Trois métriques d’évaluation des actions : laquelle utiliser selon votre stratégie d’investissement

Lorsque nous sommes confrontés à une action que nous souhaitons analyser, nous rencontrons souvent plusieurs “prix” différents. La capitalisation boursière divisée par le nombre d’actions nous donne un chiffre, le bilan comptable en propose un autre très différent, et le prix de transaction en temps réel présente sa propre valeur. Laquelle devons-nous suivre ? Cet article décompose les trois métriques clés d’évaluation et quand chacune est réellement importante dans votre prise de décision.

Comment elles se calculent : Les sources d’information derrière chaque métrique

La différence fondamentale entre ces trois évaluations réside dans les données que nous utilisons. Comprendre leurs origines est essentiel avant de les appliquer.

Le point de départ : la valeur nominale

Cette métrique est peut-être la plus simple à calculer. Elle est obtenue en divisant le capital social d’une entreprise par le nombre total d’actions qu’elle a émises sur le marché.

Prenons un exemple pratique : une société avec un capital social de 6.500.000 € et 500.000 actions émises aurait une valeur nominale de 13 € par action. Ce chiffre représente le prix théorique initial de l’action au moment de son émission, mais peu plus.

La comptabilité comme référence : la valeur comptable nette

Cet indicateur nous montre ce que dit le bilan de l’entreprise sur chacune de ses actions. Elle se calcule en soustrayant les passifs (dettes) des actifs (biens et droits), puis en divisant le résultat par le nombre d’actions émises.

Supposons une entreprise avec des actifs de 7.500.000 €, des passifs de 2.410.000 € et 580.000 actions en circulation. La valeur comptable nette serait de 8,775 € par action. Ce chiffre reflète combien chaque action “valeur” selon les livres comptables de l’entreprise.

La réalité du marché : la valeur de marché

Le prix auquel une action est réellement achetée et vendue est déterminé par l’offre et la demande. Il se calcule en divisant la capitalisation boursière totale de l’entreprise par ses actions en circulation. Une entreprise avec une capitalisation de 6.940 millions d’euros et 3.020.000 actions aura une valeur de marché de 2,298 € par action.

Ce qu’elles révèlent : L’interprétation de chaque métrique

Connaître les chiffres n’est que la moitié du travail. Il est fondamental de comprendre quelles informations chacune transmet.

Valeur nominale : l’héritage historique

La valeur nominale indique principalement d’où part une action. Pour les actions ordinaires à échéance indéfinie, son utilité analytique est limitée. Cependant, ce concept devient pertinent dans les instruments de revenu fixe à échéance définie, ou dans les obligations convertibles où un prix de rachat prédéfini est fixé.

Valeur comptable : la loupe sur la santé de l’entreprise

C’est ici que les investisseurs value commencent à prêter attention. La valeur comptable nette permet d’identifier si une entreprise est sous-évaluée ou surévaluée par rapport à ce qu’elle possède réellement. En comparant le prix de marché à la valeur en livres à l’aide du ratio Prix/Valeur Comptable (P/VC), les investisseurs peuvent détecter des opportunités.

Cependant, cette méthode a des limites critiques : elle fonctionne mal avec des entreprises technologiques riches en actifs incorporels, elle pose problème pour les petites capitalisations, et elle est vulnérable aux irrégularités comptables ou à la “comptabilité créative”.

Valeur de marché : le facteur déterminant pour opérer

Le prix de marché est là où se déroule l’action réelle. Il représente le consensus actuel entre tous les participants : acheteurs et vendeurs. Alors que la valeur comptable indique “ce qu’elle devrait valoir”, la valeur de marché indique “ce qu’elle est à ce moment”.

Mais voici sa paradoxe : la valeur de marché ne vous dit pas si c’est cher ou bon marché. Elle vous donne seulement le prix. Pour cela, vous avez besoin d’outils supplémentaires comme le PER, le BPA et l’analyse fondamentale.

Où appliquer chacune : Stratégies d’investissement pratiques

Valeur nominale : cas très spécifiques

Son application dans les actions ordinaires est presque nulle. Mais elle a du sens dans les obligations convertibles où un prix de conversion est fixé à l’avance. Par exemple, lorsqu’une entreprise émet une dette convertible, le prix de rachat peut être fixé comme un pourcentage du prix moyen de l’action sur une période spécifique. Bien que ce ne soit pas une valeur nominale pure, cela fonctionne comme une référence prédéfinie.

Valeur comptable : l’arme du value investing

Les investisseurs suivant la philosophie de Warren Buffett recherchent “de bonnes entreprises à bon prix”. La valeur comptable est centrale ici. Ils utilisent le ratio P/VC pour comparer des entreprises du même secteur.

Imaginons que vous analysez deux grands distributeurs d’énergie cotés. Si l’un a un P/VC de 0,9 et l’autre de 1,2, le premier est plus “bon marché” en termes de valeur de marché par rapport à son patrimoine net. Cela suggère une meilleure opportunité, même si ce ne doit jamais être le seul critère de décision.

Valeur de marché : votre boussole opérationnelle quotidienne

C’est le chiffre que vous voyez sur votre écran de trading chaque seconde. C’est ce que vous payez ou recevez effectivement. Les horaires de négociation varient selon les marchés : l’Europe négocie entre 09:00 et 17:30 (heure espagnole), les États-Unis de 15:30 à 22:00, le Japon de 02:00 à 08:00, et la Chine de 03:30 à 09:30.

Le prix de marché détermine vos take-profit, vos stop-loss et vos ordres à limite. Si vous voyez qu’une action a chuté de manière significative et que vous pensez qu’elle va baisser davantage, vous pouvez établir un ordre d’achat limité à un prix spécifique qui ne sera exécuté que si le marché atteint ce niveau.

Les limites réelles : Où chaque métrique échoue

Aucune métrique n’est parfaite. Comprendre leurs faiblesses est aussi important que de savoir comment les calculer.

Valeur nominale : la pertinence qui se démode

Sa principale faiblesse est qu’elle perd rapidement de sa validité. Elle a peu d’application dans la gestion d’actions ordinaires et apporte peu de valeur analytique une fois que l’action a commencé à cotiser.

Valeur comptable : vulnérable aux distorsions

Cette méthode souffre d’inefficacités importantes lorsqu’il s’agit d’évaluer des startups technologiques avec beaucoup d’actifs incorporels ou des petites entreprises avec des structures atypiques. Les techniques de comptabilité créative peuvent déformer les chiffres sans être techniquement illégales. De plus, les amortissements et dépréciations peuvent ne pas refléter la réalité économique actuelle des actifs.

Valeur de marché : esclave de l’indétermination

Le prix fluctue pour des raisons qui n’ont souvent rien à voir avec l’entreprise elle-même. Changements dans les politiques de taux d’intérêt, rumeurs sur la réglementation, cycles émotionnels du secteur, ou simplement comportement grégaire des investisseurs peuvent pousser le prix à des niveaux irrationnels. Le marché peut surinterpréter des données positives lors de l’euphorie et punir excessivement en période de panique.

Tableau comparatif : Votre référence rapide

En conclusion : Utilisez le contexte, pas seulement la métrique

Un investisseur sophistiqué ne choisit pas une seule métrique. Il les utilise conjointement, selon leur contexte et leur objectif.

Si vous recherchez la valeur intrinsèque et que vous prévoyez de conserver des actions à long terme, la valeur comptable est votre point de départ, toujours complétée par une analyse qualitative de l’entreprise. Si vous êtes un trader actif, la valeur de marché est votre réalité opérationnelle et vous devez maîtriser sa dynamique. La valeur nominale est principalement une référence historique et applicable dans des instruments spécifiques.

L’investissement nécessite plusieurs perspectives. Une bonne métrique d’évaluation ne fonctionne jamais seule. Combinez-les, croisez-les, confrontez-les à d’autres indicateurs et à l’analyse fondamentale. Ce n’est qu’alors que vous prendrez des décisions avec une confiance fondée.