cette fenêtre historique de revalorisation modérée mais durable.