Le renminbi continue de s'apprécier face au dollar américain, atteignant 6,98, son meilleur résultat en près de deux ans !

12月最后一个交易周，人民币兑换美元再创佳绩。离岸市场美元兑人民币跌至6.9965，这是自去年9月以来首次跌破7.00整数关口，在岸市场也跌至7.0051。换个角度说，人民币兑美元升值了，而且力度不小。

Cette vague d’appréciation est-elle soutenue par quelqu’un en particulier ? L’analyse du marché pointe généralement vers trois forces :

Le dollar lui-même en déclin

Depuis le début de l’année, l’indice du dollar a chuté de plus de 10 %, et au cours du dernier mois, il a encore perdu plus de 2 %. Dans le contexte du cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale et de la tendance mondiale à la dédollarisation, la faiblesse du dollar est une tendance naturelle. Un dollar faible entraîne une appréciation du yuan par effet de balancier.

La banque centrale guide l’appréciation de manière ordonnée

Cette année, la Banque centrale chinoise a continuellement ajusté le taux de change médian du yuan (taux de référence du marché), ce qui envoie un message clair : permettre au yuan de s’apprécier progressivement. La banque centrale n’a pas suivi la baisse des taux, ce qui indique que la priorité politique est désormais de stabiliser le taux de change plutôt que de stimuler la croissance.

La vague de conversion de fin d’année combinée à la liquidité

La Chine affiche un énorme excédent commercial en 2025. À l’approche de la fin d’année, les entreprises concentrent leurs opérations de conversion de devises en yuan, ce qui augmente l’offre de yuan et réduit la demande de dollar. Par ailleurs, la liquidité sur le marché offshore, en raison des vacances approchantes, est plus tendue, ce qui tend à faire monter le prix du yuan.

Le yuan continuera-t-il à s’apprécier en 2026 ?

Les opinions sur les perspectives du yuan sont partagées, mais globalement optimistes.

ANZ Bank prévoit qu’au premier semestre 2026, le dollar face au yuan oscillera entre 6,95 et 7,00, maintenant essentiellement le niveau actuel. Cependant, plusieurs grandes banques internationales anticipent une monnaie chinoise plus forte :

• Goldman Sachs est la plus optimiste, prévoyant que d’ici mi-2026, le dollar face au yuan tombera à 6,90, puis descendra encore à 6,85 d’ici la fin de l’année.
• Bank of America voit également le yuan en hausse, estimant qu’avec l’amélioration des relations sino-américaines et la confiance accrue des exportateurs, le dollar face au yuan pourrait tomber à 6,80 d’ici fin 2026.

Ces institutions estiment généralement qu’en se basant sur le taux de change pondéré par le commerce et les fondamentaux économiques, le yuan est en réalité sous-évalué. La prévision de Goldman Sachs sous-estime la hausse de 2025.

Qu’est-ce que l’appréciation signifie pour les investisseurs ?

L’appréciation du yuan est une épée à double tranchant. À court terme, elle renforce l’attractivité des actifs chinois pour les capitaux étrangers — le coût pour les investisseurs étrangers d’échanger des dollars contre des yuans diminue, ce qui valorise la composition en actions A et en actions hongkongaises. À long terme, l’appréciation pourrait peser sur les exportateurs, mais elle profite aux importateurs et aux consommateurs.

En tenant compte de l’orientation politique de la banque centrale et du consensus du marché, la probabilité que le yuan continue de s’apprécier en 2026 n’est pas faible, mais l’espace d’appréciation pourrait se réduire progressivement. Le principal reste de surveiller l’évolution de l’économie sino-américaine et la dynamique des politiques.