Les prix de l'or en 2025 continueront-ils à monter ? Analyse approfondie de la logique de cette tendance du marché

Pourquoi le prix de l’or atteint-il un nouveau sommet ? Les trois moteurs principaux qui entraînent le marché

Récemment, le marché international de l’or a connu une activité exceptionnellement forte. Mi-octobre, le prix de l’or a frôlé les 4 400 dollars l’once, établissant un record historique. Bien qu’il y ait eu un recul par la suite, la ferveur du marché n’a jamais diminué. Fait intéressant, selon les données de Reuters, le gain cumulé de l’or en 2024-2025 approche le niveau le plus élevé depuis 30 ans, dépassant les 31 % de 2007 et les 29 % de 2010.

Mais qu’est-ce qui soutient cette hausse remarquable ? En résumé, trois facteurs clés jouent un rôle :

Premier facteur : l’incertitude politique. Une série récente de mesures tarifaires a suscité des inquiétudes sur le marché, renforçant l’appétit pour la sécurité. Selon l’expérience historique (notamment lors de la guerre commerciale sino-américaine en 2018), durant les périodes d’incertitude politique, l’or enregistre généralement une hausse à court terme de 5 à 10 %. Lorsque le marché est désemparé, l’attractivité de l’or en tant qu’actif refuge traditionnel augmente.

Deuxième facteur : la politique de la Réserve fédérale. La logique est simple — lorsque la Fed baisse ses taux, le coût d’opportunité de détenir de l’argent liquide diminue, ce qui augmente l’attrait relatif de l’or, un actif sans rendement. Plus important encore, une baisse des taux s’accompagne souvent d’un dollar faible, et comme l’or est libellé en dollars, une dépréciation du dollar favorise naturellement la hausse du prix de l’or.

Il faut noter que ce sont en réalité les taux d’intérêt réels qui sont déterminants. Le prix de l’or a souvent une relation inverse avec ces taux — baisse des taux, hausse de l’or ; hausse des taux, pression à la baisse sur l’or. Les taux d’intérêt réels sont égaux au taux nominal moins l’inflation, ce qui explique pourquoi le prix de l’or fluctue souvent en fonction des attentes concernant la décision de la Fed. Selon les outils de contrats à terme sur les taux d’intérêt du CME, la probabilité que la Fed baisse ses taux de 25 points de base en décembre est de 84,7 %.

Troisième facteur : l’action collective des banques centrales mondiales. Selon les données du World Gold Council (WGC), la troisième trimestre 2024 a vu une acquisition nette de 220 tonnes d’or par les banques centrales, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent. Sur les neuf premiers mois, l’achat total s’élève à environ 634 tonnes, légèrement inférieur à la même période en 2023, mais toujours à un niveau élevé. Plus important encore, le rapport de l’enquête de la WGC publié en juin montre que 76 % des banques centrales interrogées pensent que la proportion d’or dans leurs réserves augmentera « modérément ou significativement » dans les cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse de la part du dollar dans leurs réserves.

Catalyseur caché : la conjoncture économique et géopolitique

Outre ces principaux moteurs, plusieurs facteurs de contexte agissent en arrière-plan :

La dette mondiale élevée limite l’espace de politique. À l’horizon 2025, la dette mondiale atteint 307 000 milliards de dollars. Un tel fardeau limite la capacité des banques centrales à adopter une politique de resserrement, favorisant plutôt une politique accommodante. Dans ce contexte, les taux d’intérêt réels sont maintenus bas, renforçant la valeur relative de l’or.

La confiance dans le dollar est mise à l’épreuve. Lorsque le dollar est faible ou que la confiance en sa stabilité diminue, l’or libellé en dollars devient une destination pour les capitaux en fuite. Par ailleurs, les tensions géopolitiques (guerre Russie-Ukraine, conflits au Moyen-Orient) alimentent également la demande de métaux précieux comme actifs refuges.

Le pouvoir des médias ne doit pas être sous-estimé. Une série de reportages médiatiques et de discussions sur les réseaux sociaux peut provoquer des flux de capitaux émotionnels à court terme, amplifiant ainsi la hausse des prix. Cependant, ces fluctuations à court terme ne reflètent pas nécessairement une tendance à long terme.

Perspectives institutionnelles : un optimisme toujours dominant

Malgré la volatilité récente du prix de l’or, la majorité des institutions d’investissement restent optimistes quant à son avenir.

L’équipe d’analyse des matières premières de JPMorgan considère que la récente correction est une « correction saine » et, tout en alertant sur les risques à court terme, maintient une perspective favorable à long terme, avec un objectif de prix pour le Q4 2026 fixé à 5 055 dollars l’once.

Goldman Sachs maintient sa position précédente, avec un objectif de 4 900 dollars l’once à la fin 2026. Bank of America est la plus agressive, révisant son objectif pour 2026 à 5 000 dollars, allant jusqu’à suggérer que le prix pourrait dépasser 6 000 dollars l’année prochaine.

Du côté du retail, les prix de référence pour les bijoux en or massif des marques internationales restent au-dessus de 1 100 RMB par gramme, sans signe de recul significatif, ce qui confirme la solidité du marché international.

Que doivent faire les investisseurs particuliers ? La logique d’investissement

Après avoir compris la logique centrale de cette tendance, la question suivante est : les investisseurs ordinaires peuvent-ils encore entrer sur le marché ? La réponse est oui, mais il faut adapter la stratégie à sa situation personnelle.

Pour les traders expérimentés à court terme, la volatilité offre justement des opportunités. La liquidité du marché est forte, et la direction des prix est relativement facile à analyser via l’analyse technique. En particulier, avant et après la publication des données économiques américaines, la volatilité tend à s’amplifier, maximisant le potentiel de gains à court terme.

Pour les débutants, voici quelques conseils :

Tout d’abord, ne pas suivre aveuglément la tendance à la hausse. La volatilité annuelle moyenne de l’or est de 19,4 %, supérieure à celle du S&P 500 (14,7 %). Acheter dans la tourmente peut entraîner des pertes ou des blocages.

Ensuite, si vous souhaitez faire du trading à court terme, commencez par de petites positions, puis augmentez progressivement. Utilisez le calendrier économique pour suivre la publication des données américaines, et restez vigilant avant et après ces événements.

Encore, si vous envisagez de détenir de l’or physique pour une stratégie à long terme, soyez prêt à accepter la volatilité. La durée des cycles de l’or est longue — sur plus de dix ans, il peut préserver ou augmenter la valeur, mais il peut aussi doubler ou perdre la moitié de sa valeur en cours de route. De plus, les coûts de transaction pour l’or physique sont élevés (5-20 %), ce qu’il faut prendre en compte avant achat.

La stratégie la plus prudente consiste à diversifier. Intégrer l’or dans un portefeuille comme outil de couverture est judicieux, mais ne mettez pas tous vos œufs dans le même panier. La diversification permet de réduire le risque de perte unilatérale.

Les investisseurs souhaitant progresser peuvent essayer une stratégie mixte « détention à long terme + trading à court terme lors de la volatilité », notamment autour des données américaines. Mais cela suppose une certaine expérience du marché et une gestion rigoureuse des risques.

En résumé : les clés pour anticiper la future tendance du prix de l’or

Globalement, les fondamentaux soutenant la tendance à moyen et long terme de l’or n’ont pas changé — banques centrales qui accumulent, taux d’intérêt réels faibles, risques géopolitiques persistants. En tant qu’actif de réserve reconnu mondialement, l’or conserve sa valeur refuge.

Cependant, il faut rester vigilant face aux risques de volatilité à court terme. La trajectoire future du prix de l’or dépendra en fin de compte des politiques de la Fed, des données économiques et de l’évolution géopolitique. Sur le plan opérationnel, il est essentiel d’adapter sa stratégie à sa tolérance au risque, d’éviter de suivre aveuglément le marché, et de faire preuve de prudence face à cette tendance.