Le marché des cryptomonnaies en 2023 : clés d'une reprise inattendue et perspectives pour 2024

En 2023, l’univers crypto a connu une transformation notable après la performance chaotique de 2022. Ceux qui ont investi dans ces actifs au second semestre de l’année précédente voient leurs décisions se traduire par des rendements significatifs. La question qui domine les conversations entre analystes et investisseurs est de savoir si cette dynamique haussière perdurera en 2024. Étant donné que certains comportements historiques se répètent souvent, il est prudent d’examiner les événements récents pour projeter d’éventuels scénarios futurs.

Cette analyse décompose les 5 mécanismes clés qui ont impulsé la croissance du marché des cryptomonnaies en 2023, ainsi que 3 évolutions macroéconomiques possibles dont la réalisation déterminera la trajectoire de ces actifs en 2024. Comprendre ces dynamiques est essentiel pour toute personne intéressée par les marchés numériques.

L’architecture du marché crypto : Comprendre ses acteurs

Pour évoluer avec succès dans l’écosystème des cryptomonnaies, il est essentiel de reconnaître la complexité de sa structure. Ce marché ne fonctionne pas dans le vide, mais résulte de l’interaction de multiples participants avec des motivations et des incitations différentes. Bien qu’une description exhaustive de tous les acteurs dépasse notre portée, il est utile d’identifier les 9 principaux acteurs qui composent cet univers.

Les acteurs clés de l’écosystème numérique

Projets et développeurs blockchain représentent la base de l’offre. Il s’agit d’initiatives technologiques décentralisées qui concrétisent des idées via des fondations ou des entreprises à but lucratif ou non lucratif. Selon des données spécialisées, il existe environ 8 882 cryptomonnaies différentes en circulation, chacune avec sa propre proposition de valeur.

Les capital-risqueurs jouent un rôle d’impulsion pour l’innovation, injectant des ressources dans diverses phases de développement de projets, depuis les premières étapes jusqu’aux levées de fonds structurées. Ces acteurs ont généralement une vision à long terme sur leurs investissements.

Les baleines du marché sont des participants qui accumulent d’énormes positions sur certains actifs, leur conférant une capacité considérable à influencer les dynamiques de prix. Leur approche est souvent plus spéculative, avec des horizons temporels courts à moyens.

Les investisseurs particuliers constituent un segment hétérogène avec des patrimoines variés. Bien que beaucoup adoptent des stratégies de trading spéculatif, ceux qui maintiennent des positions à long terme ont historiquement obtenu les meilleurs rendements.

Les investisseurs institutionnels canalysent des capitaux de grands fonds de gestion à la recherche de rentabilité. Leur participation reste limitée, mais l’intérêt pour des produits structurés basés sur des actifs numériques leaders ne cesse de croître.

Les marchés centralisés fonctionnent comme des plateformes où acheteurs et vendeurs interagissent en continu, percevant des commissions pour faciliter l’échange 24/7 et offrant des services additionnels comme la garde d’actifs.

Les marchés décentralisés permettent l’échange direct entre participants, éliminant les intermédiaires et réduisant les commissions via des contrats intelligents et protocoles automatisés.

Les intermédiaires traditionnels ont étendu leur offre pour inclure des actifs numériques, proposant aussi bien des produits au comptant que des dérivés et contrats avec effet de levier.

Les autorités régulatrices définissent le cadre légal dans chaque juridiction, déterminant ce qui est permis, toléré ou interdit. Actuellement, la frontière conceptuelle entre valeurs traditionnelles et cryptomonnaies est en train d’être clarifiée, ce qui façonnera fortement l’avenir du secteur.

Comprendre cette écologie est fondamental : l’interaction de ces 9 composants génère les dynamiques d’offre et de demande qui caractérisent le comportement du marché des cryptomonnaies.

Méthodologie pour évaluer des projets cryptographiques

Sélectionner des investissements rentables nécessite d’évaluer chaque projet selon quatre dimensions interconnectées : fondamentaux, offre, demande et analyse technique. Les projets exceptionnels brillent simultanément dans toutes ces perspectives.

Un exemple illustratif : un projet avec d’excellents fondamentaux (technologie robuste, utilité économique réelle, équipe compétente, soutien institutionnel fort) mais acheté à un moment inapproprié à des prix excessifs peut générer des pertes importantes. C’est précisément ce qui est arrivé à d’innombrables investisseurs à la fin du cycle haussier de 2021.

Considérons aussi un projet remarquable dans toutes les dimensions sauf dans sa structure d’offre : sans limite maximale définie et avec des milliards de tokens en circulation encore à distribuer. Pour que cet actif prenne de la valeur, il faudrait un flux massif de capitaux entrants, ce qui serait insoutenable.

Pour obtenir un avantage compétitif, il est utile d’utiliser la méthodologie DACS (Standard de Classification des Actifs Numériques) développée en 2021, qui segmente le marché crypto en 7 secteurs principaux : Informatique, Monnaies, Finances Décentralisées, Culture et Divertissement, Plateformes de Contrats Intelligents, Digitalisation, et Monnaies Stables. Cette classification facilite l’orientation des décisions d’investissement et permet une diversification stratégique similaire à celle pratiquée par les investisseurs professionnels sur les marchés traditionnels.

Performance du marché en 2023 : Les chiffres derrière le rallye

L’indice CoinDesk, qui intègre pondérément les principales cryptomonnaies (hors stablecoins), a enregistré une croissance de 123 % en 2023, atteignant 1 781,12 points.

Bitcoin et Ethereum, étant les projets de plus grande capitalisation, concentrent environ 62 % et 20 % de l’indice respectivement. Viennent ensuite d’autres projets établis avec des pondérations moindres, tandis que le reste, 12 %, se répartit entre environ 179 autres cryptomonnaies. Cette composition reflète la photographie de la performance globale du secteur durant l’année.

Les cinq piliers de la croissance en 2023

Anticipation du halving de Bitcoin en avril 2024

Le protocole Bitcoin est conçu pour réduire périodiquement les récompenses de minage tous les 210 000 blocs, processus appelé halving. Survenant environ tous les quatre ans, ce mécanisme garantit que l’émission de nouvelles unités diminue progressivement, rendant l’offre plus rare et augmentant potentiellement la valorisation.

Les données historiques illustrent cette dynamique : après le premier halving, le prix a augmenté de 950 % en six mois et de 8 342 % en douze mois. Le second halving a été suivi d’augmentations de 38 % et 286 % sur les mêmes périodes. Le troisième, en mai 2020, a entraîné des hausses respectives de 83 % et 562 %.

Cette rareté perçue tend à influencer notablement les prix dans les mois suivants. De plus, Bitcoin entraîne le reste du marché digital, générant un effet multiplicateur sur d’autres projets. Probablement, une des raisons principales de la croissance de 2023 a été le positionnement anticipé avant le halving prévu pour avril 2024.

Attentes d’approbation de produits d’investissement en Bitcoin au comptant

Historiquement, l’absence de régulation claire a empêché l’entrée massive de capitaux institutionnels dans le marché crypto. Cependant, cette situation pourrait évoluer. En 2023, de grands gestionnaires d’actifs ont sollicité des approbations réglementaires pour lancer des produits basés sur Bitcoin au comptant, suscitant un optimisme généralisé quant à de possibles approbations précoces en 2024.

La distinction est cruciale : alors que certains produits dérivés existent déjà, ces nouveaux produits permettraient un investissement direct dans l’actif sous-jacent. Les acteurs du marché à terme n’ont généralement pas besoin d’acheter le bien sous-jacent, ils spéculent simplement sur les prix. En revanche, l’approbation de nouveaux produits obligerait de grands acteurs institutionnels à acheter du Bitcoin au comptant pour soutenir les fonds, ce qui augmenterait considérablement la demande.

L’entrée potentielle de capitaux de gestionnaires comme le plus grand gestionnaire d’actifs mondial, avec plus de 9 trillions de dollars sous gestion, serait un signal extrêmement haussier pour l’ensemble de l’écosystème.

La révolution de l’intelligence artificielle et son influence sur les marchés numériques

Le phénomène ChatGPT et la vague qui en découle dans les technologies d’IA ont transformé les marchés financiers mondiaux. Les projets de cryptomonnaies orientés IA — où les tokens servent d’utilités pour des services et représentent une participation dans des entreprises basées sur l’IA — ont surfé sur cet intérêt croissant.

Contrairement aux cryptomonnaies classiques qui proposent des moyens d’échange alternatifs, ces nouveaux projets offrent une exposition à des outils transformatifs. Cette tendance a contribué de manière significative au dynamisme du marché digital en 2023.

Expansion de la capitalisation totale du marché

Il existe une idée fausse sur les mécaniques de marché : on pense que les prix montent lorsque “l’offre dépasse la demande”. Mais cela est conceptuellement impossible puisque les marchés nécessitent un équilibre entre transactions.

Les prix augmentent réellement lorsque les acheteurs sont prêts à payer de plus en plus cher, convaincus de la poursuite de la tendance haussière, tandis que les vendeurs capitulent face à la vague de cotations à la hausse ou prennent des profits.

La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a augmenté de 99,2 % en 2023, représentant une entrée d’environ 750 milliards de dollars en valeur nette. Cela reflète une conviction massive que le pire de l’hiver crypto est derrière nous, créant une crainte d’être exclu du prochain cycle haussier.

En observant les volumes échangés — qui tournent en moyenne autour de 140 milliards de dollars actuellement contre 79 milliards historiquement — on confirme que des mouvements de prix significatifs s’accompagnent d’une expansion palpable du volume. L’optimisme a prédominé sans conteste en 2023.

Augmentation de l’intérêt ouvert sur les contrats à terme

L’intérêt ouvert sur les dérivés reflète le nombre de contrats non réglés en attente. Les données de 2023 montrent une expansion constante depuis août, atteignant 17 321 contrats pour Bitcoin et 6 114 pour Ethereum.

Cette augmentation combinée à la hausse des prix témoigne de l’entrée de nouveaux participants et/ou de la levée de positions existantes. Lorsque les marchés anticipent une appréciation future, il y a une forte probabilité que les prix au comptant finissent par réaliser cette expectation.

Scénarios macroéconomiques pour 2024

La poursuite du rallye dépend de manière cruciale des dynamiques macroéconomiques mondiales. Les cryptomonnaies, en tant qu’actifs à haut risque et volatilité, réagissent fortement aux changements de sentiment de risque. On peut envisager trois scénarios principaux :

Scénario 1 : Désinflation avec activité stable

Si l’inflation continue de diminuer et que l’économie reste stable ou s’améliore, les banques centrales pourraient probablement suspendre les hausses de taux, voire commencer à les réduire. Des conditions monétaires expansives profiteraient généralement aux marchés actions, notamment dans le secteur technologique.

Cependant, il serait incertain que les cryptomonnaies en tirent autant de bénéfices, car les actions de croissance deviendraient relativement plus attractives, en compétition pour le capital spéculatif.

Scénario 2 : Rebond inflationniste

Si l’inflation repartait à la hausse et que l’activité s’accélérait, les autorités monétaires reprendraient probablement des hausses de taux. Cela entraînerait des corrections sur les marchés actions, augmentant l’attractivité des obligations et potentiellement de Bitcoin — dont l’offre fixe pourrait théoriquement offrir une protection contre l’inflation.

Cependant, la nature technologique de nombreuses cryptomonnaies implique un impact négatif face à la hausse des taux, en particulier celles sans offre limitée ou déflationniste.

Scénario 3 : Stagflation

Une décélération économique persistante combinée à une inflation non convergente créerait un dilemme pour les autorités : augmenter les taux de manière risquée ou les réduire en tolérant l’inflation. Toute décision aurait des conséquences mixtes.

Une hausse des taux nuirait au secteur technologique et aux cryptomonnaies. Toutefois, la persistance de l’inflation pourrait encourager la migration vers des actifs comme Bitcoin, renforçant potentiellement tout le marché digital.

Rentabilité comparative en 2023

Bitcoin a enregistré un rendement de 79,85 % — soit 6,3 fois supérieur au S&P 500 et 2,5 fois celui du NASDAQ 100. Ethereum a cumulé 40,45 % — toujours 3,2 fois supérieur au S&P 500 et 1,3 fois au NASDAQ 100. Les projets de moindre capitalisation ont affiché des rendements à trois chiffres.

Ces chiffres suggèrent fermement qu’investir dans les cryptomonnaies en 2024 peut être rentable. Cependant, cela nécessite de développer une méthodologie disciplinée, de diversifier entre actifs établis et projets émergents à fort potentiel de croissance.

Holding versus trading : Stratégies complémentaires

L’historique de Bitcoin et Ethereum montre que les rendements supérieurs proviendront principalement de la détention à long terme. Ce principe reproduit ce qui est observé sur les marchés actions classiques.

Cependant, le trading de cryptomonnaies peut accélérer l’accumulation de capital en échange d’un risque élevé. Selon le profil d’investisseur, il serait prudent de réserver une partie du capital pour une détention prolongée, tout en consacrant une autre partie à une opération active, toujours avec une gestion rigoureuse du risque et une expérience suffisante.

La diversification entre ces deux stratégies permet de saisir des opportunités de croissance soutenue tout en conservant une flexibilité opérationnelle, équilibrant potentiel de rentabilité et prudence dans la gestion des risques.