Le cycle de dix ans de l'argent et du platine connaît une grande transition, peuvent-ils prendre la relève de l'or pour mener la hausse des métaux précieux ?

Dans le cycle haussier actuel des métaux précieux, la performance de l’argent et du platine dépasse largement celle de l’or, et la logique derrière ce phénomène mérite une analyse approfondie.

La double dynamique à dix ans de nouveaux sommets

À la fin septembre, l’argent s’est stabilisé au-dessus de 45 dollars/once, le platine a dépassé 1550 dollars/once, et tous deux ont atteint leurs niveaux les plus élevés depuis plus de dix ans. En comparaison, depuis le début de 2025, l’argent a enregistré une hausse cumulée de 55 %, le platine de 71 %, bien au-delà de la hausse de 41 % de l’or.

Cette poussée est alimentée par deux facteurs principaux : d’une part, la montée des risques géopolitiques et l’incertitude sur les perspectives économiques ont incité les capitaux mondiaux à se tourner vers des actifs refuges ; d’autre part, le renforcement des attentes de politique monétaire accommodante des principales banques centrales a créé un environnement de liquidité favorable à la hausse des prix des métaux précieux.

La réparation de la valorisation et le dividende de l’offre en double soutien

La principale raison pour laquelle l’argent et le platine ont surperformé l’or réside dans deux points :

La correction de la valorisation : le ratio or/argent et le ratio or/platine sont longtemps déformés, et les flux de capitaux s’engagent dans une réallocation systémique entre ces différentes classes d’actifs. D’un point de vue historique, ce type de correction de valorisation s’accompagne généralement d’une dynamique de rebond plus forte.

Les lacunes structurelles de l’offre : selon les prévisions de l’Association mondiale de l’argent, le marché de l’argent sera en déficit pour la cinquième année consécutive en 2025. Plus inquiétant encore, selon la vitesse actuelle de consommation, les réserves mondiales connues d’argent pourraient s’épuiser d’ici 2050. Le chef économiste de Nomura Securities a souligné que cette anticipation de pénurie à long terme est désormais un consensus du marché.

Le marché du platine fait également face à une situation structurelle difficile. L’Association mondiale du platine prévoit un déficit pour la troisième année consécutive en 2025, avec un écart estimé à 30 tonnes. Le directeur général de l’association a insisté sur le fait que l’offre minière de platine subit une pression continue à la baisse, et que le marché est entré dans une phase de pénurie prolongée.

Les analystes restent optimistes quant à la tendance future

Selon les prévisions des institutions, l’argent et le platine disposent encore d’un potentiel de hausse :

Les analystes des matières premières de UBS en Suisse indiquent que le prix cible de l’argent à l’avenir se situe entre 52 et 58 dollars. Nomura Securities souligne que, par rapport à l’or, le potentiel de hausse de l’argent est limité, mais que sa double nature industrielle et refuge le rend de plus en plus attractif.

La banque Paribas adopte une position plus agressive, estimant qu’en raison de sa sous-évaluation relative, l’argent atteindra d’abord 50 dollars, puis pourrait s’étendre jusqu’à 100 dollars.

Concernant le platine, la Deutsche Bank prévoit qu’avec un déficit d’offre et une demande structurelle soutenue, la tendance haussière du platine se poursuivra. Si le ratio or/platinum revient à sa moyenne historique de 2, le prix du platine pourrait dépasser 1850 dollars.

Conseils d’investissement

En observant le cycle long de 10 ans du graphique du prix du platine, il apparaît que le cycle haussier actuel de l’argent et du platine bénéficie d’un triple soutien : un déficit d’offre, une correction de la valorisation et un environnement de liquidité abondante, ce qui est rare au cours de la dernière décennie. Pour les investisseurs diversifiés, il pourrait être opportun de prêter attention à l’ajustement des parts de ces deux métaux dans un portefeuille de métaux précieux.