## La sagesse financière à l'ère de l'inflation : comprendre l'inflation et la gestion d'actifs

Ces dernières années, la flambée des prix à l’échelle mondiale est devenue un phénomène courant, Taiwan ne fait pas exception, avec une hausse continue des prix. Pour protéger ses actifs dans un tel environnement, il est essentiel de comprendre ce qu’est l’inflation et comment ce phénomène influence nos décisions d’investissement.

## La nature de l’inflation

Lorsqu’au cours d’une période, le prix des biens et services ne cesse d’augmenter, la valeur d’achat de l’argent diminue en conséquence. Nous appelons ce phénomène l’inflation, abrégée en « inflation ». En d’autres termes, l’argent dans votre poche devient de plus en plus dévalué.

L’indicateur le plus couramment utilisé pour mesurer ce phénomène est l’indice des prix à la consommation (IPC), qui suit l’évolution des prix d’un panier représentatif de biens et services, reflétant ainsi de manière intuitive la tendance générale des prix.

## Pourquoi l’inflation apparaît-elle ?

La cause fondamentale de l’inflation réside dans le fait que l’offre de monnaie dans l’économie dépasse la quantité réelle de biens et services disponibles. Trop d’argent poursuit une quantité insuffisante de biens, ce qui pousse naturellement les prix à la hausse. Plusieurs facteurs déclenchent souvent cette inflation :

**Inflation par la demande** — Lorsque la demande des consommateurs pour des biens augmente, les entreprises augmentent leur production pour satisfaire cette demande, ce qui entraîne une hausse des prix. Après avoir vu leurs profits augmenter, elles investissent et consomment davantage, créant un cercle vertueux. Ce type d’inflation s’accompagne souvent d’une croissance économique (augmentation du PIB), c’est pourquoi les gouvernements cherchent généralement à stimuler la demande pour favoriser l’expansion économique.

**Inflation par les coûts** — Lorsque le coût des matières premières, de l’énergie, etc., augmente, les entreprises sont contraintes d’augmenter leurs prix. Par exemple, durant la guerre russo-ukrainienne en 2022, l’Europe a été confrontée à des restrictions sur l’importation d’énergie, avec une flambée des prix énergétiques, et le taux d’IPC annuel de la zone euro a dépassé 10 %, établissant un record historique. Ce type d’inflation entraîne une baisse de la production et une contraction du PIB, ce que les banques centrales cherchent à éviter.

**Expansion excessive de la masse monétaire** — Si le gouvernement émet de la monnaie de manière incontrôlée, cela provoque inévitablement de l’inflation. L’expérience de Taiwan au milieu du 20e siècle en est un exemple : pour faire face au déficit d’après-guerre, les banques ont émis massivement de la monnaie, ce qui a entraîné une flambée des prix et une dépréciation rapide de la monnaie.

**L’auto-réalisation des anticipations d’inflation** — Lorsque le public anticipe une hausse continue des prix, leur comportement de consommation change, les demandes salariales augmentent, et les commerçants augmentent leurs prix, créant ainsi un cycle inflationniste. Une fois cette anticipation installée, il est difficile de la faire disparaître, c’est pourquoi les banques centrales doivent afficher une détermination ferme à contrôler l’inflation.

## Pourquoi la hausse des taux d’intérêt peut-elle freiner l’inflation ?

Lorsque le taux d’inflation est élevé, la réponse courante des banques centrales est de relever les taux d’intérêt. Une hausse des taux signifie une augmentation du coût du crédit, ce qui rend l’épargne plus attractive et réduit la liquidité sur le marché.

Concrètement, si le taux d’intérêt passe de 1 % à 5 %, le coût annuel d’un emprunt de 1 million de devient de 10 000 € contre 50 000 €. Cette augmentation du coût incite les emprunteurs à être plus prudents, beaucoup préférant épargner plutôt que dépenser. Avec la demande affaiblie, les commerçants, pour stimuler leurs ventes, réduisent leurs prix, ce qui contribue à faire revenir les prix à la baisse.

Cependant, relever les taux a aussi ses inconvénients. Lorsque la demande faiblit, les entreprises réduisent leurs effectifs, le taux de chômage augmente, la croissance économique ralentit, voire entre en récession. C’est pourquoi les banques centrales doivent équilibrer prudemment leur lutte contre l’inflation, en freinant la hausse des prix tout en évitant une récession excessive.

## Pourquoi une inflation modérée peut-elle être bénéfique à l’économie ?

Beaucoup craignent l’inflation, mais en réalité, une inflation modérée est favorable au développement économique.

Lorsque les gens anticipent une hausse future des prix, ils sont plus enclins à consommer dès maintenant plutôt que de garder leur argent. Cette demande de consommation stimule les entreprises à investir et à produire davantage, ce qui entraîne une croissance économique. Par exemple, en Chine au début des années 2000, lorsque l’IPC est passé de 0 % à 5 %, le taux de croissance du PIB est également passé de 8 % à plus de 10 %.

Inversement, lorsque le taux d’inflation est inférieur à zéro (c’est-à-dire déflation), l’économie est en difficulté. Le Japon, après l’éclatement de sa bulle économique dans les années 1990, a connu une déflation prolongée. En raison de la stagnation ou de la baisse des prix, les consommateurs préfèrent épargner plutôt que dépenser, ce qui entraîne une croissance négative du PIB. Le Japon a alors connu ce qu’on appelle les « trente années perdues ».

Ainsi, la plupart des banques centrales dans le monde fixent un objectif d’inflation dans une fourchette raisonnable. Aux États-Unis, en Europe, au Royaume-Uni, au Japon, au Canada, en Australie, la cible se situe généralement entre 2 % et 3 %, tandis que d’autres pays la fixent souvent entre 2 % et 5 %.

## À qui profite l’inflation ?

**Pour les personnes endettées, l’inflation est en réalité avantageuse.** Bien que l’inflation dévalue la monnaie, pour ceux qui ont emprunté, le montant réel de leur dette diminue. Par exemple, en empruntant 100 000 € avec un taux d’inflation de 3 % il y a 20 ans pour acheter une maison, 20 ans plus tard, cette somme a été dévaluée à environ 55 000 €, ce qui signifie que l’emprunteur ne doit en réalité rembourser que la moitié de l’emprunt initial.

C’est pourquoi, en période d’inflation élevée, ceux qui utilisent la dette pour acheter des actifs (actions, immobilier, métaux précieux, etc.) peuvent réaliser des gains importants.

## L’impact de la hausse des prix sur le marché boursier

**Une faible inflation profite au marché boursier, une forte inflation le pénalise.** En période de faible inflation, les flux de capitaux se dirigent vers les actions, faisant monter les cours. En revanche, en période d’inflation élevée, les banques centrales adoptent des politiques restrictives, ce qui pèse sur les cours.

L’année 2022 illustre parfaitement ce phénomène. La inflation aux États-Unis a continué de grimper, avec un IPC annuel de 9,1 % en juin, atteignant un sommet sur 40 ans. La Fed a commencé à relever ses taux en mars, avec 7 hausses tout au long de l’année, portant le taux directeur de 0,25 % à 4,5 %, soit une augmentation cumulée de 425 points de base.

La hausse des coûts de financement a pesé sur les bénéfices des entreprises, provoquant une forte correction des actions. En 2022, l’indice S&P 500 a chuté de 19 %, et le Nasdaq, principalement composé de valeurs technologiques, a chuté de 33 %, sa pire performance depuis 14 ans.

Cependant, en période d’inflation élevée, certains secteurs restent performants. **Les actions liées à l’énergie ont souvent de bons résultats.** Les données historiques montrent qu’en 2022, le secteur de l’énergie aux États-Unis a enregistré un rendement supérieur à 60 %, avec Occidental Petroleum en hausse de 111 % et ExxonMobil de 74 %, largement en avance sur le marché.

## Comment structurer un portefeuille d’investissement face à la flambée des prix

Face à un environnement d’inflation élevée, une allocation d’actifs appropriée devient cruciale. Les investisseurs doivent construire un portefeuille diversifié pour couvrir le risque d’inflation et assurer une croissance à long terme.

Voici quelques actifs qui ont tendance à bien performer en période d’inflation élevée :

**Immobilier** — Pendant la hausse des prix, la liquidité du marché est abondante, et les capitaux ont tendance à affluer vers l’immobilier, entraînant une appréciation des biens.

**Métaux précieux (or, argent, etc.)** — Le prix de l’or est inversement corrélé aux taux d’intérêt réels (taux nominaux moins l’inflation). Plus l’inflation est élevée, plus l’or devient attractif.

**Actions** — Leur performance à court terme peut varier, mais à long terme, les rendements boursiers tendent généralement à surpasser l’inflation.

**Devises (dollar américain, etc.)** — En période d’inflation élevée, la Fed a tendance à relever rapidement ses taux, ce qui renforce le dollar comme actif refuge.

**Énergie et industries connexes** — Comme mentionné, en période d’inflation, les actions du secteur de l’énergie ont tendance à bien performer.

Une stratégie d’allocation d’actifs efficace consiste à diversifier ses investissements, par exemple en répartissant le capital comme suit : 33 % en actions pour la croissance, 33 % en or pour la préservation de la valeur, 33 % en dollars pour couvrir l’inflation. Une telle combinaison permet de profiter des gains du marché tout en bénéficiant des propriétés de préservation de la valeur de l’or et de la couverture contre l’inflation du dollar, réduisant ainsi le risque lié à une seule classe d’actifs et offrant un rendement plus stable.

## En résumé

L’inflation est le phénomène de hausse continue des prix, entraînant une baisse du pouvoir d’achat de la monnaie. Une inflation modérée favorise la croissance économique, mais une inflation excessive peut causer des dommages à l’économie, d’où l’utilisation par les banques centrales de mesures comme la hausse des taux pour la réguler. Dans un tel contexte, les investisseurs peuvent protéger leur patrimoine contre l’érosion de l’inflation en diversifiant leurs actifs — actions, or, dollars, immobilier, etc. — pour réaliser des rendements réels. La clé est de planifier à l’avance et d’agir rapidement.