Actions ordinaires vs actions privilégiées : Guide complet pour les investisseurs

Lorsque qu’une entreprise décide de lever des capitaux par émission d’actions, toutes ne confèrent pas les mêmes privilèges. Les actions ordinaires et préférentielles représentent deux modèles de participation actionnaire fondamentalement différents, chacun avec des implications spécifiques pour les investisseurs. Comprendre ces différences est crucial avant d’allouer du capital sur les marchés financiers.

La Nature des Deux Instruments

Les sociétés publiques disposent principalement de deux canaux pour émettre des actions, différenciés par leur structure de droits et leurs caractéristiques opérationnelles. Chaque typologie répond à des objectifs stratégiques variés tant pour l’entreprise que pour les investisseurs cherchant à s’y exposer.

Actions Ordinaires :

• Représentent une propriété directe dans la société
• Confèrent des droits de vote en assemblée générale
• Génèrent des dividendes variables selon la performance financière
• En cas d’insolvabilité, ont une priorité moindre que les créanciers et actionnaires préférentiels

Actions Préférentielles :

• Se situent entre le capital et la dette dans la pyramide financière
• Excluent typiquement le droit de vote
• Garantissent des dividendes à taux fixe ou prédéfini
• Accordent une priorité accrue dans la distribution des bénéfices et la récupération de l’investissement en cas de faillite

Approfondissement des Actions Préférentielles

Ces instruments hybrides combinent des caractéristiques à la fois du capital et des obligations de dette, étant comptablement classés comme du patrimoine. Leur trait distinctif est l’émission de dividendes prédéfinis, qui, à la différence des obligations, ne génèrent pas d’obligation légale de restitution du capital initial.

Modalités Disponibles

La diversité des actions préférentielles permet de s’adapter à des profils et stratégies variés :

• Accumulation : les dividendes non versés s’accumulent pour les exercices suivants
• Non accumulation : ne disposent pas de droits sur les dividendes arriérés
• Convertibles : peuvent se transformer en actions ordinaires selon des conditions spécifiées
• Rescatables : la société peut les racheter selon des conditions préétablies
• Participatives : leurs dividendes fluctuent en fonction des résultats de l’entreprise
• Avec clauses protectrices : incluent des sauvegardes contre des événements spécifiques

Position Hiérarchique et Droits Associés

Dans la structure de liquidation de l’entreprise, les actionnaires préférentiels se situent après les créanciers et détenteurs d’obligations, mais avant les actionnaires ordinaires. Leur absence de pouvoir de vote limite leur influence sur les décisions stratégiques, bien que leur priorité dans le paiement des dividendes reste inchangée même en cas de contraintes financières.

Ces titres sont sensibles aux variations des taux d’intérêt, se comportant de manière similaire à des instruments à revenu fixe. Les régulateurs et agences de notation peuvent les requalifier en dette dans certains contextes analytiques, notamment lorsqu’ils incluent un rachat obligatoire ou des dividendes garantis à perpétuité.

Équilibre entre Forces et Limitations

Avantages :

• Dividendes prévisibles, souvent supérieurs à ceux des actions ordinaires
• Sécurité relative accrue en cas de liquidation par rapport aux actions ordinaires
• Attractifs en périodes de taux d’intérêt faibles

Inconvénients :

• Potentiel limité d’appréciation du capital
• Susceptibilité à la suspension des dividendes en crise financière
• Absence de droits de vote dans les décisions de l’entreprise
• Liquidity réduite, avec restrictions de commercialisation et clauses de rachat

Approfondissement des Actions Ordinaires

Ce sont les types d’actions les plus répandus, représentant une part de propriété de l’entreprise avec une volatilité plus grande mais un potentiel de croissance supérieur comparé à leurs homologues préférentielles.

Variantes Structurelles

Dans cet univers coexistent des modalités adaptées à des besoins spécifiques :

• Actions sans vote : donnent accès aux bénéfices sans influence sur la gestion
• Structures multi-classe : chaque catégorie possède des droits de vote et une distribution de dividendes différents, permettant à certains groupes de conserver un contrôle significatif avec une participation actionnariale moindre

Attributions et Prerogatives

La principale distinction est le droit de vote en assemblée, permettant aux investisseurs d’influencer des questions importantes comme la désignation des dirigeants. En liquidation, leur revendication sur les actifs est postérieure à celle des créanciers, obligataires et préférentiels. Leurs dividendes dépendent de la rentabilité de l’entreprise, permettant des gains élevés en cycles d’expansion, mais aussi une absence totale de distributions lors de ralentissements.

Analyse des Avantages et Risques

Avantages :

• Haute liquidité, facilitant des opérations rapides sur les marchés principaux
• Potentiel significatif d’appréciation du capital lié à la croissance de l’entreprise
• Capacité d’influence sur la direction de l’entreprise

Inconvénients :

• Volatilité des prix déterminée par la performance de l’entreprise et les conditions macroéconomiques
• Dividendes inconstants, susceptibles d’être réduits ou supprimés selon les cycles économiques
• Risque de perte en capital en cas de dégradation de l’entreprise

Matrice Comparative

Méthodologie d’Acquisition

Étape Initiale - Sélection de la Plateforme : Identifier des intermédiaires réglementés et fiables facilitant l’accès à ces instruments.

Deuxième Étape - Activation du Compte : Compléter le processus d’inscription avec les données personnelles et financières ; effectuer un dépôt initial selon les exigences de la plateforme.

Troisième Étape - Définition Stratégique : Réaliser une analyse approfondie des entreprises cibles : évaluation des métriques financières, positionnement sectoriel, perspectives de croissance.

Quatrième Étape - Exécution Opérationnelle : Via la plateforme, choisir entre ordres au prix du marché (au prix en vigueur) ou ordres limités (au prix fixé par l’investisseur).

Alternativement, il est possible d’opérer via des CFDs (Contrats pour différence) sur ces actions, sans détention physique, sous réserve de la disponibilité de la plateforme et de la liquidité du marché.

Orientations Stratégiques :

• Intégrer à la fois des actions ordinaires et préférentielles dans le portefeuille pour la mitigation du risque
• Assurer un suivi périodique et ajuster la position en fonction des changements de contexte

Sélection selon Profil d’Investisseur

Investisseurs à Risque Élevé : Les actions ordinaires conviennent à ceux qui ont la capacité et la volonté d’assumer des fluctuations à court terme, visant une accumulation de capital significative. Particulièrement adaptées aux phases initiales ou intermédiaires de trajectoires financières, où l’horizon temporel est long et les objectifs privilégient la croissance plutôt que les revenus immédiats.

Investisseurs au Profil Conservateur : Les actions préférentielles s’alignent avec des stratégies de préservation du patrimoine et de génération de revenus prévisibles. Fréquemment choisies par des individus proches de la retraite ou en phase de monétisation d’actifs, ils valorisent la stabilité des flux de trésorerie et la réduction de l’exposition au risque. Elles servent aussi d’outils de diversification, équilibrant les portefeuilles par une combinaison de caractéristiques de revenu fixe et variable.

Réflexion Finale : Comportement Relatif sur les Marchés

Une analyse révélatrice émerge en confrontant l’indice S&P U.S. Preferred Stock Index au S&P 500. Le premier, représentant environ 71% du marché des actions préférentielles américaines, constitue un indicateur de l’ampleur sectorielle. Sur une période récente de cinq ans, alors que le S&P 500 a connu une expansion de 57,60%, l’indice préférentiel a enregistré une contraction de 18,05%. Cette divergence souligne la nature différente des deux instruments face aux mutations de la politique monétaire : tandis que les actions ordinaires captent l’appréciation lors des cycles d’expansion économique, les préférentielles montrent une vulnérabilité accrue face à la hausse des taux d’intérêt qui érode l’attractivité de leurs dividendes fixes.

Les deux modalités conservent leur légitimité opérationnelle selon le contexte macroéconomique et la caractérisation de l’investisseur, la sélection consciente entre actions ordinaires et préférentielles étant déterminante pour l’optimisation des résultats des investisseurs.

Étapes Initiales pour Commencer

1. Inscription sur la plateforme
2. Capitalisation du compte
3. Démarrage des opérations