Aperçu de l'investissement dans les actions biotech américaines : opportunités de croissance du marché pharmaceutique mondial et stratégies de sélection de titres

Pourquoi l’industrie médicale mérite-t-elle notre attention ?

Le secteur médical est en pleine croissance. Le vieillissement de la population mondiale, la mise sur le marché continue de nouveaux médicaments, l’expansion des applications de télémédecine, autant de facteurs qui stimulent le développement florissant de l’industrie biopharmaceutique. Contrairement aux industries électroniques traditionnelles, sensibles aux cycles économiques, la demande médicale est relativement résistante aux fluctuations économiques — la stabilité de la demande de traitement des maladies liée au vieillissement assure une base solide, faisant des actions médicales des actifs défensifs dans de nombreux portefeuilles.

Le marché biopharmaceutique américain domine le monde. Selon les données du marché, le marché pharmaceutique américain devrait atteindre 4450 milliards de dollars d’ici 2027, avec un taux de croissance annuel composé de 8,5 %. Dans le paysage mondial de la santé, les États-Unis restent le terrain idéal pour la croissance des entreprises pharmaceutiques, et la scène des biotechnologies américaines est la plus brillante.

La logique d’investissement centrale dans les biotechnologies américaines

Le prix des actions repose sur les attentes futures, pas sur les bénéfices actuels

La logique d’évaluation traditionnelle des sociétés biotechnologiques ne s’applique pas. La plupart des jeunes entreprises biotech sont encore en phase de R&D, sans flux de trésorerie ou rentabilité stables. Mais dès qu’un nouveau médicament passe avec succès les essais cliniques et obtient l’approbation de la FDA, le prix de l’action tend à augmenter significativement. Investir dans la biotech revient donc essentiellement à miser sur le potentiel futur de leur pipeline de médicaments.

Prenons l’exemple de Taiwan’s Pharma, qui, en 2022, a vu son cours doubler malgré une chute importante du marché boursier, principalement parce que ses médicaments ont obtenu la certification de médicament orphelin aux États-Unis. Bien que le bénéfice par action (EPS) ait été négatif à -2,93 NT$, les investisseurs voyaient le potentiel énorme de traitement de la thrombocytose essentielle. Au premier trimestre 2024, le cours de l’action a même atteint un sommet de 388 NT$.

Les nouveaux événements provoquent souvent des fluctuations de prix

Les événements tels que l’approbation réglementaire, l’avancement des essais cliniques ou la mise sur le marché de nouveaux médicaments peuvent déclencher une hausse du cours. En 2020, lors de la pandémie, les entreprises développant des vaccins ont été très sollicitées. Cependant, ces hausses impulsées par des événements comportent souvent un risque élevé — beaucoup d’entreprises n’ont pas répondu aux attentes du marché, ce qui a entraîné une chute du prix.

La gestion du risque et la volatilité sont inévitables

Les actions biotech sont influencées par de nombreux facteurs incertains : résultats d’essais cliniques, mouvements des concurrents, changements réglementaires, litiges sur les brevets, etc. Ces éléments peuvent avoir un impact majeur sur les revenus et la rentabilité futures, provoquant des fluctuations importantes du prix. La détention à long terme de ces actions nécessite patience et capacité à supporter le risque.

L’intervention profonde du gouvernement et des assurances

Le secteur médical est fortement régulé par le gouvernement. Chaque pays dispose de politiques de santé strictes concernant l’achat de fournitures médicales et la publicité des médicaments. La plupart des pays développés ont mis en place un système d’assurance (comme la couverture universelle à Taïwan), régulant les prix des médicaments et les services médicaux, ce qui complexifie davantage l’environnement du marché.

Comment évaluer la valeur d’investissement des actions biotech américaines ?

Les médicaments phares (Blockbusters) sont essentiels pour l’évaluation

Dans l’industrie pharmaceutique, un « médicament phare » désigne un produit dont le chiffre d’affaires annuel dépasse 1 milliard de dollars. Les grands fabricants de médicaments à succès investissent souvent 50-60 % de leurs revenus en R&D, cherchant le prochain blockbuster. Bien que cette stratégie puisse réduire le bénéfice par action à court terme, les grands investisseurs valorisent davantage ces entreprises pour leur capacité d’innovation continue, qui confère un avantage concurrentiel à long terme.

De nombreuses grandes biotech américaines adoptent une stratégie similaire : maintenir une marge opérationnelle raisonnable, tout en réinvestissant dans la R&D ou en acquérant de petites entreprises prometteuses. Cela ressemble à la stratégie de TSMC — continuer à investir dans la R&D pour des procédés avancés, ce qui offre un potentiel de valorisation à long terme supérieur à celui d’UMC, qui privilégie moins l’innovation.

La PSR devient un outil principal pour évaluer les jeunes entreprises

Étant donné que de nombreux médicaments en phase de développement ne génèrent pas encore de profits, les investisseurs utilisent souvent le ratio prix/ventes (PSR) pour évaluer la valeur des entreprises biotechs, plutôt que le traditionnel ratio P/E.

L’approbation de la FDA est un passeport mondial

Que ce soit pour les entreprises pharmaceutiques taïwanaises ou américaines, l’approbation de la FDA est la étape la plus cruciale. La FDA possède les normes de surveillance pharmaceutique les plus strictes au monde. Une fois approuvé par la FDA, le processus d’approbation dans d’autres pays est généralement accéléré.

Les avantages structurels du marché médical américain

Les États-Unis sont le plus grand marché médical mondial, avec un modèle capitaliste unique qui favorise la prospérité de l’écosystème biopharmaceutique.

Les prix des produits pharmaceutiques américains sont très libres, avec la majorité des coûts supportés par les assurances, permettant aux entreprises de dégager des marges importantes pour investir dans l’innovation. À l’inverse, de nombreux pays contrôlent strictement les prix via des systèmes de sécurité sociale — Taïwan, par exemple, réduit chaque année les prix des médicaments, ce qui limite l’accès à certains médicaments avancés.

Les États-Unis rassemblent près d’un million de professionnels dans le secteur biopharmaceutique, couvrant la R&D, la fabrication, la vente, etc. La concentration de talents technologiques de haut niveau crée une écosystème d’innovation de classe mondiale. Par ailleurs, l’engouement du marché américain pour l’investissement dans la biotech génère un cycle vertueux : « fonds abondants → talents attirés → innovation sectorielle → croissance des entreprises → rendements attractifs ». Cela a permis aux États-Unis de créer un écosystème biopharmaceutique unique, considéré comme le meilleur environnement pour le développement de l’industrie pharmaceutique par les investisseurs mondiaux.

Recommandations pour la sélection d’actions biotech américaines

Le marché médical américain se divise en quatre grands secteurs : pharmaceutique, biotechnologie, dispositifs médicaux et services de santé. Voici quelques leaders dans chaque secteur :

1. Eli Lilly (LLY)

En 2024, la capitalisation mondiale d’Eli Lilly atteint 842,05 milliards de dollars, classant l’entreprise au 10e rang mondial, et en faisant la plus grande société pharmaceutique mondiale. Son principal marché est l’Amérique du Nord, représentant environ 60 %. Sa gamme de médicaments pour la perte de poids devrait continuer à croître fortement dans les années à venir, faisant d’elle une valeur incontournable dans la biotech américaine.

2. Pfizer (PFE)

Pfizer a attiré l’attention lors de la pandémie grâce à ses vaccins et médicaments oraux contre le COVID-19. La performance de ses actions est historiquement stable, offrant une excellente opportunité d’entrée pour les investisseurs à long terme lors des corrections majeures du marché.

3. Johnson & Johnson (JNJ)

J&J, « roi des biotech », voit son cours en hausse stable, avec une volatilité relativement faible, et verse un dividende généreux. Sa résistance à la conjoncture économique et ses flux de trésorerie stables en font une option idéale pour l’investissement périodique ou à long terme.

4. AbbVie (ABBV)

AbbVie se concentre sur la recherche en immunologie, oncologie et virologie. Son principal bénéfice provient de Humira, approuvé par la FDA en 2002, utilisé pour traiter la polyarthrite rhumatoïde. Avec l’expiration progressive du brevet de Humira, certains craignaient une baisse de performance. Cependant, AbbVie détient plus d’une centaine de brevets, a signé des accords de licence avec des géants comme Pfizer et Amgen, et tire des revenus de redevances sur les biosimilaires. La société continue ses recherches pour le prochain blockbuster, ce qui en fait une valeur à considérer lors d’un rebond.

5. Merck (MRK)

Merck, avec un siècle d’histoire, possède Keytruda, l’un des médicaments anticancéreux les plus vendus au monde. La performance de ses actions est stable, avec un dividende élevé, ce qui en fait une opportunité lors des corrections du marché.

6. UnitedHealth (UNH)

UnitedHealth représente le secteur des services de santé aux États-Unis. Bénéficiant du vieillissement démographique et de la croissance de la demande médicale, ses revenus et profits ne cessent d’augmenter. La tendance à la hausse à long terme de son cours et ses dividendes attractifs en font une valeur sûre.

Ces entreprises disposent toutes d’une forte compétitivité, d’une capacité d’innovation continue, d’une base financière saine, de flux de trésorerie stables, et offrent des rendements et dividendes attrayants.

Perspectives complémentaires sur les biotech taïwanaises

Sinphar Pharmaceutical (1720)

Sinphar est une entreprise pharmaceutique diversifiée, couvrant médicaments, compléments, dispositifs médicaux, cosmétiques. Ses revenus et bénéfices ont connu une croissance modérée ces dernières années, ses actifs augmentent régulièrement, et son ratio d’endettement reste stable. Bien que ses perspectives de croissance soient limitées, sa politique de dividendes stable en fait une valeur appréciée des investisseurs en dividendes.

Kwang Yang Biotech (1783)

Kwang Yang Biotech opère dans la biotechnologie, les dispositifs médicaux, et les produits de soin. Ses principales activités incluent les produits de consommation (nettoyants, soins) et les produits biomédicaux (matériaux de réparation osseuse, injections médicales). En 2017, elle est devenue rentable après une période de pertes, et ses fondamentaux sont stables, avec un endettement faible et maintenu à un niveau sain à long terme.

La vision globale de l’investissement pharmaceutique mondial

Les actions biotech ont un potentiel de croissance, mais le marché taïwanais reste principalement axé sur l’électronique à long terme. Même si des entreprises biotech de qualité apparaissent, il est difficile de reproduire les gains de plusieurs dizaines de fois observés sur le marché américain. Bien que l’intérêt pour la biotech ait augmenté après la pandémie, les États-Unis restent le meilleur marché pour l’industrie pharmaceutique.

Les entreprises américaines disposent d’échelles, d’innovations et de compétitivité supérieures, facilitant l’identification d’actifs d’investissement de haute qualité. Le marché asiatique de la pharmacie est encore en développement, et même si des entreprises excellentes émergent, leur performance boursière et leur force globale restent inférieures à celles des actions américaines du secteur médical. Cela s’explique par des différences dans l’environnement du marché des capitaux, ainsi que par un écart en termes d’accumulation technologique et de professionnalisme des investisseurs.

Investir dans les biotech américaines exige une connaissance approfondie de l’industrie pharmaceutique. Les investisseurs intéressés par ce domaine doivent suivre de près l’évolution du secteur aux États-Unis. Sur le plan mondial, les actions biotech américaines restent aujourd’hui le premier choix pour l’investissement dans le secteur médical.