L'or vers 5000 dollars.. va-t-il continuer à monter ou attendre une correction en 2026 ?

Le métal précieux teste de nouveaux niveaux historiques

Le marché de l’or a connu des développements majeurs en 2025, dépassant la barre des 4300 dollars l’once en octobre, pour ensuite revenir autour de 4000 dollars. Cette volatilité a lancé de vastes débats parmi les analystes sur la trajectoire du prix pour l’année prochaine et si l’or continuera à monter ou s’il traversera une période de correction.

En réalité, les facteurs économiques et politiques imbriqués rendent la prévision précise difficile, mais les données disponibles suggèrent qu’un soutien solide pourrait pousser les prix à la hausse. La moyenne des prix en 2025 a dépassé 3455 dollars l’once, reflétant une hausse notable par rapport aux années précédentes.

La demande d’investissement pousse les prix vers le haut

Les données du Conseil mondial de l’or indiquent une augmentation de la demande totale (y compris l’investissement) au deuxième trimestre 2025, atteignant 1249 tonnes, en hausse de 3% en glissement annuel. En termes de valeur, la demande a dépassé 132 milliards de dollars, en hausse de 45%.

Fait intéressant, le premier trimestre a enregistré une demande de 1206 tonnes, le plus haut niveau pour un premier trimestre depuis 2016. Les fonds négociés en bourse (ETF) en or ont également connu des flux massifs, avec les actifs sous gestion atteignant 472 milliards de dollars et les avoirs à 3838 tonnes (en hausse de 6% par rapport au trimestre précédent).

Cette demande approche d’un sommet historique de 3929 tonnes, ce qui laisse penser que les nouveaux investisseurs considèrent l’or comme une véritable option d’investissement, et pas seulement une couverture temporaire.

Les banques centrales renforcent rapidement leurs réserves

L’un des principaux facteurs soutenant les prix de l’or est la poursuite des achats par les banques centrales. Au premier trimestre 2025, elles ont ajouté 244 tonnes, en hausse de 24% par rapport à la moyenne trimestrielle des cinq années précédentes.

Les statistiques révèlent que 44% des banques centrales détiennent désormais des réserves en or, contre 37% il y a un an. La Chine, la Turquie et l’Inde ont été en tête des acheteurs, la Banque populaire de Chine ayant ajouté plus de 65 tonnes à elle seule.

Ce modèle reflète une volonté croissante de diversification des actifs et de s’affranchir de la dépendance au dollar, ce qui indique que le soutien gouvernemental à l’or pourrait se poursuivre en 2026.

Le décalage entre l’offre et la demande accentue la hausse

Bien que la production minière ait atteint un record de (856 tonnes au premier trimestre 2025), cette augmentation a été modérée (1% en glissement annuel) et ne suffit pas à combler le déficit. Le problème s’aggrave avec la baisse de 1% de l’or recyclé, les détenteurs préférant conserver leurs actifs.

De plus, l’industrie minière fait face à une hausse des coûts d’exploitation. Le coût moyen mondial d’extraction a atteint 1470 dollars l’once à la mi-2025, un niveau jamais vu depuis une décennie. Cela limite la capacité des mines à augmenter rapidement leur production, ce qui maintient le déficit d’offre.

Ce déséquilibre entre forte demande et offre limitée rend difficile une baisse significative des prix à court terme, et pourrait même ouvrir la voie à des hausses plus importantes.

La politique monétaire… l’allié le plus fort de l’or

La Réserve fédérale a réduit ses taux d’intérêt de 25 points de base en octobre 2025, pour les ramener dans une fourchette de 3,75-4,00%, marquant la deuxième baisse depuis décembre 2024. Les prévisions indiquent d’autres réductions avant la fin de l’année et en 2026.

Des rapports de BlackRock suggèrent que la Fed pourrait viser un taux d’intérêt d’environ 3,4% d’ici la fin 2026. Si ces scénarios se réalisent, cela entraînera une baisse des rendements réels des obligations, réduisant le coût d’opportunité de l’or en tant qu’actif non producteur de revenus.

Les banques centrales européennes et japonaises adoptent également des politiques accommodantes, affaiblissant les monnaies et renforçant l’attrait des métaux précieux comme refuge.

La dette mondiale et l’inflation soutiennent la demande de couverture

Le Fonds monétaire international a averti que la dette publique mondiale a dépassé 100% du PIB. Ce niveau de dette suscite de sérieuses inquiétudes quant à la durabilité des politiques financières, poussant les investisseurs à rechercher des refuges sûrs.

L’or est désormais considéré comme une alternative fiable contre la perte de pouvoir d’achat et les risques de la dette souveraine. Les données de Bloomberg montrent que 42% des grands fonds spéculatifs ont renforcé leurs positions en or au troisième trimestre 2025.

Les tensions géopolitiques augmentent la demande de sécurité

Les conflits commerciaux entre les États-Unis et la Chine, ainsi que les tensions au Moyen-Orient, ont incité les investisseurs à augmenter leur exposition à l’or. Des rapports de Reuters indiquent qu’en 2025, l’incertitude géopolitique a accru la demande de 7% en glissement annuel.

Lorsque les inquiétudes concernant le détroit de Taiwan et l’approvisionnement énergétique se sont intensifiées, les prix spot ont atteint 3400 dollars en juillet, puis ont dépassé 4300 dollars à la mi-octobre. Ce comportement montre comment l’or reflète les risques géopolitiques, et toute nouvelle crise en 2026 pourrait le pousser vers de nouveaux sommets.

Le dollar faible et les faibles rendements jouent un rôle clé

Historiquement, l’or évolue inversement au dollar et aux rendements réels des obligations. En 2025, l’indice du dollar a chuté d’environ 7,64% depuis son sommet en début d’année jusqu’au 21 novembre, sous l’effet des attentes de baisse des taux.

Les rendements des obligations américaines à 10 ans ont diminué de 4,6% au premier trimestre à 4,07% en novembre. Ce double recul a fortement soutenu la demande institutionnelle pour l’or.

Les analystes de Bank of America estiment que la poursuite de cette tendance pourrait soutenir les prévisions pour 2026, notamment avec des rendements réels stables autour de 1,2%.

Prévisions des grandes banques d’investissement

HSBC prévoit que le prix de l’or atteindra 5000 dollars l’once au premier semestre 2026, avec une moyenne estimée à 4600 dollars pour l’année entière, contre 3455 dollars en 2025.

Bank of America a relevé ses prévisions à 5000 dollars comme sommet potentiel en 2026, avec une moyenne de 4400 dollars, tout en avertissant d’un possible correction à court terme si les investisseurs commencent à prendre leurs bénéfices.

Goldman Sachs a ajusté sa prévision à 4900 dollars l’once, en soulignant des flux plus importants vers les fonds en or et un achat continu par les banques centrales.

J.P. Morgan prévoit un prix d’environ 5055 dollars d’ici mi-2026, avec une moyenne de 3675 dollars au quatrième trimestre 2025.

La fourchette la plus courante parmi les analystes se situe entre 4800 et 5000 dollars comme sommet potentiel, avec une moyenne entre 4200 et 4800 dollars.

Niveaux de prix au Moyen-Orient

En Égypte, les prévisions de CoinCodex indiquent que le prix de l’or pourrait atteindre environ 522 580 livres égyptiennes l’once, soit une hausse de 158,46% par rapport aux niveaux actuels.

En Arabie Saoudite, si l’or atteint 5000 dollars comme prévu, cela se traduirait par environ 18750 à 19000 riyals saoudiens (au taux de change de 3,75 à 3,80 riyal pour un dollar).

Aux Émirats arabes unis, la même prévision (5000 dollars) donnerait une estimation d’environ 18375 à 19000 dirhams émiratis l’once.

Il est à noter que ces prévisions supposent une stabilité des taux de change et une demande mondiale continue sans grandes turbulences économiques.

L’or va-t-il baisser ? Scénarios possibles

Malgré les prévisions positives, des corrections sont envisageables. HSBC a averti que l’élan haussier pourrait perdre de sa vigueur au second semestre 2026, avec des corrections possibles vers 4200 dollars si les investisseurs prennent leurs bénéfices.

Goldman Sachs a indiqué que le maintien des prix au-dessus de 4800 dollars pourrait faire face à une « épreuve de crédibilité » du prix, surtout avec une demande industrielle faible.

Mais J.P. Morgan et Deutsche Bank s’accordent à dire que l’or a pénétré une nouvelle zone de prix difficile à casser à la baisse, grâce à une transformation stratégique dans la perception des investisseurs comme un actif à long terme.

La Banque mondiale prévoit une baisse des prévisions de prix en 2026 avec la diminution des pressions inflationnistes, mais les prix resteront élevés par rapport aux années passées.

Analyse technique des prochains niveaux de prix

L’or a clôturé ses échanges du 21 novembre 2025 à 4065,01 dollars, après avoir touché un sommet de 4381,44 dollars le 20 octobre. La cassure de la ligne de canal haussière sur l’échelle journalière, mais il conserve la ligne de tendance principale autour de 4050 dollars.

Un support solide se trouve à 4000 dollars. La rupture de ce niveau avec une clôture journalière claire pourrait viser 3800 dollars (50% de Fibonacci).

Côté résistance, 4200 dollars représente une première ligne de défense, et sa cassure pourrait ouvrir la voie vers 4400 puis 4680 dollars.

L’indicateur RSI (RSI) est stable à 50, indiquant une neutralité totale entre pressions vendeuses et acheteuses. L’indicateur MACD reste au-dessus de zéro, confirmant une tendance haussière générale.

On prévoit que l’or continuera à évoluer dans une fourchette latérale inclinée à la hausse entre 4000 et 4220 dollars dans un avenir proche, avec une image toujours positive tant qu’il reste au-dessus de la ligne de tendance principale.

En résumé… Que réserve 2026 à l’or ?

Le parcours de l’or en 2025 a été exceptionnel, mais la prochaine étape dépendra d’un équilibre précis entre plusieurs facteurs. Avec la fin du cycle de resserrement monétaire et l’entrée dans une phase de ralentissement économique mondial, le marché sera tiraillé entre les investisseurs cherchant à prendre leurs bénéfices et de nouvelles vagues d’achats par les banques centrales.

Si les rendements réels continuent de baisser et que le dollar reste faible, l’or pourrait pulvériser de nouveaux records proches de 5000 dollars. En revanche, si l’inflation diminue et que la confiance revient sur les marchés, il pourrait entrer dans une phase de stabilisation, empêchant d’atteindre ces niveaux cibles.

En général, les fondamentaux restent optimistes, avec un soutien gouvernemental et des investissements solides, mais les risques géopolitiques persistent. Ce mélange fait de 2026 une année décisive pour l’histoire du marché de l’or.